波场 TRON 行业周报：“停摆危机”或持续施压加密市场，解读可验证计算引擎 RISC Zero &链上信用市场 Credit Coop

互联网阅读 29 2025-09-29 16:30:25

一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，8 月核心 PCE 年率预计维持在 2.8%–3.0% 区间，显示通胀压力虽有所缓解但仍具黏性；与此同时，零售和消费数据显示美国家庭支出仍有韧性，但结合此前就业市场疲软迹象，整体经济处在“消费支撑、就业拖累”的微妙状态。降息 25bp 落地后的市场走势温和，股市与黄金延续强势，债券收益率维持下行，美元承压。

展望未来，美联储是否会在 11 月或 12 月继续降息，将取决于两方面：一是核心通胀能否进一步下降，尤其是服务、住房等黏性较强的项目；二是就业和工资数据是否继续走弱。若通胀回落与就业疲软同时出现，美联储可能加快降息节奏；若通胀顽固或消费超预期，则可能令宽松路径放缓。整体判断，未来市场仍将在“经济下行压力 vs 宽松政策支持”之间摇摆，风险资产短期或继续受益，但波动性将明显上升。

2. 加密行业市场变动及预警

美联储降息后，美股延续强势震荡，但比特币与以太坊却遭遇大幅抛压，BTC 一度跌至约 11.1 万美元、ETH 下探至 4000 美元，市场整体出现数十亿美元的杠杆强平潮。与此同时，山寨币普遍下跌，资金更多流向 BTC 与 ETH 等头部资产，显示市场结构趋于谨慎。

与美股的强势形成鲜明对比，加密市场的回调反映出“利好兑现后资金追涨乏力”的特征。尤其是在大多数持币者已处于盈利状态的背景下，获利回吐压力加剧，叠加杠杆清算效应，放大了市场波动。展望未来，如果宏观数据不利或风险偏好继续转弱，加密市场或仍将保持震荡偏弱格局，短期难以复制美股的强势行情。

3. 行业以及赛道热点

融资6570万美元，IOSG、Galaxy以及Blockchain Capital等知名机构参投，RISC Zero致力于利用零知识证明（Zero-Knowledge Proofs, ZK）开发可扩展且对开发者友好的区块链基础设施；融资450万美元，Coinbase参投，由智能合约驱动的链上信用市场Credit Coop是一个链上信贷市场，从点对点借贷扩展至多存款人金库，服务多个借款人。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力项目概览

1.1. 浅析融资6570万美元，IOSG、Galaxy以及Blockchain Capital等知名机构参投，零知识证明驱动的可验证计算引擎RISC Zero

简介

RISC Zero 是一家加密初创公司，致力于利用零知识证明（Zero-Knowledge Proofs, ZK）开发可扩展且对开发者友好的区块链基础设施。

Boundless 是由 RISC Zero 构建的可验证计算层（verifiable compute layer），旨在为所有区块链引入零知识能力。作为一个通用的 ZK 协议，Boundless 在各类区块链生态中实现可验证计算，使开发者能够通过零知识证明将繁重的计算卸载到链下，从而让任何链在无需重复执行的情况下验证结果 —— 解锁更具扩展性、高效且可互操作的应用。

Boundless 的特点包括：

去中心化的证明者市场（Decentralized Prover Marketplace）
支持扩展功能：

Steel —— 用于 Solidity 的计算卸载，实现 gas 成本节省
Kailua —— 提供快速终局性（fast finality）

在 Base 上启动 Mainnet Beta，提供真实的存款、证明与奖励

架构简述

1. 证明系统概览

当 RISC Zero zkVM 执行时，它会生成一个 Receipt（凭证），该凭证作为某个会话（Session）有效性的证明。

要确认一个凭证是被诚实生成的，可以使用 Receipt::verify()。
凭证中包含一个 journal（日志），记录了该会话的公开输出。日志的内容通过在 guest 代码中调用 env::commit() 和 env::commit_slice() 来指定。
除日志外，凭证还会对程序执行过程做出若干声明，这些声明被总结在 ReceiptClaim 中。

