Odaily专访PlayEstates：让年轻人10美元当上全球房东

原创 | （@OdailyChina）

作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）

2020 年疫情打乱了许多既定计划，也让 William Guo 在一段地产项目的推进过程中，看到了传统金融体系的局限。对 Web3 与现实资产结合的探索，就此萌芽。

同样的"颠覆基因"，如今已融入 PlayEstates 的底层架构。当用户通过 PNFT 收到链上房产的每日 USDC 收益共享时，当东南亚学生用 10 美元认购美国优质资产时，William 团队在旧金山办公室的电子屏前总会相视而笑。这些瞬间，让四年前那个濒临破产的深夜决策显得愈发珍贵。

正是这种"化危机为接口"的基因，让 PlayEstates 在未公开营销阶段就吸引超 10000 名用户。发现，其首批  35 万美元内测资产两周半售罄的记录背后，是大量年轻用户首次体验"链上当房东"的震撼——"原来资产积累可以像游戏任务一样可视化"。

而在与创始人 William Guo 的对话中，"合规是生死线"、"流动性不是技术问题是人性问题"等犀利论断频出。这位试图把"拼多多式体验"植入房地产的 CEO，如何平衡 Delaware Series LLC 合规框架与 SocialFi 游戏化设计？ToC 型 RWA 又能否真正冲破传统金融高墙？

以下为专访实录，enjoy～

一、“玩”出来的路径：从工程师到 RWA 创业者的进化论

：能否简单介绍一下您的背景？从传统行业、科技领域一路走来，最终选择切入 RWA 赛道，是出于什么样的考虑？

William Guo：我最早从事的是工程和绿色科技相关的工作，后来所在公司被一家大型科技企业收购。随后我与合伙人共同创立了基金，专注于智能与绿色建筑方向，不仅做投资，也深度参与了一些地产项目的开发。可以说我们是从投资人和开发者两个视角，积累了大量关于地产的实操经验。

2020 年疫情爆发，我们在操作多个项目时，遭遇了现金流突然中断的问题。原因是部分境外投资人无法入境签约，传统地产融资结构中高度依赖线下流程和中介体系的问题暴露无遗。这种结构性风险让我们开始思考：是否可以通过区块链技术，将资产进行数字化、碎片化，让用户直接在链上完成认购和流转？

这个思路与 Web3 强调的“去中介化”“透明可验证”天然契合。2022 年，我们正式启动了 PlayEstates 项目，聚焦 RWA 赛道，希望连接美国本地的优质地产资产与全球链上用户，探索传统资产数字化的全新路径。

：您的背景非常多元，涵盖了硬科技、地产以及风险投资等多个领域。这些经历对您在构建 PlayEstates 的过程中起到了哪些影响？是否在产品设计或团队运营方面有所体现？

William Guo：这些多元背景的最大价值，是让我在判断方向和做重要决策时，少走了一些弯路。尤其是在合规与长期架构设计上，起到了关键作用。

PlayEstates 本质上涉及资产证券化，因此对合规要求非常高。我始终认为，在监管尚未完全明朗的阶段，贸然“创新”或者试图绕开规则是极其危险的。我们希望项目从第一天起就走在正确的轨道上，而不是等到做大后再来补课。

因此，在组建团队时，我特别注重法律与合规背景，目前团队中很多核心成员，包括法律顾问，都是在我此前创业或投资经历中长期合作的伙伴，彼此之间高度信任、理念一致。这种默契使得我们在产品结构设计、流程管理乃至对外对接上效率更高，也更稳健可靠。

：外界常将 PlayEstates 视为“房地产版 NFT 平台”，但在您看来，最容易被忽略的核心能力是什么？未来是否也会开放 Tokenization-as-a-Service？

William Guo：这是一个很常见的误解。我们目前确实采用了 NFT 模式进行资产上链，但这只是现阶段的技术实现方式之一，未来不排除根据市场反馈和流动性需求，转向采用 FT（同质化代币）结构，以提升二级市场的交易效率和灵活性。

从更本质的角度来说，我们真正的核心能力，不止于“把房地产做成 NFT”。我们的长处是具备完整的资产获取、管理、分发和合规处理能力，特别是在地产类资产的获取渠道、投资结构与运营经验上具有显著优势。目前平台上多数资产，都是来自我们自身基金或与合作家族办公室联合开发的项目，这些资源并非轻易可复制。

此外，我们的目标远不止于房地产。虽然房地产是最成熟、也是我们最熟悉的赛道，但我们正在逐步扩展至其他高收益、可合规上链的资产类型，如新能源、油田、矿场等。这些方向已进入筹备流程，未来也将上线平台。

从长远看，我们希望 PlayEstates 成为一个“多资产支持型”的 RWA 基础设施平台，而不是一个“房地产 NFT 商城”。我们也计划逐步开放 Tokenization-as-a-Service（TaaS），服务更多有真实资产但缺乏链上工具的机构与开发者。

二、用双代币重构现实资产：PlayEstates 的模式、产品与跨链野心

：PlayEstates 采用了 Delaware Series LLC 架构，并结合 NFT 发行房地产资产。在您看来，这种架构在合规和治理上具备哪些核心优势？

