亚洲与中东的比特币采用：为何对 L2 至关重要

本文系 Stacks 投稿，不代表 ChainCatcher 观点，亦不构成任何投资建议。

比特币的动能正在向东方转移。在亚洲和中东，监管者和机构已经不再停留在争论阶段，而是直接进入了行动阶段，加快了比特币融入主流金融体系的步伐。

• 在韩国，机构终于获得了参与加密市场的绿灯。

• 在日本，期待已久的税收改革使加密投资变得更具吸引力。

• 在香港，现货比特币 ETF 已经落地。

• 在阿联酋，监管机构正把不同的框架整合为统一的国家标准。

这些市场合计占据了全球加密活动的重要份额。2024 年，香港的加密采用率同比增长 85.6%；韩国则在东亚地区的链上交易量中居于领先。与仍然犹豫不决的西方监管者不同，亚洲和中东正把比特币推向主流金融体系。

这些变化不仅仅是政策声明，而是实实在在的落地措施：它们正在把比特币带上企业的资产负债表、纳入投资组合，并嵌入金融策略之中。香港、阿联酋、日本和韩国的采用浪潮正在塑造比特币的未来，同时为比特币 L2 创造条件 —— 让沉睡的比特币变成可用于借贷、流动性和收益的生产性资本。

接下来，让我们看看这些市场是如何推动这一进程的。

01 韩国：机构闸门即将开启

韩国是加密强国。早在 2021 年，韩国 20 至 30 岁人群中就有将近一半曾经交易过加密货币，其中超过 1.5 万人持有超过 10 亿韩元的资产。然而，机构长期被排除在外 —— 直到现在。

政策进展：

• 2025 年 5 月：韩国金融服务委员会（FSC）宣布将解除机构投资加密货币的禁令。

• 2025 年第三季度：预计出台的指引将覆盖银行、基金和保险公司。

• 已有变化：非营利机构已被允许变现捐赠的加密货币，上市公司也开始获得入场资格。

动因其实很直接：避免将市场活动继续推向海外。韩国的大学、慈善机构和企业此前手里有加密资产，却无法在国内方便地使用。监管方意识到，禁令只会把交易推向灰色地带。正如一位韩国监管人士所说：“如果韩国现在不放开，就会落后。” 现在，通过以可控方式开启大门，韩国有望释放一波被压抑已久的需求。

这一政策转向已经带来现实动作。2025 年 9 月，韩国 IT 公司 Bitplanet 宣布向比特币配置 4000 万美元，成为该国首个机构级比特币财务金库。其背后有 Lobo Ventures 和 Asia Strategy Partners 的支持。Bitplanet 的动作标志着韩国正式加入企业比特币竞赛的行列，呼应了此前日本 Metaplanet 及美国 K Wave Media 的类似布局。

为何对比特币 L2 重要： 韩国一旦开放，历史证明交易量增长速度会非常快。韩国本土交易所的规模已经可以和 Coinbase 等全球头部平台相媲美，而机构的入场将进一步提升流动性。ETF 和母基金的讨论已经在进行中，有消息称韩国最快将在 2025 年底批准现货比特币 ETF。养老金和保险公司不会追逐散户式的投机，他们需要的是规模化、合规化的比特币策略。比特币 L2 正好能提供这一切 —— 合规的借贷池、流动性市场以及对冲产品。

02 日本：降低税收摩擦

日本早在 2017 年就已合法化比特币支付，但此后居高不下的税率抑制了更广泛的采用。如今，随着改革推进与对数字资产未来的开放态度，这一局面正在改变。

拟议改革（2025-26）：将加密收益税率统一为 20% 的固定税率（此前最高可达 55%），并允许 三年亏损结转。

其他举措包括：

• 2023 年：持牌公司获准发行日元支持的稳定币。

• 2024 年：规则变更允许稳定币发行人将 50% 的储备持有在国债（JGB）等安全资产中。

• 2025 年：日本正式批准首个受监管的日元稳定币 JPYC，纳入新的法律框架。

• 即将推出（2026-27）：日本计划推出受监管的比特币 ETF，基于金融厅（FSA）提出的将加密资产重新归类为金融产品的建议。

• 加密信托与 ETF 框架：正在讨论中。

此前流向海外的资本正被重新吸引回国，企业已率先入场。东京上市公司 Metaplanet 已持有 20,000 枚 BTC，成为全球第六大企业级比特币持有者。若日本的养老金或保险公司在新税制下仅分配 1% 资产配置至比特币，就可能带来数百亿美元的资金流入，规模可与西方 ETF 流入相媲美。

为何对比特币 L2 重要：更低的税负意味着投资者能够在不承担沉重税单的情况下配置 BTC。日本机构投资者在结构化产品和收益票据方面已有成熟经验。随着摩擦的降低，比特币将更容易流入借贷、衍生品与 DeFi 策略，而这正是比特币 L2 所能提供的机遇。

03 香港：ETF、稳定币与RWA

香港在推动数字资产产业发展方面有着悠久历史，如今多年政策布局正在逐步显现为重塑市场的关键里程碑：

• 2024年：批准亚洲首批现货比特币和以太坊 ETF，并采用实物赎回机制，吸引了机构资金流入。

• 2025年：颁布《稳定币条例》，建立稳定币牌照制度，渣打银行等全球银行已着手准备进入。

• 2025年：香港与深圳共同推出全球首个真实世界资产（RWA）登记系统，由花旗、渣打和蚂蚁集团支持，旨在标准化房地产、大宗商品等资产的代币化。

这些举措是香港刻意将自身定位为区域数字资产枢纽的一部分，并且得到了强有力的政治支持。2022年发布的《虚拟资产政策宣言》在北京的默许下出台，为其长期战略奠定了基调。自那以后，香港已成为东亚增长最快的加密市场之一。香港最大的资产管理公司——博时、嘉实、华夏基金国际（CSOP）等，合计管理规模达数千亿美元，已纷纷筹备推出现货 ETF 产品，这表明机构资本正在加速入场。

