TechFlowhttps://www.techflowpost.com稳定币时代来了,中美如何竞争?
作者:卢爱芳
6月5日,全球第二大稳定币USDC的发行商Circle在纽交所上市,当天股价暴涨168%,成为资本市场的新宠儿。
而就在5月底,美国和香港先后通过了稳定币法案,提出了明确的稳定币监管政策,让一直游走在灰色地带的法币稳定币有机会拿到合法身份,并且和传统金融相融。
边缘化的稳定币终于赢得了主流社会的接纳,名正言顺地登上全球经济舞台,稳定币的时代真的来了!
接下来本文将讨论:全球稳定币的发展现状及快速崛起的原因?美国、香港的两个稳定币法案有何不同,体现了各自怎样的发展思路?它们将如何竞争?
衡量稳定币的一个重要指标是交易量,但不同机构统计的数据不一:
ARK Invest 今年2月发布的《Big Ideas 2025》报告显示,2024 年稳定币交易总额达15.6 万亿美元,分别为Visa 和万事达交易额的119% 和200%。
不过visa掌门人在一次公开演讲中介绍Visa 2024年的交易量为16万亿美元,至少可以说,稳定币的交易量已经跟visa不相上下。
另有分析公司Dune 和Artemis 发布的联合报告显示,2024 年2 月至2025 年2 月,稳定币总交易量超过35 万亿美元。但如果剔除刷量交易和机器人活动,稳定币交易量为5.6 万亿美元,接近visa交易量的40%。
无论哪组数据,都足以证明稳定币发展之快。毕竟距离Tether发明全球第一个美元稳定币USDT,至今不过十年时间。而visa作为一个全球支付网络,成立已接近70年,全球合作银行多达2万多家。
USDT目前是全球最大的稳定币,也是全球第三大加密货币,仅次于比特币和以太坊。截至6月4日11点,USDT全球流通量为1533亿美元,过去24小时交易量为672亿美元,居加密货币之首。
USDT堪称印钞机,公司员工不到200,2024年利润高达137亿美元。但它因储备资产不透明、未接受审计一直倍受争议。
第二大稳定币则是刚上市的Circle发行的USDC,全球流通量615亿美元,过去24小时交易量为105亿美元,在加密货币中排第7。
USDC一直走合规路线,以美元和美债为储备资产,接受KYC、反洗钱和审计等监管,但盈利能力大不如USDT。2024年circle营收16.76亿美元,净利润1.56亿美元。而2021-2022年还在亏损。
USDTUSDC共占据了稳定币95%的市场,其它的法币稳定币则大大落后于它们,包括:
特朗普家族今年4月发行的USD1,流通量为21.8亿美元,过去24小时交易量为2.19亿美元。
香港First Digital于2023年7月发行的FDUSD,流通量15.9亿美元,过去24小时交易量为45.9亿美元。
PayPal 于2023 年底推出的PYUSD流通量为9.79亿美元,过去24小时交易量为800万美元。
Investing.com在2025年的报告指出,稳定币的链上活跃地址已超过3亿,这表明,稳定币已经深度融入了全球金融体系。
稳定币凭什么快速崛起?讲一个真实的故事,帮助你理解稳定币对于普通人的价值:在几年前黎巴嫩发生战乱,政府实施金融管制,规定人们每天只能从银行提取200美元,有人因家人生病急需大笔用钱,不得不持枪逼银行把自己的钱取出来。
你的钱存在银行只是一个数字,要用还得银行同意,这是传统金融的弊端,而加密货币存在链上,只要能上网,就能随时自由支配,这是稳定币的魅力之一。
稳定币还有什么好处?在阿根廷、尼日利亚这样的国家,通货膨胀高达百分几十甚至几百,货币一夜间就变成了废纸,对于当地人来说,持有美元稳定币是抗通胀和贬值的选择之一。
事实上,在拉丁美洲,稳定币已成为老百姓日常支付和储备的主要货币。在2024年30万亿的稳定币交易量中,拉丁美洲占了约10%,达到3万亿美元。
稳定币崛起的另一个重要原因是跨境支付。传统的跨境汇款要经过swift,耗时长,且费用高。而稳定币是点对点交易,无需中介机构,成本显着降低。比如,通过Visa进行跨境支付通常需要1-3天的时间,平均费用为交易金额的6.35%。而USDC秒级到账,费用低至0.1%-0.3%。
撒哈拉以南的非洲及拉丁美洲成为稳定币汇款接受的主要地区。
Chainalysis的研究发现,在实施严格资本管制的埃塞俄比亚,2023 年本币贬值后,USDC 和USDT 的需求激增,零售稳定币转账的年度增长率也达到180%。
从2023年7月至2024年6月,拉美国家共接收了4150亿美元的加密货币,同比增长约42.5%。在墨西哥,每年接收来自美国的汇款600多亿美元,其中稳定币汇款规模越来越大。有机构预测,未来3-5 年内,美墨汇款约30%将通过稳定币完成。
一个非常重要的趋势是,为了降低跨境支付的成本,拉美和非洲的企业也越来越多使用稳定币。在巴西,企业使用稳定币进行跨境支付的比例大幅上升,2023 年底,100 万美元以上的大额交易增长了约29%。