William Guo：我们采用的是 Delaware Series LLC 架构，配合 Regulation D 和 Regulation S 的合规路径，目的是在确保合法合规的同时实现高效治理和风险隔离。这种架构已经被 RealT 等早期项目验证有效，我们的合规顾问团队也正是当年参与 RealT 合规设计的 Resmith 律所。

每个 Series 对应一项独立资产，法律上互为隔离主体，这意味着即使某个项目出现违约或流动性问题，也不会波及其他资产，从根本上避免系统性风险。同时，每项资产可以独立运营、申报、管理，更有助于我们做多样化布局。

在监管层面，美国本土用户通过 Reg D 路径参与，只需完成 KYC 认证；海外用户则通过设立在 BVI 的 Series Fund 按 Reg S 方式合规接入。这种“内外分离”的结构设计，确保了房地产资产在 NFT 化过程中的合法性与透明度，也有效规避了“证券型 NFT”的潜在监管风险。

：PlayEstates 推出的“PNFT OWND”双代币结构在 RWA 赛道中较为少见，您能否简要介绍其设计逻辑与优势？

William Guo：我们的设计采用了 NFT 与 OWND 的双代币结构，目的是在合规前提下最大化用户覆盖面与资产流动性。

NFT 是资产的数字凭证，用户完成 KYC 后，可通过该凭证每日获得 USDC 收益；而未完成 KYC 的用户，则以 OWND 代币形式领取收益，从而规避部分地区的合规与税务障碍。OWND 还可作为平台内可流通的实用代币，具备上交易所的潜力，为更多用户参与提供灵活路径。

与 REITs 或 RealT 模式相比，我们在两方面做了优化：一是流动性更高，NFT 可在平台或其他支持的 NFT 市场自由转让；二是交易限制更少，避免了诸如 RealT 项目中因合规需锁仓数月的问题，用户可更便捷地进出资产市场。

这套结构由我们与全球 TOP 5 律所的合规顾问团队联合设计，希望为不同身份状态与地区的用户提供兼顾安全与效率的入口。

：每日分红和 SAFU 基金是 PlayEstates 的一个亮点，这套机制的运作逻辑是怎样的？如何协同实现自动收益分配？

William Guo：我们的收益分配机制本质上是资产收益上链化。资产端的回报会以 USDC 的形式每日分发给持有相关资产的用户。这一机制的好处是双重的：一方面提升了平台的透明度，所有收益记录均可在链上查验；另一方面也便于未来合规申报或税务处理。

我们将持有 NFT 的用户视为资产“数字股东”，每日获得分红。整个分红过程自动化执行，记录公开可查，也能作为我们平台履约能力的链上证明。随着 AUM 的增长，我们希望借此强化用户信任，尤其是传统 Web2 用户的信心建立。

：相比 Ondo、RealT 等项目，PlayEstates 有哪些关键差异？尤其在 ToC 参与路径和产品体验上的策略？

William Guo：我认为当前 RWA 赛道的核心挑战并非资产上链，而是链上流动性不足。技术和合规路径已经逐步成熟，但很多项目上链后缺乏真实用户参与，代币“形有而神无”。

PlayEstates 的策略是从源头解决流动性问题。我们不是单纯将资产代币化，而是引入了 SocialFi 和 GameFi 的机制，让用户在“玩”的过程中参与资产，提升交互体验和交易频次。类似拼多多通过娱乐化手段吸引用户参与，我们也希望在小额投资中提供成就感和黏性，从而建立用户信任。

相比传统 RWA 项目偏重 ToB 投资逻辑，我们选择更坚定地走 ToC 路线。因为我们相信：只要有用户，就有流动性；有流动性，资产方自然会接入。这种模式不仅减少中介环节、提升退出效率，也更符合 Web3 去中心化的精神。

：PlayEstates 目前已经与哪些美国地产机构、托管方、支付系统（如 Banxa）完成集成？这些集成过程中最难的点是什么？

William Guo：在地产机构这块，首先我们有自己的投资机构在支持我们，其次是在美国当地有很多合作的家族办公室，能够持续为我们带来资产包和合同资源，这对平台 AUM 增长帮助很大。

支付系统这边，我们现在已经上线了包括 Banxa 和 MoonPay 在内的多个链上支付服务商。我们正与 MoonPay 一起搭建一个完整的支付系统框架，未来也会逐步接入 Apple Pay、Google Pay、ACH（自动清算系统）、Wire Transfer（电汇）等多种支付方式，以满足不同用户的偏好。

同时，我们也在和美国的一家银行 Customers Bank 进行合作洽谈。这家银行在 Circle 合作银行倒闭后，接手了很多与虚拟货币相关的支付资源。它目前支持 46 种货币与 USDC 的兑换，如果合作达成，将会显著提升我们的支付效率，减少用户中间环节，也更有利于为用户节省成本、提高资金使用效率。