凭证的类型（Types of Receipts）

凭证主要有四种形式：

复合凭证（Composite Receipt）

是一个 ZK-STARK 向量，每个分段对应一个证明。
分段与分段证明由 RISC-V 电路构建。

简洁凭证（Succinct Receipt）

是一个单一的 ZK-STARK，证明整个会话。
由复合凭证中的多个证明聚合而成，使用递归电路（Recursion Circuit）。
用户还可以通过证明组合（proof composition），将多个简洁凭证聚合成一个新的简洁凭证。

Groth16 凭证（Groth16 Receipt）

是一个单一的 Groth16 证明，覆盖整个会话。
Groth16 凭证通过 RISC Zero 的 Groth16 电路验证简洁凭证而生成。

伪凭证（Fake Receipt）

不包含任何证明。
提供此功能是为了快速原型开发。

该图展示了 RISC Zero 的完整证明堆栈，包括 RISC-V 电路、递归电路（Recursion Circuit）和 Groth16 电路。

复合凭证（Composite Receipt）：由 6 个堆叠的凭证组成
简洁凭证（Succinct Receipt）：在最后一次使用 FRI 后生成的单一凭证
Groth16 凭证（Groth16 Receipt）：由 Groth16 电路生成的极小凭证

这三种电路均为开源且无许可（permissionless）；任何人都可以使用 GitHub 上的实现，在自己的硬件上生成证明。用户也可以选择将证明生成的工作委托给 Bonsai。

2. Bounderless 协议

Boundless 是一个通用协议，将零知识证明（ZK）能力引入到每一条区块链。通过 Boundless，开发者可以创建更具表现力、高吞吐量的应用，突破传统区块大小和 gas 费限制。

在 Boundless 中，开发者提交证明请求（proof requests），证明者（provers）之间竞争完成请求，并通过可验证工作证明（proof of verifiable work）获得直接奖励和协议级激励。

通过抽象化证明生成、聚合以及链上结算的复杂性，Boundless 让开发者无需担心底层基础设施，即可专注于应用构建。同时，证明者提供了高可用性保证、抗审查性，并在开放市场动态驱动下不断优化成本曲线。

这种架构将执行与共识解耦，为可验证计算引入了一种全新的范式。随着 Boundless 证明节点数量的增长，协议的整体算力容量随之增加，实现跨链计算的可扩展性。

Boundless 通过零知识证明使网络不再受限于最慢节点，而是可以利用所有节点的整体算力。每个节点都会生成执行证明（execution proofs），任何区块链都能在无需重复执行的情况下进行验证。底层网络保持其安全性与共识机制的同时，消除了冗余计算。

Boundless 通过去中心化市场处理复杂计算并生成简洁、可复用的证明，从而在任意区块链上提供充足的计算能力。这些证明经链上验证，既能作为创新的构建模块，也能通过聚合在需求增长时提升效率。

随着市场中新增的每一个证明者节点（prover）增加容量，新的应用不断放大其价值，整个网络得以持续强化与扩展，形成一个自我增强的体系，在不断提升计算能力的同时实现更高的效率。

证明的生命周期

在图 1 中，展示了一个证明在 Boundless 市场中的完整生命周期：

从证明请求（proof request）的发起，到证明者（prover）提交竞标并锁定（bid submission & lock-in），再到证明提交（proof submission），最后进入证明验证（proof verification）。

图 1：一张流程图，按时间顺序展示了证明在 Boundless 市场中的生命周期。

Tron点评

RISC Zero 及其 Boundless 协议的优势在于利用零知识证明（ZKP）提供可验证计算，突破传统区块链的性能与扩展性瓶颈。RISC Zero 的 zkVM 允许开发者直接使用 Rust、C 等成熟语言构建 ZK 应用，降低了技术门槛；而 Boundless 通过去中心化证明者市场，将繁重计算下沉，生成简洁可复用的证明，实现跨链扩展与高效计算，推动 Web3 应用的丰富性与可组合性。

