EMC Labs 1月报告：BTC再涨9.7%，将迎接特朗普经济政策猛烈冲击

互联网阅读 352 2025-02-10 19:30:13

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

在 2024 年 12 月报告中，EMC Labs 指出，全球仍然处于降息周期，目前的冷却只是暂时波折，伴随流动性逐步恢复，BTC 于高位调整后将再次冲击 10 万美元关口。

2025 年 1 月，美联储如期暂停降息，但 BTC 仍如 12 月报告所判断凭借中长期流动性和乐观情绪推动站上 10 万美元关口，收于 102411.26 美元，并于月中上探 109358.01 美元新高。

伴随 1 月 20 日特朗普宣誓就职，全球迎来最为加密友好的美国总统。其密集发布一系列加密友好举措，并出乎意料地发行了个人 MEME 币。同时“BTC 战略储备”提案也在美国在美国多个州密集进行，并持续取得进展。

这些举措及进展极大地刺激了市场情绪，推动超过 164 亿美元在 1 月份流入加密市场，使得 BTC 在 2025 年的第一个月份取得劲升 9.7% 的亮眼表现，远超同期纳指和黄金。

无论从 BTC 4 年减产周期率角度，还是全球货币宏观流动性角度，目前 BTC 仍然处于 EMC Labs 大周期模型的上升期（亦即牛市）阶段。

市场已经完成对 2025 美联储降息预期“由 4 降 2 ”的调整和日元加息的定价，并且保持了相对完好的走势形态。从 2 月开始，影响中短期价格表现的因素转变为特朗普经济政策会否导致通胀上升，从而使得美联储降息预期继续下调甚至加息。然而，市场对特朗普关税政策可能引发的波动定价不足，处于高位的股市及 BTC 短期迎来价格波动在所难免。

宏观金融：加密资产正式获得美国政府的接纳

伴随 12 月 CPI 和非农就业数据在 1 月份的次第公布，美国经济“不着陆”的判断愈发清晰。

12 月 CPI 同比上涨 2.9% ，与市场预期一致，前值为 2.7% ；核心 CPI 同比上涨 3.2% ，略低于市场预期的 3.3% ，前值为 3.3% 。12 月 PCE 同比增长 2.5% ，前值为 2.4% ；核心 PCE 同比增长 2.8% ，与前值持平。12 月非农就业人口增加 25.6 万人，远超市场预期的 16.5 万人；失业率降至 4.1% ，低于预期的 4.2% 。

通胀数据保持黏性，而就业数据依然强劲，这使得美联储在 1 月底停止降息成为必然。

因为此一结果此前已经完成市场定价，所以虽然股市、黄金、BTC 均在月中出现剧烈震荡但最终均录得上涨。其中纳指、道琼斯和标普 500 全月分别录得 1.64% 、 4.7% 和 2.7% 涨幅。伦敦金以每盎司 2801 美元收盘，创新高。BTC 月涨 9.7% ，盘中创历史新高 109358.01 美元。

连续大涨 3 个月之后，美元指数上涨终于放缓，月涨 0.3363% ，仍处于 108.5160 的高位，使得非美元计价资产继续承压。长端和短端美债均放缓涨幅，于高位盘整，收益率微涨至 4.543% 和 4.155% 。

目前大类资产均在必要的混乱之后完成降息预期下调的定价，下一步交易将围绕特朗普经济政策展开，其中关税又是其中最重要的一环。

2 月 1 日，其美国对加拿大和墨西哥两个主要贸易国加征 25% 关税，对中国加征 10% 关税，并称亦将对欧盟采取行动。消息明确之后， 1 月最后一个交易日三大股指及 BTC 均录得较大跌幅。

特朗普宣誓就职之后，开始兑现自己对于 Crypto 社群的承诺。23 日，成立数字资产市场工作组，该工作组将在行政令发布后 180 天内向总统提交报告。报告内容包括：管理包括稳定币在内美国数字资产发行和运营的联邦政府监管框架，考虑市场结构、监督、消费者保护和风险管理的规定，评估建立和维护国家数字资产储备的可能性及建立此类储备的标准。

这一工作组的建立标志着美国在最高层面对于加密资产的正式采纳，其后发布的具体政策将对美国乃至全球的数字资产市场产生深远影响。

此外，对于 BTC，在政策层面还存在一个更加具体的长期利好，亦即“BTC 储备法案”。包括宾夕法尼亚州、俄克拉荷马州、俄亥俄州在内的美国 15 州正在讨论或推进“比特币储备法案”，旨在将比特币纳入州级战略储备，以对冲通胀并促进财政稳定。其中，亚利桑那州和犹他州的计划已进入白宫及参议员批准阶段，距离成为法律仅一步之遥。

储备法案的推进无疑将会对 BTC 持有者形成强劲的信心支撑，亦会为市场带来全新的长期买力。