风向转好？加密人士扎堆香港，合规化推动Web3行业加速洗牌

作者：ChainCatcher、Lisa

2025 年 8 月 28 日，香港会议展览中心人头攒动，为期两天的 Bitcoin Asia 2025 大会在此隆重召开。作为亚洲最具影响力的比特币行业盛会，本次大会汇聚了逾千名全球加密行业从业者、政策制定者与投资者，立法会议员吴杰莊、香港证券及期货事务监察委员会（SFC）执行董事 Dr. Eric Yip 等重磅嘉宾悉数登场，深入探讨虚拟资产监管创新与行业发展机遇。这场盛会的火热举办，与《稳定币条例》正式落地后的政策东风形成共振，让香港正加速成为全球 Web3 领域的核心枢纽，吸引着加密企业与人才纷纷扎堆布局。

一、监管政策突破性进展

2025 年 8 月 1 日，香港《稳定币条例》正式生效，为行业发展搭建起清晰的合规框架。条例核心要求明确，发行人需维持 1:1 的法币储备（现金或短期国债），落实 KYC 实名制，具备 1 日内完成赎回的能力，实施独立审计并在港设立实体运营机构。

针对现有发行人，条例设置了过渡期安排：需在 6 个月内完成整改，未达标者必须在 4 个月内终止业务。违规者最高将面临 1000 万港元罚款及牌照撤销的严厉处罚。金管局副总裁陈维民在近期公开活动中透露，首张稳定币牌照预计于 2026 年第一季度发放，初期或向 2 至 3 家符合高合规标准的机构授予（最终数量以官方审批结果为准）。这一消息在 Bitcoin Asia 大会的监管分论坛上引发热烈讨论，参会者普遍认为明确的牌照时间表将进一步提振市场信心。

二、沙盒测试与试点持续深化

随着监管政策的推进，香港的沙盒测试与试点项目也在稳步深化。京东币链科技、圆币科技、渣打银行及香港电讯等多家机构各有侧重地参与其中。京东币链科技聚焦港元稳定币开发，计划通过以太坊兼容链部署，为东南亚与内地间的 B2B 跨境结算提供支持；圆币科技专注于跨境支付场景优化；渣打银行负责合规托管事务；香港电讯则积极探索零售场景的稳定币应用。

在沙盒测试的技术路径上，京东币链科技的方案尤为引人注目，其计划通过以太坊兼容链实现稳定币部署，目标覆盖东南亚与中国内地庞大的贸易网络，这一技术路线在行业内获得不少认可。

三、政策层明确态度，平衡发展与风险

财政司司长陈茂波强调，稳定币应定位为 “金融效率工具”，主要用于优化交易效率、降低结算成本等实际场景，坚决防止其被用于投机炒作。金管局总裁余伟文则指出，稳定币发行人的合规门槛将对标传统银行，储备资产必须交由持牌机构托管，以最大限度保障用户资金安全。

监管层在释放支持信号的同时，也高度重视风险防控。立法会议员吴杰庄在 Bitcoin Asia 大会上特别提醒散户警惕 “无牌稳定币” 风险，他透露金管局已建立专门的举报机制，严厉打击涉及稳定币的虚假宣传行为，切实维护普通投资者权益。

四、大型企业、上市公司、传统金融机构正加速多元化战略布局

科技巨头强势入场

京东旗下的京东币链科技正积极筹备发行港元稳定币 JCoin，初期将主要服务于京东 3C、家电等品类的供应链金融场景，后续计划与 Lazada、Shopee 等平台合作拓展跨境支付业务。

蚂蚁数科则通过 Jovay 公链入局，该公链支持 TEE ZK 双重验证，TPS 可达 10 万，已接入 1500 万台新能源设备辅助 RWA 发行。蚂蚁数科将以独立品牌 Jovay Labs 探索香港合规市场，准备申请稳定币及虚拟资产交易牌照。

本土加密公司加速布局

香港本土持牌加密机构也动作频频。HashKey Group 于 8 月 28 日与万向区块链及多家产业合作伙伴在香港中环交易广场举行战略合作签约仪式，聚焦稳定币与 RWA 领域的生态建设。根据合作规划，各方将依托 HashKey Chain 的生态优势与技术能力，共同推动企业级区块链跨链互通体系建设，助力传统企业对接 Web3 技术世界，高效衔接全球 Web3 生态。

OSL 作为香港首家获批牌照的数字资产交易所，于 2025 年 7 月正式发布 “OSL 机构数字资产方案 2.0”，专为金融机构量身打造合规、安全、高效的数字资产服务体系。该方案涵盖牌照升级、稳定币、RWA 及代币化四大核心模块，提供深度流动性 API 接入、公链生态支持、多账户管理等功能，满足券商、资管机构、家族办公室等多类型客户的全天候高频交易需求。截至 2025 年 6 月底，OSL 机构业务已覆盖香港逾 500 家持牌虚拟资产机构客户。同时，OSL 还与去中心化金融协议 Ethena 合作，提供 USDe 生息稳定币相关产品，进一步丰富其稳定币业务矩阵。