其劣势在于技术生态仍处早期，证明生成的性能与成本优化仍需持续改进，同时开发者教育、跨链集成和大规模应用落地仍面临挑战。

1.2.解读融资450万美元，Coinbase参投，由智能合约驱动的链上信用市场Credit Coop

简介

Credit Coop 是一个链上信贷市场，从点对点借贷扩展至多存款人金库，服务多个借款人。其结构化金融协议使 Web3 企业能够通过智能合约将未来现金流进行抵押。借助其专有的 Spigot 系统，Credit Coop 将收入流转化为可编程抵押品，实现贷款服务的自动化、实时结算以及透明的信用监控。

Credit Coop 协议的核心特性包括：

程序化追偿（Programmatic Recourse）： Spigot 智能合约能够自动收取借款人的现金流，无需依赖信任进行还款，并可实时监控贷款表现。
灵活抵押（Flexible Collateralization）： Credit Coop 支持“自由组合”的抵押方式，企业既可以利用传统资产，也可以用未来现金流来获取信贷。
链上执行（Onchain Execution）：所有借贷活动均在链上执行，确保透明度、效率和可编程性。
可组合性（Composability）：协议被设计为可与现有 DeFi 生态系统互操作，从而支持复杂金融产品与服务的构建。

产品解析

有担保信用额度（Secured Line of Credit）

首个原生链上的基于债务的融资工具

有担保信用额度是一种由链上现金流和/或资产抵押支持的信用融资方式。

对借款人的好处

灵活融资：可用于运营支出（OpEx）及长期增长计划，无需固定还款时间表
按需流动性：只在需要时使用所需资金
可利用未来现金流/收入（尚未实现的资产）推动增长
联合融资（Syndication）：信用额度不限于单一贷方提供的 USDC，可支持多资产、多贷方共同参与

对贷方的好处

可评估借款人风险，并通过特定利率定价
即便借款人未提取资金，存入的资金仍可产生收益
若借款人未提取资金，贷方可按需提取存入资金
信用额度通过借款人现金流（经由 Spigot 系统）进行抵押，用于自动化债务偿付
追偿保障：通过优先级还款实现，且由程序自动强制执行

1. 信用额度特性（Line of Credit Features）

目前有两种方式来保障信用额度：

借款人的现金流
借款人存入的资产抵押

现金流融资（Cash Flow Financing）

利用借款人的现金流来偿还和保障信用额度。

Spigot 系统会锁定链上的现金流，并自动将利息和本金偿还至信用额度。
如果借款人在约定的截止日期之前未能全额偿还信用额度，或发生违约，Spigot 将开始从借款人的 Revenue Contract（收入合约）中提取 100% 的收入进入托管账户。
这是加密原生的有担保贷款：首次实现了基于收入的信贷在链上原生生成与服务，无需中介。

优势

贷方保护：通过链上程序化方式强制执行
贷方信心：确保贷款由可验证的链上收入支持
借款人优势：可获得更大额度贷款，且利率更低
灵活性：借款人无需提前抵押即可获得最灵活、低利率的贷款

2. Spigot

链上金融生态的突破性创新

Spigot 是一种全新的智能合约，它能够根据双方（或多方）之间的协议，安全地分配链上现金流。

最重要的是，当一方（义务方）未能履行对另一方的义务时，Spigot 提供了无需信任的追偿机制（Trustless Recourse）。

Spigot 的角色（Spigot Roles）

在每一次 Spigot 的部署中，有两个关键角色：

所有者（Owner）和操作者（Operator）：
这两个角色分别由参与协议的各方所控制的地址承担，Spigot 通过它们实现自动化的偿付与安全保障。

借款人的收入合约（Revenue Contract）所产生的收入代币（Revenue Tokens）的流向，以及这些收入在所有者与操作者之间的分配关系，如下图所示。

