frxETH TVL骤降,隐藏在 LSD 积分战争背后的变数

互联网 阅读 150 2024-06-12 20:01:00
欧易OKX交易所
欧意OKX交易所注册下载领取神秘豪礼
官网注册

撰文:StableScarab

编译:Tyler

作为收益最高的 ETH LSD,Frax Finance 所推出的 frxETH 在过去 3 个月却为何突然减少了 10 万枚 ETH 的 TVL?

本文就旨在帮助大家了解竞争激烈的 ETH 质押市场,以及 Frax Finance 背后所折射出的深层次因素。

什么是 frxETH?

frxETH 是 Frax Finance 推出的以太坊稳定币,由 ETH 直接质押后生成,且 frxETH(sfrxETH)采用了双代币设计,这也助力其成为当前收益率最高的 ETH 流动性质押衍生品(LSD):

因为除了传统质押形式之外,frxETH 的其他用例也会提升 sfrxETH 的年化收益率(APY),所以自 2022 年 11 月推出以来,sfrxETH 的收益率不仅比同期的 stETH 高出 24%,甚至比 rETH 高出 40%。

那么在高收益率之下,frxETH 的 TVL 为何还会大幅下跌?

很简单,积分、积分、还是 TMD 积分!

再质押热潮席卷了 LSD 市场——Eigenlayer 向锁定 ETH 的用户提供奖励积分,吸引了天量的 TVL,且流动性再质押收益率甚至更高。

所以从数据图表上看,2 月 5 日 Eigenlayer 开放存款的时间节点,正好也是 frxETH TVL 的最高点。

frxETH 与 sfrxETH 的套利平衡

为什么会有 frxETH 用户不选择二次质押,愿意将自己的收益让渡给 sfrxETH 用户?

因为 Frax Finance 为frxETH 用户提供了另外一个收益选择——将 frxETH 存入 Curve 的 frxETH/ETH 流动性池,收获 LP 收益

从用户角度看,Frax Finance其实是为 frxETH 提供了两种收益路径:

  • 先将 ETH 质押为 frxETH,然后存入 frxETH/ETH 流动性池吃 Curve 收益,同时让渡出自己的 frxETH 质押收益;
  • 先将 ETH 质押为 frxETH,然后再度质押为 sfrxETH,这样在获得自己质押收益的同时,额外获得第一部分用户让渡出来的 frxETH 质押收益;

理论上讲,选择在 Curve 的 frxETH/ETH 流动性池(frxETH)和选择二次质押(sfrxETH),会因为收益率的差异逐步形成动态的套利平衡,从而将两个不同选择的收益率始终保持在同一区间

而根据 Frax Finance 官网数据,截至 6 月 12 日二者的收益率也确实比较接近:Curve 的 frxETH/ETH 流动性池(frxETH)为 2.72%,二次质押(sfrxETH)为 3.42%,二者的占比也基本接近。

LSD 积分战争的背后

在 LSD 的竞争格局中,积分属于“激励”类别,即用于吸引投资者参与项目的临时奖励,这对于启动项目很有用,但并不意味着永久有效。

大家也都很清楚,积分不会持续太久,所有的积分模式都是一种不可持续的策略——积分最终会转换为其他资产,从而导致被高激励吸引过来的用户转战其他项目。

然而再质押本身是一种很有效的技术叙事,可以为用户提供额外的收益,而 Frax Finance 也计划将在 frxETH v2 中直接提供原生的再质押服务。

在这个过程中,能否设计合适的激励系统,决定了该服务是否可以持续发挥作用,这也正是 Frax Finance 设计 Flox 机制的底层原因——Flox 作为针对 Frax Finance 新 L2 Fraxtal 的区块空间激励计划,主要是伴随着 FXTL 的尾部代币进行分发。

由于 Flox 会检查用户的资产和链上交互活动,因此任何一名用户只要在 Fraxtal 上持有 frxETH 就可以轻松赚取 FXTL。

按照最新的官方文档信息,作为 L2 网络的 Fraxtal,也是一个模块化的 Rollup 区块链,具有“分形扩展”(fractal scaling)的路线图,功能和特性包括:

