重构链上叙事：Base 生态在讲什么新故事？

撰文：BitMart Research

一、Base 近期生态变化

自 2025 年 5 月底以来，Base 迎来了明显的生态「爆发期」。生态用户日活跃地址、TVL、日交易数量都在快速上升。近期造成 Base 生态爆发的主要原因是其生态中出现多个热门叙事轮番炒作，吸引了市场较大的关注。此外从宏观来看由于 Circle 上市导致投资者对全球股市的稳定币概念的乐观情绪蔓延，尤其是在监管环境可能改善的背景下，Base 可能会成为传统机构更加喜爱的选择。

• 活跃用户增长：活跃地址数量呈指数增长，近日一度创下历史达到 3.6M。

• TVL 快速增长：Base 的总锁仓价值在 5 月从 28 亿美元上升至高点近 40 亿美元，回到 24 年牛市最高点。

• 链上交易活跃：5 月以来日均交易笔数接近 900 万次，到达 24 年牛市最高点。

二、近期 Base 生态中热门项目

1.Virtual：pumpfun Bn Alpha 打新机制引爆市场热度

在 Base 生态的多个热点项目中，Virtual 无疑是近期最受市场关注的项目之一。凭借创新的打新机制迅速吸引了大量资金与用户参与，成为当前 Base 生态打新叙事的核心代表。VIRTUAL 的价格自 4 月中旬的 0.5 美元一路上涨至 6 月初高点 2.5 美元，涨幅达 400%。Virtual 的打新的核心优势在于：

• 极低融资价格：每个新项目以 42,425 枚 virtual（22.4 万美元）市值募资，因此用户可以获得极低的价格参与融资，项目开盘后潜在的获利空间巨大。

• 代币线性解锁：与 PumpFun 上的 MEME 不同的是 Virtual 的打新项目并不是开盘后全部解锁，而是像 VC 币一样有着透明的代币经济模型分批次解锁。此外为了防止项目方砸盘，募集资金并不直接交由项目方，而是全部注入初始流动性池中。

• 打新风险低：用户参与打新的项目如果最后没有募集成功则会全款退回给用户，而且 Virtual 一天只发几个新项目因此在质量上也要普遍高于 MEME，用户参与的风险很低。

• 减少项目方 Rug 概率：Virtual 设定 1% 的手续费，其中 70% 返还项目方，这一激励模式使得项目方有动力提升交易活跃度而非短期套现，形成了良性的生态闭环。

然而，随着平台热度上升，早期用户频繁通过打新开盘即卖的策略获得短期高额收益，造成新项目面临巨大抛压，破坏了整体生态的稳定性。为此，Virtual 于 6 月中旬推出「绿锁机制」，对打新用户设置强制锁仓期，期间不得出售所获代币，若违规则会被暂停积分累积。这一机制虽然有助于抑制早期抛售、延长项目生命周期，但也显著改变了原有的投机逻辑。用户获利周期被迫拉长，资金效率下降，市场热情出现阶段性退潮。Virtual 的价格在 6 月中旬进入下行通道，自高点回落至 1.69 美元，跌幅超过 37%。

2.Kaito：注意力赛道龙头

Kaito 是「信息金融（InfoFi）」赛道的龙头项目，自 5 月以来 Kaito 的价格从 $0.79 上升至高点 $2.41，增长近 205%。Kaito 的机制亮点在于其 Yaps 模块，通过将用户在 X 发布的内容「注意力代币化」，激励用户围绕热门项目（如 Berachain、Monad、Initia 等）创作高质量内容，从而构建出以内容驱动影响力的 Web3 传播机制。这一机制极大调动了社区参与度，配合每周空投与排行榜奖励，使用户既能「发声」也能「变现」，同时吸引大量内容创作者和意见领袖入驻，有效带动了 Base 上社交和叙事类内容的繁荣。

此外 Kaito 推出了基于积分排名的 Yapper Launchpad 系统和 AI 驱动的信息网络 Kaito Connect，实现了内容贡献、积分分配、项目筛选三者的协同闭环。用户不仅可通过 Yaps 获取空投资格和平台治理权，还能参与项目榜单票选和优质内容激励，形成独特的「边创作边投资」逻辑。Kaito Connect 则提供了一个人人可参与的开放式 InfoFi 网络，让普通用户也能因信息贡献获得应有回报。这种以内容为价值锚点的模式，为 Base 带来了区别于传统 DeFi 的新叙事，在社交与金融融合赛道中打开了新的想象空间。

三、Coinbase 与 Base 未来发展趋势

2025 年 6 月，美国参议院通过了 GENIUS 稳定币法案，为美元稳定币建立了立法框架。该法案的通过标志着监管层首次以法律形式肯定了数字资产的合规地位。在这一监管背景下 Coinbase 作为美国合规的交易所开始了其三大布局。第一步，通过 Base 打通 Coinbase 与链上资产的交互渠道，使其作为合规链上交易入口。第二步，联合传统金融机构在以 Base 为基础发行合规稳定币，使得传统金融资金上链。第三步，建立 Base 生态中的内容其中包括链上美股、合规支付、DeFi、AI Agent 等从而吸引传统资金流入。