技术架构展示（v1）

该架构展示了支持有担保信用额度（Secured Lines of Credit）的主要智能合约、它们的核心功能，以及合约之间的交互关系。

在 v1 版本中，服务者（Servicer）通过仲裁者（Arbiter）角色的区块链地址来运作，该地址在协议中被用于一些关键的系统功能。

Tron点评

Credit Coop 的优势在于其创新性的 Spigot 智能合约机制，将未来现金流转化为可编程抵押品，实现了链上原生的收入抵押融资，具备透明性、自动化和实时追踪能力。同时，它支持灵活抵押、可组合性与多贷方、多资产的联合融资，能够为 Web3 企业和 DeFi 生态带来更高效的融资工具。

其劣势则在于整体生态仍处于早期，依赖链上现金流的模式对企业收入可验证性和稳定性要求较高，此外用户教育成本、协议采用度以及跨链扩展的复杂性仍是推广与规模化面临的挑战。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解Mysten Labs领投，融资1500万美元，首个开源视频基础模型与超级多模态生态系统Lyn

简介

Lyn 是第一个开源的基础视频模型和超级代理式多模态生态系统，旨在为世界带来一个开放的“梦境机器”。Lyn 的旗舰开源模型 Everlyn-1，正在重塑视频人工智能在输出时长、交互能力、生成延迟和超真实视觉质量方面的能力。

Lyn 的视频创作引擎和平台 Everworld，正在革新人类与自己照片级真实虚拟化身的互动方式。这些个性化和可交互的视频代理能够执行任何任务。

Everlyn-1 和 Everworld 的结合将深刻改变人类在网络上能够实现的目标，接管那些人们要么不愿意做，要么无法独立完成的任务与活动。

架构解析

Lyn 协议通过构建去中心化的视频生成基础设施来应对这些挑战，大幅降低成本的同时提升可扩展性。Lyn 成功的核心在于整合了诸如 superpipeline-quantization 和 xDiT 等先进技术，这些技术通过并行化扩散式 Transformer 来优化视频生成。

Lyn 创新的核心是一款领先的开源自回归视频基础模型，能够生成高质量、无限时长的视频，尤其专注于以人为中心的内容。与中心化平台相比，该模型能将视频生成成本降低至原本的十分之一，从而让高质量视频 AI 触手可及。

此外，Lyn 的去中心化 AI 基础设施利用社区参与和灵活架构，确保视频生成具备可扩展性与高效性，并突破传统系统的限制，持续成长。

左图：各平台视频生成速度与成本的对比，Lyn 在速度与成本效率上均显著优于其他中心化模型。
右图：人类生成视频（约 10 分钟/条）与基于智能合约的代理生成视频（可自主生成并发布），后者进一步提升了速度与效率。

Lyn 生态系统：智能体视频生成与智能合约

左图： Lyn 生态系统中的 V-API 网络，涵盖外部数据预言机、个人记忆与项目社区集成。
右图：由基础模型 Everlyn-1 与 V-API 订阅驱动的 Lyn 自主视频 AI 基础设施，具备多链互操作性与 dApp 支持。

在 Lyn 协议的核心，是其对智能体驱动的视频生成的支持。去中心化应用（dApps）与自主智能体可以根据用户输入或预设指令生成视频。这个过程由 Lyn 的视频 API（v-APIs）提供支持，使得智能合约与 dApps 能够自主请求视频生成服务。

这些智能体通过调用上下文相关的提示词，结合外部数据源、个人记忆存储和实时预言机，生成高质量、定制化的视频。每个视频都会记录在链上，确保创作者的内容拥有安全、防篡改的溯源。链上记录不仅让创作者能够保持对知识产权的控制，还提供了透明的、实时的视频使用与分发追踪机制，从而实现内容变现。