  • EVM 等效性。Fraxtal 利用 OP 堆栈作为其智能合约平台和执行环境,使得项目方们部署应用程序与 Optimism、Base 一样快速、安全且低成本;
  • 模块化 Rollup。Fraxtal 将有多个组件和中间件,供其他链和网络使用、连接、部署 L3 并在其上构建,目前 Fraxtal 使用由 Frax Finance 核心团队开发的单独数据可用性(DA)模块;
  • 区块空间激励措施(称为 Flox)。该功能用于奖励用户和开发人员——任何花费 Gas 并与网络上的任何智能合约进行交互的账户和智能合约,将根据 Flox 算法获得“Fraxtal Point System”(FXTL)积分奖励,这些积分以后可以转换为代币;
  • frxETH 作为 Gas 支付代币

此外根据官方披露,Fraxtal 将与主要以太坊基础设施提供商一起推出,包括 Etherscan 的 Fraxscan 和 Safe、Chainlink、Axelar Network 和 LayerZero 等各式 DeFi 相关服务。

所以为什么我会认为 frxETH 会复苏?除了原生重质押功能之外,frxETH v2 还将引入以下新功能:

  • 去中心化验证者;
  • 更高的节点资本效率;
  • 节点运营商绩效激励;

最重要的是,Fraxtal 将使用 frxETH 作为 Gas 费用,燃烧 frxETH 可以提高 sfrxETH 的年化收益率(APR)。

好事多磨,frxETH 后续能否成为以太坊流动性质押赛道的异数,值得深度观察。

免责声明:
1.资讯内容不构成投资建议,投资者应独立决策并自行承担风险
2.本文版权归属原作所有,仅代表作者本人观点,不代表本站的观点或立场
上一篇:机构集体唱多惨遭“打脸”,BTC后市行情会如何发展? 下一篇:Web3普法丨发土狗币,到底涉嫌何种犯罪?

您可能感兴趣

  • 序幕的完结与新篇章的开启:加密货币行业现状反思与未来畅想
    序幕的完结与新篇章的开启:加密货币行业现状反思与未来畅想

    撰文:pillarbear,Four Pillars编译:Yangz,Techub News文章概要推动加密货币行业发展的叙事游戏规则开始转变,市场参与者正在形成对叙事游戏本身的元意识。加密货币行业急需能带来区块空间需求的应用。加密货币的最大优势在于它能为任何想法赋予经济价值,并提供交易平台。最近,市场上出现了一些利用注意力经济和投机特性的新实验形式,如 memecoin、社交交易和预测市场。未来有可能出现更多样化的链上应用和商业模式。对于链上应用来说,投机是最强大的功能之一。投机的社会需求不断增加,可以

    每日资讯 2024-07-19 10:01 742
  • 谈Mass Adoption还为时过早,Solana Actions和Blinks并没有想象中的那么好
    谈Mass Adoption还为时过早,Solana Actions和Blinks并没有想象中的那么好

    谈 Mass Adoption 还为时过早。撰文:Haotian如何看待最近被热议的 @solana Actions 和 Blinks?尽管听到了很多「创新性进步」、「大规模应用催化剂」等之类声音,但在我看来,Blinks 并没有太大的技术创新,谈 Mass Adoption 也为时过早,它的出现倒是强化了 Solana 新一代消费级应用区块链的市场印象,是一次有益的探索。接下来,谈谈我的看法:1)就技术视角来看,Solana Actions 和 Blinks 就是一组便于开发者集成应用的开发工具。Act

    每日资讯 2024-07-19 09:01 118
  • 福布斯:2024上半年市值超10亿美元的“十佳Token”
    福布斯:2024上半年市值超10亿美元的“十佳Token”

    撰文:1912212.eth,Foresght News比特币现货 ETF 在今年年初被正式批准交易之后,加密市场迎来大幅度上涨,除比特币以外,一些 MEME 币也表现非常亮眼。虽然自今年 4 月份之后行情即开始处于下跌模式,但部分代币整体而言仍有不俗的市场表现,近日,福布斯公布了 2024 年上半年市值超过 10 亿美元中的十大表现最佳加密货币,包括 WIF、PEPE、ASI、FLOKI、JASMY、AR、CORE、TON、BGB 与 BONK。值得注意的是,MEME 就占据 4 个榜单,且其中 3 个

    每日资讯 2024-07-19 08:01 344
  • Web3普法丨在香港如何设立合规加密基金?
    Web3普法丨在香港如何设立合规加密基金?

