传统 VC 与 Crypto VC,究竟有何不同?
撰文:@cjin, Tonic.Fund Co-Founder
cjin 授权深潮 TechFlow 发布
前言
在去年(2021/8) 因好友在Facebook 贴文建议– 如果是Crypto 项目筹资,第一重要是:「不要再找不是专业的Crypto 投资人了」。我当时快速贴文写了几个传统VC 和Crypto VC 投资上的差异。
2022 Q1 快结束了,我想再整理一下,从VC 的角度,看Crypto 带起新创投资生态的剧烈变化。
当时在facebook 的帖文: https://www.facebook.com/cjinc/posts/10158002884046128
Web2 进入Crypto/Web3 时代,真的有很大不同吗?
Web2 时期的早期创投
其实回溯2010 年代Web2 兴起时,因软体新创的创业开发成本降低,初期需要资金不多,当时创投产业最剧烈的改变就是诞生了很多天使、早期基金、加速器,或成立专投Social apps 的基金、Mobile apps 的基金、甚至还有投资Google Glass apps 的基金.. 等。
当年许多「传统创投或投资部门」,也纷纷请年轻人看早期新创的案子,或透过投资早期基金来接触新创。
本来各个领域投资人都是不同专业,就像有人擅长的是半导体、有人软体、生技,至于是不是「专业的crypto 投资人」,除了对产业专业的了解,我们从equity vs token 投资说起:
传统创投基金可以买Token (代币) 吗?
传统创投在投资公司,是拿现金去购买公司发行的equity (股份), “Crypto” Projects 很自然是发Token。
每个创投基金当初在设立时会和基金投资人签LPA (Limited Partnership Agreement - 基金与基金投资人的投资合约),不一定有买token 的弹性。像是设立在美国的创投基金,一般只有20% 的额度可以买Token 这高风险的资产类别,创投基金管理人跟其需要有共识, LP 有没有承受高风险的意愿,尤其许多LP 都是更传统的大公司和基金。
Token vs Equity 公开发行速度
创投基金原本是在公司i) IPO、 ii) 并购、iii) 清算或iv) 次级市场交易时,才有股份变现的机会。现在很多情况是, Crypto Projects 跟投资人筹完一轮,甚至没跟VC 筹资,就上币到交易所,没有以往股权型态公司筹资经历的Series ABCDE.. Pre-IPO 的概念。
以这样的速度看,作为创投基金如果没有在第一轮就投到,再来就要在交易所跟散户一样在公开市场买吗?
最近VC 想投资已发币的团队的做法是,VC 会跟Project 谈个市场价折价,但VC 就得要说服创办人跟社群或基金会提案说明——我这家VC 可以帮什么,这也让VC 不得不在很早期就得出手抢案子。
衍生的故事:
可以看Sushiswap 的例子。他们去年的筹资计划似乎就无疾而终了。社群(token 持有人aka 散户) 对想投资的创投有很多提问——到底你们VC 除了钱,还可以帮什么?(Sushi 要筹资的话,我们散户也有啊)。
「Sushi 社群」还投票为想投资的VC 评分,平常没在经营「Crypto 社群的传统VC」,好比有名的: True Ventures, Lightspeed 竟然都被社群排在末段,这平行世界啊……
Token vs Equity 流通性
Crypto VC 面对已在流通的token 要怎么决定持有或买卖,跟以往股份投资为主的VC 基金长期持有心态不同。
如果投资的这些token 上了交易所,创投面对投资项目发的币上市,散户都可以买卖,你却还没解锁,就算闭锁期到期开始线性解锁,很多人还会去查你钱包有没有“hodl” 这个token,遇到市场大好,币价超涨时,你会不会想用另一个钱包在期货市场去作空来让基金赚钱(或避险少赔),或基金LP 希望你赶快获利了解时,这档基金有弹性这么做吗?这恐怕也是传统VC 还没想过的。
Are you
1.资讯内容不构成投资建议,投资者应独立决策并自行承担风险
2.本文版权归属原作所有,仅代表作者本人观点,不代表本站的观点或立场
您可能感兴趣
-
Oasis 协议基金会启动 ROFL 主网:面向 AI 应用的 TEE 可验证链下计算框架
2024 年 7 月 2 日 — 专注于人工智能和隐私保护的 Oasis Layer 1 区块链的治理机构 Oasis 协议基金会,正式宣布推出 Runtime Offchain Logic(ROFL
-
稳定币不是Web3专属,传统企业全面入场
1.背景:稳定币需求持续增长过去,稳定币仅被视为加密世界的重要工具,主要用于链上交易和资产避险等。如今,稳定币的角色正在发生深刻转变。稳定币总市值自 2018 年年末的 6.5 亿美金,至 2025
-
亏损必赔 0费率:BitMart重构交易保障范式
2025 上半年的加密市场,是一场高波动性与用户流失压力并存的生存竞赛。据 CoinGecko 数据,大部分中心化交易所现货交易量萎缩,创下 2024 年以来最大季度跌幅。在比特币主导地位攀升的“吸血
-
不赔偿国内受害者,FTX 的破产律师自己赚了多少钱?
谁在做决定、依据何种标准行事、最终受益者又是谁?作者:Sleepy,BlockBeats2025 年 7 月 4 日,FTX 债权人代表 Sunil 在社交平台发布了一份 FTX 破产清算的文件截图,
-
Lorenzo 推出测试网产品 USD1 OTF,率先落地基于 USD1 的链上真实收益基金
深潮 TechFlow 消息,7 月 4 日,链上资产管理平台 Lorenzo 正式推出其首个 OTF(On-chain Traded Fund)测试网产品 —— USD1 OTF,也是其首个以 U
-
Matrixport:比特币或将突破关键阻力位,迈向新交易区间
深潮 TechFlow 消息,7 月 4 日,据Matrix on Target最新周度报告显示,比特币价格虽持续横盘于窄幅震荡区间,但多项技术指标和市场数据暗示其可能即将突破关键趋势线阻力,迈向新的
-
AI赛道下一个大叙事?盘点值得关注的vibe coding项目
今年初开始,「vibe coding 氛围编码」逐渐成为 AI 圈热门的讨论方向之一。而在币圈,随着比特币保持强势,大家对于山寨季的渴望也愈来愈强。币圈的 AI 赛道经过 AI meme 和 AI A
-
Hotcoin Research | 链上炒股时代来临:股票代币化热潮解析与展望
本文将围绕股票代币化的基本原理、优势、代表平台以及其对加密市场和传统金融格局的影响展开详细解析,并探讨股票代币化未来可能的发展路径。作者:Hotcoin Research一、引言随着加密资产ETF和R
- 成交量排行
- 币种热搜榜