有机构预测,到2026 年底,贸易金融和支付处理等用例的稳定币交易额将达到1 万亿美元,占全球跨境B2B 支付的市场份额将超过1%。
此外,随着AI的飞速发展,稳定币作为可编程的货币,在AI的加持下将进一步重塑支付和金融。在未来全球的经济活动中,稳定币将扮演越来越重要的角色。也正因为这个原因,稳定币也成了各国创新、监管和地缘政治竞争的焦点。
2024年,欧盟开始实施《加密资产市场监管法案》(MiCA),非授权不得在欧盟发行或提供稳定币。而此次美国和香港的稳定币法案,则对稳定币提出更具体的监管措施。
相同之处是,两地都要求稳定币的发行需1:1锚定法币,每月公开储备资产构成,接受审计;都要求严格遵守反洗钱(AML)和了解客户(KYC)的要求;
不同之处在于:1、美国更严苛:对于未持有美国国债作为储备资产或未接受美国AML/KYC监管的美元稳定币,美国政府将建立非合规名单,并在美国市场限制交易。
2024年,北美市场占稳定币交易量的40%,这个限制措施很有杀伤力。受冲击最大的当属USDT,2024年将可能是Tether利润率最高的一年,因为接下来的合规将极大地增加其成本。
香港的重点则在于监管港元稳定币,无论在香港还是域外,只要建立与港元挂钩的稳定币,都纳入监管。而对于非港元稳定币则更宽松:在香港市场交易,向金融管理局申请牌照就可以提供给零售投资者,不持牌就只能提供给机构投资者。
2、香港要求稳定币的发行商注册资本不低于2500万港元,而美国没有明确的资本金要求,但需满足银行级监管标准,但考虑到合规成本,对中小发行商也极为不利。
3、香港更保护投资者利益,做出了强制赎回的规定。
从稳定币法案可以看出中美两国不同的战略愿景:美国将稳定币视为美元霸权在虚拟世界的延伸,通过美元稳定币与美元挂钩,巩固美元的全球储备货币地位,确保稳定币成为“以美国为中心”的全球金融工具。
对稳定币的储备资产要求提升了对美国国债的需求。5月23日美国财长贝森特在接受媒体采访时直言不讳:“稳定币在短期内可以增加2万亿美元的国债、短期国库券的需求,作为参照,目前这个数字大约为3000亿美元。”
而中国虽然在大陆严禁加密货币,但以香港作为稳定币创新的试验场,积极探索和布局稳定币。港元稳定币一是为香港发展Web3生态提供基础设施,二是绕过西方主导的传统金融体系,建立新的支付通道。
在稳定币立法的同时,香港金融管理局在2024年3月推出稳定币沙盒计划,京东数科、元币、渣打银行等六家公司参与其中。目前这些项目仍处于沙盒测试阶段,港元稳定币交易量很有限,目前香港占主导的稳定币仍是USDTUSDC。
而且稳定币只是香港web3生态的其中一环。2022年10月31日香港财政司发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》,表明了香港要做全球web3之都的目标和决心。这几年来,香港政府一直在低调埋头建设。
2023年:
香港发行全球首只代币化政府绿色债券;
香港财政拨款计划拨款5000万港元(约640万美元)用于发展Web3生态,支持部分企业、技术研发及社区活动。
证监会正式实施虚拟资产交易平台监管框架,HashKey等平台获批牌照,合规交易所数量增加。
2024年:
香港证券交易所上市亚洲6只虚拟资产现货ETF,包括比特币和以太坊ETF,规模亚洲第一。
证监会批准7家虚拟资产交易平台(包括OSL、HashKey、HKVAX等),并扩展监管至虚拟资产场外交易(OTC)、托管服务及质押等领域。
金融管理局推出“Ensemble”代币化资产沙盒项目,支持真实世界资产(RWA)代币化试验,吸引蚂蚁数科、渣打银行等机构参与。
推动Zetrix等公链平台与Web3Labs、Summer Capital合作,推进区块链基础设施建设,支持政府及企业级应用。
2025年:
证监会发布“ASPIRe”路线图,聚焦市场准入、保护措施、产品、基础设施及关系,旨在通过信息披露和简化的证券发行流程,推动Web3市场透明化。
香港举办“共识香港2025”大会,聚焦AI与Web3融合,探讨去中心化AI网络、AI代理平台等新兴领域,全球吸引Web3从业者。
香港数码港吸引超过270家Web3需求企业,涉及区块链游戏、DeFi、基础设施和去中心化科学(DeSci)。
金融管理局深化e-HKD政策,探索央行数字货币与Web3的跨链支付及跨境贸易应用。
香港在打造web3之都上虽还未有耀眼的成绩,但大致完成了布局,有了清晰的路线图。
总体来看,美国谋求虚拟世界的金融霸权,香港的战略重点在于web3产业,且港元稳定币尚处在萌芽阶段。大国之争,还没到时候。
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