贝莱德计划推出代币化货币基金：华尔街的阳谋，还是加密的救星？‌‌‌‌‌‌

贝莱德计划面向稳定币持有者推出两只代币化货币基金，同时力推监管松绑。本文分析其产品设计、监管博弈与生态布局，指出这并非“救赎”，而是华尔街以合规框架接管加密基础设施的合流之举。读懂贝莱德的阳谋，才能理解加密金融的未来走向。

币百科消息，5月9日，彭博社披露，贝莱德计划推出两只面向稳定币持有者的代币化货币市场基金。这华尔街的阳谋，还是加密的救星？我们判断，二者兼有，但更偏向前者。早在19个月前，贝莱德已推出BUIDL，成为全球规模最大的代币化基金。未来这步棋，或彻底改变稳定币的底层逻辑。

表：贝莱德、RWA、稳定币核心数据一览

说明：以上数据由币百科整理，如有出入请以实际为准。

阳谋的三重底牌：产品、监管、生态

本次贝莱德计划推出代币化货币基金，在我们看来彰显了它在产品、监管、生态三个方面的底气和野心。

两只基金，直击千亿市场

贝莱德这两只基金，一只为“贝莱德精选国债流动性基金”的数字股份类别，投资于现金、美国国债等93天内到期的证券，将在以太坊区块链上发行，对应基金规模约61亿美元。另一只为新设立的“贝莱德每日再投资稳定币储备工具”，将在多条区块链上推出，针对通过加密钱包和稳定币管理财务的投资者。

我们看到这背后是一个庞大的增量市场：仅以太坊上的稳定币规模就超过1650亿美元，代币化真实世界资产的总价值已扩大至约310亿美元。

力推监管松绑

我们注意到，5月初，贝莱德向美国货币监理署提交17页意见函，反对《GENIUS法案》实施细则中拟议的20%代币化储备资产上限。理由是“风险水平取决于资产的信用质量、久期和流动性，而不是该资产是否以分布式账本形式持有或转移。”

我们认为，贝莱德的逻辑很清晰。若这一上限取消，贝莱德当前的BUIDL基金以及规模高达1600亿美元代币化资产均可被纳入稳定币合格储备。

从孤岛到融合的生态

2026年2月，BUIDL被整合至UniswapX交易框架，允许白名单用户通过报价请求机制与Wintermute、Flowdesk等做市商进行原子互换。4月，BUIDL进一步成为OKX上有息抵押品，渣打银行提供受监管的场外托管服务。富兰克林坦伯顿、摩根大通、高盛等华尔街巨头也在积极构建代币化基础设施。

我们以Circle的USYC代币化基金为例，其管理资产规模已突破30亿美元，从侧面验证了机构对合规生息数字资产的旺盛需求。

USYC代币化基金规模

我们的观点：这不是救赎，是重构

透过贝莱德拟推出代币化货币基金，我们看到的真相如下：

我们认为，贝莱德的布局，既不是加密的救星，也不是单纯的阳谋，它是华尔街的合流。表面上看，它为闲置链上资本提供了合规生息出口，仅以太坊上就有超过1650亿美元的稳定币资金，这部分资金原本零收益，有望提升加密市场稳定性。但其深层意图，是通过大规模优质资产的代币化，让传统金融在合规框架下接管加密世界的底层基础设施。

目前，贝莱德首席执行官芬克已将代币化视为全球金融系统的关键升级，预测到2030年全球代币化市场规模将达到20万亿美元。所以，加密世界只是入口，传统金融才是终点。

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