第一步、打通合规资产入链通道 — 将 Coinbase 账户余额引入 Base 链

Coinbase 近期正在推动其中心化交易平台与 Base 链深度整合，目前已推出 Coinbase 验证池（Verified Pools）功能，KYC 用户可直接使用 Coinbase 账户余额与 Base 上 DApp 进行交互，无需繁琐的钱包切换与链上转账流程。目前已宣布 Uniswap 和 Aerodrome 作为其链上交易的 DEX 平台。虽然该功能尚处于早期阶段，但这一方向与当前多家加中心化交易平台推动链上链下融合的趋势高度一致。

第二步、与传统金融机构共建合规稳定币体系：推动法币资金上链

在链上入口打通的基础上，Coinbase 进一步携手摩根大通等华尔街金融巨头，在 Base 链上试点发行「合规稳定币」与「存款代币」（如 JPMD）。这类资产直接由受监管银行托管，具有利息收益、法律保障与银行保险等传统金融属性，远超一般加密稳定币的信任基础。此举意味着，不仅美元可上链流通，连传统金融系统中的核心资产结构也将数字化迁移，Base 因此演化为传统金融的链上承载层。

第三步、构建多元生态场景 — 激活链上美元的使用需求

为了增强链上美元的实际使用场景，Coinbase 同步推动 Base 生态的多元化建设，涵盖多个维度：

• 链上美股交易：正在像 SEC 申请美股上链权限，计划推出代币化股票产品，允许用户在链上交易苹果、特斯拉等美股，打破传统证券市场的地域限制；

• 与 Circle 进行生态联动：Circle Payments Network（CPN）的推出为 USDC 提供了更强的清算基础设施，作为 Base 生态中最大的稳定币之一，能使得 Base 上的 DeFi、RWA 或跨境支付项目直接接入全球稳定币支付通道，助力 Base 成为合规链上金融基础设施的重要组成部分。

• 全球加密支付：与 Shopify、Stripe 合作，将 USDC 等稳定币嵌入电商结账流程，拓展链上美元在跨境结算中的实际应用；

• 合规 DeFi 与链上信贷：引导 Aerodrome、Uniswap、Spark 等 DeFi 项目通过 KYC 模块合规运行，为机构和散户提供稳定、可审计的链上交易、借贷等服务；

• AI Agent 与 InfoFi 等链上新玩法：打造更多的链上创新玩法吸引传统用户参与。

通过这三大举措，Coinbase 不仅在链上搭建了合规资产入场的「高速通道」，也为美元稳定币构建起完整的价值闭环 — — 从法币上链，到链上存取与流通，再到真实使用场景的落地。

生态中高潜力项目

• Aerodrome：借助 Coinbase 将 Base 链 DEX 集成至主应用的计划，作为生态龙头的 Aerodrome 有望获得持续且稳定的机构流动性支持，进一步推动其交易量、TVL 和平台收益增长。与此同时，AERO 代币的持有者将因平台收益增长而获得更高的收益分配与质押回报，从而激发更多用户参与质押与治理，形成正向反馈机制。

• Uniswap：与 Aerodrome 同理，作为 Coinbase 集成的另一家 DEX，Uniswap 也将借此获得更多链上流动性，提升其平台的潜在收益从而增加代币 UNI 的价值。

• Keeta：高性能的 RWA 公链，主打千万级 TPS 和亚秒级交易确认，目前已通过独立压力测试验证性能真实性，并获得包括前 Google CEO Eric Schmidt 在内的多家机构支持。虽币价经历大幅调整，但其代币在 Base 上线未来有望与 Base 展开 RWA 合规化方向的深度合作。

• Creator Bid：携手 Kaito 推出 2.0 版本，加入质押打新等新机制，提升用户参与度并拓展创作者经济玩法。新机制已带动 BID 代币短期内突破历史市值至 1.5 亿美元，显示出新机制在用户参与度和社区热度方面的初步效应。借鉴类似项目（如 Virtual）的早期表现，Creator Bid 随着功能迭代，仍具持续成长潜力。

• Upside：Upside 是 Base 上首个社交导向的预测市场平台，用户可将 X/Twitter、文章、视频链接转化为「内容 Token」，并以 USDC 进行投票与交易。该平台目前处于第二季测试阶段，X 社区关注者约 2 万人，尽管尚未发行代币，但凭借社交预测 投资机制的新颖设计，Upside 已吸引早期用户参与，具备成为 Base 上兼具流动性与内容属性的新型应用的潜力。

当前 Base 正逐步从一个「交易活跃」的 L2 网络，演化为一个「结构完整」的链上金融与内容基础设施。从 Virtual 和 Kaito 的创新机制再到 Coinbase 推动的链上美元价值体系建设，尽管短期内部分热点项目面临热度退潮与用户投机行为的挑战，但从长期视角来看，Base 生态所展现出的叙事持续性与机构联动能力，意味着其可能成为下一阶段传统资本进入 Web3 的桥梁。对于投资者而言，Base 不再只是一个热点轮动的赛道，更是观察加密行业「合规化、金融化、实用化」转型路径的重要样本。