嘉信理财进军零售加密市场：12万亿美元巨头入场，Coinbase慌不慌？‌‌‌‌‌‌

嘉信理财进军零售加密市场，推出比特币和以太坊现货交易，12万亿美元资产规模与3890万用户直接入场。本文从规模碾压、信任重构、双向渗透三个维度分析其对Coinbase的冲击，认为加密市场正从边缘走向主流竞技场。

4月16日，嘉信理财进军零售加密市场，正式宣布推出Schwab Crypto现货交易服务，支持比特币和以太坊直接交易，未来数周分阶段向零售客户开放。这场宣布来得突然，但并不意外，嘉信理财CEO早在2025年就放话：“我们会与Coinbase竞争。”

截至2026年2月底，嘉信理财管理的客户资产规模高达12.22万亿美元，活跃经纪账户3890万个。12万亿美元，这是什么概念？超过美国所有上市加密公司市值总和，是Coinbase总市值的15倍以上。对于长期主导美国零售加密市场的Coinbase来说，这个万亿级对手，确实值得认真对待。

三大维度解析：Coinbase面临的真实挑战

嘉信理财规模碾压：3890万用户的多米诺骨牌效应

嘉信理财坐拥近3900万活跃经纪账户，12.22万亿美元的客户资产。这一数字远超所有美国上市加密公司市值之和。我们通过梳理表可以看出：

嘉信理财进军零售加密市场，我们认为，规模本身不是武器，但规模乘以便利性就是致命武器。

过去，嘉信理财的客户想买加密货币，流程是这样的：登录嘉信→提现→转入Coinbase→开户→交易。每一步都是一次“用户流失”的机会。现在，同一界面——股票、ETF、加密资产，一键切换。嘉信理财内部估算，其客户已持有约20%的现货加密ETF份额。这意味着需求就在那里，只差一个入口。

品牌信任的认知跃迁

本次嘉信理财进军零售加密市场，来自品牌的信任，是它最大的护城河。

嘉信理财的加密资产由旗下银行子公司以托管模式持有，交易执行由受联邦监管的信托公司Paxos完成。对于年长的传统投资者而言，“银行托管”四个字，胜过任何加密交易所的冷钱包宣传。

嘉信理财托管资产规模

嘉信理财的客户调查显示，投资者选择加密交易平台时最看重的三大要素是：价格透明、品牌信誉和资产安全。我们认为，这正是Coinbase等原生加密交易所长期面临的短板。

据内部估算，嘉信理财的客户目前已持有约20%的现货加密ETF份额，这一数据印证了主流投资者对通过传统渠道配置加密资产的偏好。

价格压力：多元营收模式支撑的定价竞争

我们注意到，嘉信理财设定了每笔交易75个基点的费率，这在绝对数值上高于部分原生加密交易所的低交易量层级费率。嘉信理财拥有股票ETF交易、银行利息、资产管理等多元营收来源，加密交易完全可以定位为“吸引与留存客户的服务”而非核心利润中心。

再来看Coinbase的优势是什么？先发优势和品牌认知。劣势呢？收入结构单一，高度依赖交易手续费。Oppenheimer已下调Coinbase季度交易量预估至2110亿美元，总营收预期降至14.8亿美元。

我们认为，当嘉信理财可以用股票、基金、银行服务的利润补贴加密业务时，Coinbase在价格战中缺乏战略纵深。

未来趋势：加密市场正在金融化，金融市场正在加密化

我们认为：最危险的信号，不是嘉信理财做了什么，而是它没做什么。

嘉信理财已研究XRP长达两年，旗下银行部门已完成加密货币业务的全面整合。首批仅开放BTC和ETH现货交易，后续计划增加更多加密货币并开放存取款功能。这是一盘大棋——先铺基础设施，再丰富产品矩阵，温水煮青蛙。

与此同时，竞争对手也在行动。摩根士丹利4月8日推出现货比特币ETF（MSBT），上市首日流入3060万美元。Robinhood 2026年2月加密交易额达250亿美元，同比增长74%。富达推出数字美元稳定币FIDD。

种种迹象都在证明：传统的和加密的，正在互相渗透。

我们的观点

我们认为，嘉信理财进军零售加密市场，不是一场“要不要”的选择题，而是一场“什么时候”的时间题。它的策略清晰且克制，从ETF、期货、基金积累经验，到整合加密业务至银行体系，再到推出散户现货交易，步步为营。

这场博弈的终局，不是谁赢谁输。

Coinbase不必慌，但如果不加速多元化收入结构、拓展非交易类业务线，它将在信任和便利性这两道门槛前，逐渐失去主动权。而对于普通投资者来说，更合规、更便捷、更透明的加密资产配置渠道，正在从愿景变为现实。

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