传统金融机构加速数字化转型：银行、资管与券商的三线突破

政策破冰后，传统金融机构的转型路径呈现差异化深耕。渣打银行联合 Animoca Brands、香港电讯共同成立 Anchorpoint 合资公司，已正式向金管局提交港元稳定币牌照申请，计划发行稳定币 HKDX，重点布局游戏虚拟资产交易和跨境贸易融资领域，依托传统跨境结算优势构建加密时代的新护城河。

资管领域则迎来产品创新突破。华夏基金推出基于香港政府绿色债券的首支链上债券基金，年化收益率 4.2%，支持用 USDC 认购，成为连接传统固定收益市场与加密资本的关键纽带。

券商阵营的动作尤为引人注目。富途证券在获得香港证监会虚拟资产交易许可后，于 2024 年下半年率先开通 BTC、ETH 交易服务，并在 2025 年 5 月升级推出加密货币充币功能，构建起 “法币 - 加密 - 传统资产” 的资金闭环体系。其分层服务策略颇具行业借鉴意义：普通投资者可低门槛参与主流币种交易，而 USDT 充值等进阶功能则仅限专业投资者开放，底层技术由持牌机构 HashKey 提供支持，严格禁止交易所钱包转账以规避合规风险。最新财报显示，富途加密资产规模在 2025 年二季度环比增长 43%，平台 120 万活跃用户中已有超 10% 参与加密交易，预计年新增流动性将突破 10 亿美元。

头部券商的集体入场形成行业浪潮。国泰君安国际、天风国际等机构已完成证券牌照升级，获准提供虚拟资产交易及咨询服务，华泰国际、招商证券国际等则在积极申报相关资质。这些机构的入局不仅带来增量资金，更推动加密交易从独立场景融入传统金融账户体系，为投资者提供跨市场套利、风险对冲等创新策略可能。

资深加密人物相关动向，也意在拥抱香港？

行业核心人物的决策正深刻影响着香港 Web3 的合规格局。BNB 财库公司任命前 Galaxy Digital 高管 David Namdar 为 CEO，强化机构客户服务与合规架构。赵长鹏（CZ）计划通过香港子公司申请稳定币牌照，并参考 MicroStrategy 模式将 BNB 纳入上市公司资产负债表。

蚂蚁数科首席科学家闫莺主导研发的 “设备指纹上链” 系统，助力协鑫集团完成 12 亿美元绿色资产代币发行。她指出，RWA 发展需先攻克预言机难题，并预判金融资产代币化在未来 3 年将主导 RWA 市场，实物资产代币化尚需 DePin 技术突破。

Galaxy Digital 创始人 Mike Novogratz 凭借深厚政商资源为行业赋能，其董事会成员包含前美国财政部官员 Tyler Williams 等，曾促成 8 万枚 BTC 暗池大宗交易，避免了市场大幅波动。Mike Novogratz 将 Galaxy Digital 定位成 “加密世界的高盛”，助力传统机构合规进入加密市场。

五、合规化加速行业洗牌，港府引导行业良性发展

合规要求正推动香港 Web3 行业加速洗牌。八达通已停止稳定币研究，转向数字港元（e-HKD）项目；JPEX 等小型无牌交易平台则直接退出香港市场。与此同时，连连数字、平安集团等通过收购持牌机构进入香港市场，专注于 RWA 与跨境支付业务，行业格局持续优化。

OSL 等持牌机构凭借合规优势获得更多发展机遇，其作为香港证监会首批颁发虚拟资产交易牌照（VATP）的平台，符合严格的资金托管、反洗钱及 KYC 要求，已成为机构资金进入加密市场的重要入口。随着稳定币交易量增长，OSL 的手续费收入有望持续提升，同时其持牌托管资质也使其有望承接稳定币发行商的储备金托管需求。

而未来 6 个月将成香港Web3发展的关键发展节点：2025 年第四季度，金管局将公布首批稳定币牌照得主，渣打联合体（Anchorpoint）、中银香港、圆币科技等因布局领先成为核心候选（最终名单以官方公示为准）。HashKey Group 与万向区块链的战略合作也将在签约后进入实质推进阶段，有望在跨链互通与产业场景对接方面取得突破。

技术层面，ZK 证明若在 RWA 场景实现规模化应用，房地产代币化平台或有望在香港率先落地。此外，随着更多机构客户涌入，OSL 等平台的机构数字资产服务方案也将不断升级，富途等券商的加密产品线预计将拓展至质押借贷领域，为行业发展提供更坚实的基础设施支持。