Lyn 协议的自主视频 AI 工作流展示了如何通过编排智能体与 Everlyn-1 模型协作，结合外部数据生成视频，并将溯源与交易记录上链，而去中心化合作伙伴则负责训练与推理环节。

Lyn 协议进一步扩展了其实用性，支持智能体生成的视频，这些自主智能体可以在无人干预的情况下创作、管理和分发内容。智能体能够无缝集成至主流视频平台和消息客户端，自动发布内容并简化分发流程，从而提升用户参与度。

除了智能体生成内容外，Lyn 还支持人工生成的视频制作，应用于多个领域，包括 Web3 项目营销、社区管理（如 Telegram、Discord）、娱乐、教育、约会，以及实时虚拟形象和交互式聊天机器人。这种跨平台的适应能力，使 Lyn 成为去中心化视频 AI 的高度多功能解决方案，填补了人工内容与智能体生成内容之间的空白。

Lyn 协议与 Web3 的结合

在 Web3 领域，Lyn 还为去中心化应用（dApps）提供先进的视频 AI 能力，使其能够按需自主生成和交互视频内容。作为 Web3 首个全方位集成的视频 AI 协议，Lyn 提供多链互操作性，使任何一层（Layer-1 或 Layer-2）区块链上的 dApps 都可以无缝访问视频生成服务（见图 11 右）。

凭借无许可（permissionless）的架构，开发者无需中心化审批即可将 Lyn 的视频 AI 功能整合到应用中。通过提供普遍的数据覆盖与对基于智能体的 dApps 的强力支持，Lyn 正在确立自己作为去中心化视频创作首选协议的地位，开创一个 dApps、创作者与智能体在开放、透明生态中协作的新纪元。

在 Lyn 协议中，数据在链上与链下双向流动：

链下过程：由 Everlyn-1 基础视频模型驱动；
链上过程：依靠 Lyn 自主 AI 协议、V-API 激活与智能体记忆存储，输出具有上下文的定制化视频生成结果。

用 Lyn 代币驱动生态系统

Lyn 协议基于 $LYN 代币运行，该代币是推动整个生态系统内所有交易的核心货币。$LYN 代币用于支付与视频生成、智能合约执行和 v-API 激活相关的费用，从而实现 dApps、智能体与去中心化服务之间的无缝交互。

当 dApp 或智能体发起视频生成请求时，交易会通过 $LYN 代币处理，涵盖从推理请求到 Everlyn-1 视频模型的编排过程。Everlyn-1 会从外部数据源中提取信息，用于生成视频。

创作者和开发者还可以将 $LYN 代币质押在特定的智能体或 v-APIs 上，以解锁更高级的功能，例如：

更快的处理速度
更优的个性化体验
更高的视频质量

这种质押机制让他们能够参与这些智能体或 API 所创造的收入，从而开辟新的收益来源。

此外，$LYN 代币还支持对去中心化推理与训练伙伴的支付，这些伙伴不断为模型的持续优化作出贡献。

整个系统的去中心化与代币驱动特性，确保了一个透明、安全、以社区为导向的生态，其中内容的溯源会记录在链上。这样既能保证创作者对知识产权的控制，也为他们带来全新的变现机会。

Tron点评

Lyn 的优势在于其开源的基础视频模型和去中心化架构，结合 Everlyn-1 与 Everworld，不仅能以更低成本、更高效率生成超真实、长时段的视频，还能通过 v-API 与智能合约实现自动化、可扩展的应用场景，赋能 Web3、娱乐、教育等多领域。其代币经济模型（$LYN）进一步保障了生态的透明性与激励机制，为创作者和开发者提供收益渠道。

劣势则在于去中心化视频 AI 仍处早期阶段，面临算力资源分散、生态成熟度不足、用户教育和采纳门槛较高等挑战，需要时间来构建足够的社区与基础设施支持。