    在瞬息万变的金融世界中,加密基金正迅速崭露头角,成为投资界的新宠。然而,选择在哪个地区设立加密基金至关重要。香港,这座国际金融中心,以其独特的优势和广阔的前景,正吸引着越来越多的目光。选择在香港设立加密基金,不仅是一个战略性的决策,更是迈向未来金融创新的重要一步。那么,为什么越来越多的投资者和基金管理选择在香港设立加密基金呢?曼昆律所白溱律师带大家一起揭开这个决定背后的背景和深远意义。在香港设立加密基金的优势在香港设立加密基金具有诸多优势,首先表现在其稳健的法律和监管环境。香港拥有稳定的法律体系和友好的金

    每日资讯 2024-07-19 07:01 620
  • 特朗普在比特币会议上的讲话,将是加密货币的关键时刻?
    特朗普在比特币会议上的讲话,将是加密货币的关键时刻?

    作者:George Kaloudis翻译:白话区块链前美国总统唐纳德·特朗普仍计划本月晚些时候亲自在纳什维尔的一场比特币会议上发表讲话,尽管他在上周六遭遇未遂刺杀事件后受伤。对加密货币来说,这是一个重要时刻。现在,加密货币正式进入了竞选舞台,超越了仅仅为了讨好某一天需要的选民群体和筹款政治行动委员会而随意提及。这一行业自成立以来一直渴望的合法性,现在在一个关于橙色硬币的会议上得到了具象化。我不是政治策略家,但我总觉得奇怪的是总统候选人会在他们根本不会输掉的州进行竞选活动。特朗普,或者说任何共和党候选人,在

    每日资讯 2024-07-18 21:01 161
  • 今日日报|WazirX遭攻击损失超2.3亿美元;香港金管局公布稳定币发行人“沙盒”参与者名单
    今日日报|WazirX遭攻击损失超2.3亿美元;香港金管局公布稳定币发行人“沙盒”参与者名单

    今日要闻提示:香港金管局公布稳定币发行人“沙盒”参与者名单美SEC批准灰度以太坊迷你信托、Proshares现货以太坊ETF在纽交所Arca上交易巴塞尔委员会发布银行加密资产敞口的最终披露框架及加密资产标准的定向修订10只以太坊现货ETF中9只已公布费用,贝莱德为0.25%Polygon计划于9月4日将MATIC迁移至POL代币WazirX疑似遭黑客入侵,损失金额超2.3亿美元BlockFi将于7月通过Coinbase向未提币用户分发加密资产德国执法机构共出售近5万枚比特币,净得约28.8亿美元监管消息香

    每日资讯 2024-07-18 20:02 1007
  • FHE vs ZK vs MPC,三种加密技术究竟有何不同?
    FHE vs ZK vs MPC,三种加密技术究竟有何不同?

    上次我们分析了全同态加密(FHE,Fully Homomorphic Encryption)技术如何运作。但是很多朋友仍然会把FHE和ZK、MPC这些加密技术弄混,因此第二篇thread计划将这三门技术详细对比一波:FHE vs ZK vs MPC 首先,让我们从最基本的问题开始: -这三种技术分别是什么? -它们如何工作? -它们如何为区块链应用工作?1.零知识证明(ZK):强调“证明却不泄露”零知识证明(ZK)技术探讨的命题是:如何在不泄露任何具体内容的情况下,验证信息的真实性。ZK建立在密码学的坚实

    每日资讯 2024-07-18 20:01 686
  • 共和党选民对加密货币的态度调查:金融自由、监管与隐私的多重考量
    共和党选民对加密货币的态度调查:金融自由、监管与隐私的多重考量

    文章作者:Katie Biber, Alex Grieve编译:Aiying艾盈今年六月,Paradigm对共和党选民进行了首次独特的民意调查,目的是了解他们对加密货币的看法。结果非常明确:共和党人热衷于金融自由。支持加密货币的共和党候选人,比如萨姆·布朗、戴夫·麦考密克和伯尼·莫雷诺,得到了选民的强烈支持。共和党人坚决反对沃伦-根斯勒倡导的集中控制观点,包括中央银行数字货币(CBDC)、取消银行业务以及强制所有金融交易通过大银行进行。总的来说,共和党人理解加密货币的吸引力,并支持国会采取行动,制定明确和

    每日资讯 2024-07-18 19:01 282