为何对比特币 L2 重要：香港正在构建一个全面的数字资产生态。ETF 将比特币带入投资组合，稳定币提供流动性，RWA 则将区块链与传统市场连接起来。随着机构通过这些渠道不断累积比特币，需求也在增长——如何让这些资产不止于托管？下一步就是让 BTC 发挥生产力，而这正是比特币 L2 的价值所在：在锚定比特币安全性的同时，通过借贷、流动性与收益产品释放资本潜能。

04 阿联酋：统一规则，全球触达

阿联酋正在简化加密资产治理。包括迪拜虚拟资产监管局（VARA）、证券与商品管理局（SCA）、阿布扎比全球市场（ADGM）在内的多家监管机构，正将各自的监管框架统一为全国标准。这种清晰化至关重要，因为阿联酋本身汇聚了主权财富基金、全球银行和具有跨境影响力的家族办公室。机构化参与已经开始显现：

• 2025 年初：阿布扎比主权财富基金穆巴达拉披露对贝莱德 iShares 比特币信托持有价值 4.08 亿美元的股份。

• 2025 年中：RAKBANK 成为首家提供迪拉姆（AED）直接加密交易的阿联酋银行；同时，在阿布扎比证券交易所（ADX）上市的 Phoenix Group 启动 1.5 亿美元的国库配置，包括 514 枚 BTC 和 63 万枚 SOL，这是该交易所首个数字资产储备。

• 迪拜 DMCC 自由区：目前已聚集超过 600 家加密企业，且增长迅速。

阿联酋因其在数字资产上的进步与开放政策而脱颖而出，正定位为连接亚洲与美国的桥梁。统一的监管框架正在将其金融实力转化为数字资产的引入管道。

为何对比特币 L2 重要：在统一监管与银行级托管的保障下，比特币可以顺利流入代币化基金和链上收益策略。VARA 已经开始为代币化比特币基金发放牌照。对迪拜和阿布扎比的家族办公室与资产配置机构而言，在 ETF 之后的合乎逻辑的下一步，就是将比特币部署到受监管的比特币 L2 收益产品中。

05 为什么比特币 L2 契合当下时机

比特币的市值已达数万亿美元，但其中大部分资本仍处于闲置状态。与以太坊孕育出繁荣的 DeFi 生态不同，比特币基础层并未设计用于复杂的智能合约或收益农场。这正是 L2 解决方案的切入点——它们在不改变比特币坚如磐石的底层安全性的前提下，为比特币带来可编程性、收益和可组合性。在亚洲与中东掀起采用浪潮的背景下，比特币 L2 正好满足机构对 BTC 更高效利用的需求。

对于机构而言，不同的比特币 L2 各有优势：

• Lightning：专注于即时、低成本支付与高效路由。目前容量约为 4,200 枚 BTC，可即时处理约 15% 的 Coinbase 提币。

• Liquid：支持更快的结算与代币发行，常用于交易所间转账。

• Rootstock：兼容 EVM 的侧链，将智能合约引入比特币，使借贷、去中心化交易所（DEX）等熟悉的 DeFi 应用得以实现。

• Stacks：锚定于比特币的智能合约层，支持借贷、可编程收益，并通过 sBTC（约 5,000 枚 BTC 存入）提供链上比特币流动性。

• 共同点：都建立在比特币之上，为机构提供最终性与安全性的保证。

为什么是现在？
亚洲和中东的法律框架与托管渠道正在逐步落地。香港、阿联酋、日本和韩国正构建起合规与托管基础设施，使机构能够安全持有比特币。一旦比特币进入机构资产负债表，二层网络就成为让其发挥作用的轨道——无论是支付、代币化，还是可编程收益。比特币 L2 已经是现成的基础设施，等待资金流入。

简而言之，比特币 L2 让机构既能保持对 BTC 的敞口，又能让其资产发挥生产力。相比开放式 DeFi，监管者也认为它们更易监管。随着亚洲与中东在采用方面领跑，这一时刻可能会引爆比特币 L2 的规模化普及。

06 Stacks 的现状

Stacks 是一个比特币 Layer 2，为比特币引入智能合约和 DeFi。与专注于支付的 Lightning 不同，Stacks 让比特币能够作为储备资产支持借贷、NFT 和应用程序。

• sBTC 锚定机制：约有 5,000 枚 BTC 被存入，形成了侧系统中规模最大的链上比特币流动性池之一。
• 机构采用情况：Anchorage Digital 已为 STX 增设托管服务，这是其首个支持的比特币 L2 资产。Bitfinex 不仅上线了 STX，还成为 sBTC 的签名方之一；而在香港、新加坡和迪拜均持牌的 Hex Trust 现已提供托管，并运营签名基础设施。
• 生态进展：越来越多的应用正在上线或开发中，包括交易所、借贷协议和资产管理工具。Nakamoto 升级提升了最终性与结算保障，而 STX 质押也持续创下新高。

总体来看，这些整合表明，香港、阿联酋和韩国的托管与合规路径已初步成型。日本尚未达到同等水平的监管进展，但围绕 ETF、稳定币和税改的讨论表明条件正在改善。随着托管渠道逐渐建立、比特币基础不断增长、机构触点不断扩展，Stacks 正在崭露头角，成为首批为机构投资者提供合规比特币敞口和比特币计价收益的比特币L2 之一。