在这些集成过程中，挑战主要不在技术实现上，而在于如何在合规的框架下对接多个系统与服务，确保安全性、用户体验和合规性三者的平衡。

三、RWA 不只是合规和收益：PlayEstates 想定义的未来资产体验

Odialy 星球日报：PlayEstates 当前主要用户分布在哪些国家？未来增长重点市场是？

William Guo：目前我们的用户主要集中在两个区域：美国本土和东南亚地区。

在美国，团队成员、资产方以及早期投资人多数位于本地，因此我们在美国积累了一批较有认知和资源基础的合格投资人，他们本身对当地房地产资产较为熟悉，认购意愿也比较强。

而东南亚是我们另一个重要市场，尤其是来自中国大陆、香港及周边地区的用户，这些用户普遍有资产全球化配置的意愿，希望能够将本地的现金或资产更高效地投资到美国等国家的优质资产中。但由于渠道、信息或门槛等限制，过去这类投资机会并不容易触达。

我们平台正好可以作为一个解决“信息差”的工具，帮助他们完成资产配置，并实现对部分以往难以触达的资产类别的间接持有。

从未来拓展方向来看，我们依然会重点关注东南亚市场，也正在关注中东区域的机会，尤其是随着部分国家开放对链上资产的探索，我们希望未来能在这些区域推动更多落地实践。

：PlayEstates 提出要“帮助年轻人积累资产”。在您看来，Z 世代目前面临的最大资产困境是什么？PlayEstates 又将如何切入？

William Guo：我认为，Z 世代面临的最大困境在于“资产起点过高”。上一代人或许还能通过努力工作攒下首付买房，而如今的年轻人，则要面对房价飞涨、通胀压力大、资产估值持续抬升等问题，想要靠自身积累去获得一套房产或一份优质资产，难度越来越大。

我们希望解决的，正是这个“入场门槛”问题。PlayEstates 允许用户以 10 美元起认购现实世界资产份额——通过资产的“碎片化”，让年轻人可以低成本参与，并逐步完成资产积累。

：您怎么看待当前 RWA 的主流叙事趋势？传统机构的入场对赛道是利好吗？

William Guo：我觉得这肯定是个好事。我们最早进入这个赛道的时候，其实大多数传统机构还在观望，他们的决策流程比较慢，反应也没那么快。当时主要是一些像我们这样的创业者在一边摸索一边把这条路铺出来。

但现在已经能明显看到转变了——这些机构开始认可 RWA 的方向，也在布局了。他们现在也尝试把一些资产通过区块链的方式发上链，无论是作为产品发行，还是作为资产配置的一个通道。

我觉得这对整个行业是正向的。一方面有利于形成良性竞争，推动整个生态往前走；另一方面对散户来说也是一种背书——他们会意识到原来这条赛道是可信的，是被传统金融也看好的。最终大家就是去选择适合自己的平台和资产类型，PlayEstates 只是其中一个选项。

现在还是早期阶段，市场还有很大空间，机构的加入，只会让这个赛道发展得更快、更稳。

：PlayEstates 下一阶段会有哪些功能迭代？比如移动端、DAO 治理或资产拍卖？

William Guo：我们在今年 Q4 会上线手机端的 App，安卓和 iOS 版本都会同时推出。这样用户就可以更方便地在移动端完成认购、查看收益或者参与治理了。

同时，Q4 我们也会陆续上线 DAO 的相关治理机制。因为对于资产持有者来说，他们应该有权参与到资产的管理中，比如说是否出售某个资产，或者是怎么去提升收益，未来这些都会通过投票的形式实现。

至于借贷、资产组合这些衍生功能，现在也在推进合规流程中，我们也在对接一些比较合适的合作方。这部分可能还需要再过两三个季度去打磨。

我们现在比较看重的一点是：钱在平台上，我们其实是有责任的。我们不是说把钱收进来就结束了，而是希望通过更好的资产设计或者衍生产品，真正做到“让钱生钱”，然后把收益反馈给用户和投资人。

：最后，您认为当前 RWA 的最大痛点是合规还是流动性？在您看来，下一代 RWA 项目必须解决哪些关键问题？

William Guo：这两个痛点其实是密切相关的。合规是基础，如果连合规都没做好，资产上链就缺乏法律保障，更谈不上用户信任。而流动性则决定了用户参与的意愿和体验，很多项目虽然上了链，但因手续复杂、退出困难或费用高，用户最后到手的资产价值被打了折扣，自然难以持续。

在我看来，真正具备长期潜力的下一代 RWA 项目，必须同时解决三件事：合规、流动性和资产质量。

第一是合规本地化。不同国家的监管要求差异巨大，不能用一套方案走遍全球。PlayEstates 采用的是分区合规策略，比如美国用户走 Reg D，海外用户通过 BVI 架构接入，确保不同地区用户都在可控范围内参与。

第二是流动性体验。我们不仅关注资产是否能转让，更关注支付、认购、退出的整个路径是否顺畅。PlayEstates 通过 GameFi、SocialFi 模型降低门槛，同时优化链上交互流程，提升参与效率。

第三是资产质量本身。目前有些项目包装不良资产上链，本质是“换壳融资”，对用户和行业都是伤害。我们始终坚持只上线真实、优质、回报结构清晰的资产，并赋予用户自由进出的权利。

这三点缺一不可，真正构成了新一代 RWA 项目的护城河。