Matrixport投研：BTC上行动能未尽，或于夏季进一步上探

5 月 12 日，BTC 已反弹至其震荡区间上沿（106, 000 美元），随着多项利好催化因素浮现，突破历史高点或逐步进入市场预期范围。阶段性下行风险的消退，使价格进一步上行的路径更加明朗。

FTX 偿付即将开启，稳定币流入市场或将助推市场共振

另一项重要催化因素是 FTX 即将启动的债权偿付流程。偿付面向债权金额高于 5 万美元的账户，预计将于 2025 年 5 月 30 日左右启动。偿付总规模预计在 70 亿至 100 亿美元之间，将以稳定币形式发放，其中相当一部分资金预计将重新流入加密资产市场。这部分新增流动性或将在 6 月推升市场动能，与 BTC ETF 的持续资金流入及稳定币交易的活跃表现形成共振效应。

市场对维持 BTC 高位运行的协同动因，可能与总规模高达 1000 亿美元的加密企业 IPO 推进计划有关。Coinbase 近期被纳入标普 500 指数，进一步体现主流资本市场对加密企业纳入核心股权指数的兴趣持续升温。

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