HTX DeepThink：8月流动性宽松支撑比特币强势，宏观数据与政策信号仍是关键变量

8 月以来，加密市场延续强势行情，比特币刷新历史新高，以太坊价格亦大幅上涨。随着全球流动性持续宽松，机构配置信心升温，加密资产正站上政策、资金与宏观预期交汇的关键时点。本期专栏，HTX ResearchChloe（@ChloeTalk1）围绕流动性趋势、链上热度以及即将发布的核心数据与政策，对加密市场近期动向展开分析。

全球流动性宽松持续，机构配置意愿增强

全球流动性在8月底保持在高位。StreetStats 的数据显示，截至 2025 年 8 月 27 日，全球主要经济体的 M2 货币供应量约为 95.116 万亿美元，创下历史新高；过去三个月增幅达到 3.87%。这意味着货币供给在短期内持续宽松，为比特币走强提供了重要支撑。与此同时，机构仓位集中度进一步抬升。美国上市的现货比特币 ETF 至 8 月 27 日已持有约 130 万枚比特币，约占流通量的 6%；微策略公司在 7 月至 8 月间再度买入 430 枚比特币，其总持仓增至 629,376 枚，显示短期波动并未影响机构的长期配置需求。

监管方面的利好在8 月初落地并持续发酵。8 月 7 日，美国总统签署行政命令，要求允许 401(k) 退休计划投资比特币等另类资产。这一政策在 8 月下旬引发市场对新型比特币理财产品的讨论。考虑到 401(k) 计划管理的资金规模约 8.9 万亿美元，若仅 1% 资金配置到比特币，就可能带来近 890 亿美元的潜在增量需求。

链上指标短期偏热，结构性风险可控

在链上数据方面，尽管短期偏热但整体依然健康。8 月底 MVRV‑Z 指标约为 2.49，高于历史均值，暗示短线可能存在回调风险；不过，aSOPR 约为 1.019，NUPL 为 0.558，这意味着已实现和未实现利润水平仍然稳定，市场总体并未过度膨胀。

政策红利持续发酵，宏观数据将定市场基调

宏观方面即将发布的数据也可能影响市场情绪。美国商务部公布的初步估算显示，第二季度实际GDP 环比折年率增长 3.0%，远高于第一季度的 -0.5%，主要得益于进口大幅下滑、消费支出回升以及政府开支增加。市场预计 8 月 28 日公布的二次修正值或将下调至约 3% 甚至 2.4%，若确实下修，可能强化宽松预期。8 月 29 日发布的 7 月个人消费支出（PCE）报告，被视为 FOMC 9 月会议前最后的关键通胀指标。经济学家普遍预计核心 PCE 同比将由 2.8% 小幅升至 2.9%，月率约 0.3%，整体 PCE 同比保持 2.6% 左右。如果数据高于预期，市场可能重新评估美联储的降息时点；若低于预期，则对比特币更为利好。

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系[email protected]。

关于HTX Research

HTX Research 是 火币HTX旗下的专属研究部门，负责对加密货币、区块链技术及新兴市场趋势等广泛领域进行深入分析，撰写全面报告，并提供专业评估。HTX Research 致力于提供基于数据的洞察和战略前瞻，在塑造行业观点和支持数字资产领域的明智决策方面发挥着关键作用。凭借严谨的研究方法和前沿的数据分析，HTX Research 始终站在创新前沿，引领行业思想发展，并促进对不断变化的市场动态的深入理解。访问我们。

如您希望沟通，请联系[email protected]