BTC插针跌破9万美元后大幅反弹，利空结束还是熊市序幕？

原创| （@OdailyChina）

作者｜南枳（@Assassin_Malvo）

自 1 月 7 日短暂回升至 10 万美元之上后，行情急转直下，比特币带领加密市场全线下跌。昨日晚间 22 时，比特币插针跌破 90000 USDT，最低下跌至 89256 USDT。

与此同时，以太坊跌破 3000 USDT，插针至 2920 USDT；SOL 跌破 170 USDT，插针至 168.8 USDT。

加密货币总市值同样大幅下跌，CoinGecko 数据显示，昨日 22 时总市值为 3.27 万亿美元，相较 1 月 7 日下跌了约 13% 。

衍生品交易方面，Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓 8.04 亿美元，其中多单爆仓占比较大，金额达 5.86 亿美元。从币种来看，其中 BTC 爆仓 1.65 亿美元，ETH 爆仓反而位居首位达 2.05 亿美元。

为何大幅下跌？

实际上，除了加密市场外，近期各大金融市场均全面回调，纳斯达克指数过去 5 个交易日下跌了 4.15% ，日经 5 个交易日下跌了 2.8% ，其根本原因为非农数据大幅超预期，支持美联储放缓降息步伐。

1 月 10 日公布的非农数据显示，美国 12 月季调后非农就业人口为 25.6 万人，大幅超出市场预期的 16 万水平，创 2024 年 3 月以来新高。失业率为 4.1% ，而 11 月份为 4.2% 。市场越来越预期美联储在 2025 年只会小幅降息，同时美元指数 DXY 随之上扬，风险市场普遍下跌。

据 CME“美联储观察”，美联储 1 月维持利率不变的概率为 97.3% ，降息 25 个基点的概率为 2.7% 。到 3 月维持当前利率不变的概率为 74.0% （非农前为 59.6），累计降息 25 个基点的概率为 25.4% （非农前为 37.9% ），累计降息 50 个基点的概率为 0.6% （非农前为 2.5% ）。

据金十报道，美国利率期货定价美联储年内可能不降息。交易员越来越不再押注美联储会从目前的 4.25 - 4.50% 的利率区间内降息多少，反过来提振了美元兑大多数其他主要货币的汇率。在通胀和借贷成本预期上升的背景下，本月美债遭抛售，推高（10 年期）国债收益率，并令投资者更加相信，美联储降息空间可能不如先前预期的那么大。

Brandywine Global 投资组合经理 Jack Mcintyre 表示，对美联储和市场而言，最关键的变量还是通胀。下周的 CPI 数据将更为重要。（注：CPI 将于本周三 21: 30 公布。）

机构观点

Bitfinex：市场对加密货币监管的乐观情绪可能限制比特币进一步下跌

Bitfinex 发布报告分析称，比特币下跌的原因是市场谨慎情绪日益高涨，受美国国债收益率飙升和现货比特币 ETF 持续流出推动。值得注意的是，ETF 在过去 12 个交易日中出现了 7 天的资金流出，仅两天就有 7.18 亿美元流出，与 1 月初近 20 亿美元的流入形成鲜明对比。

尽管面临宏观压力，比特币仍保持坚挺——自美国大选以来仍上涨了 42% ——表现优于股票，后者抹去了选举后的涨幅。然而，随着美联储发出降息次数减少和金融环境收紧的信号，比特币短期内可能面临更大的波动。然而，在新一届美国总统当选人特朗普的领导下，人们对加密货币监管的乐观情绪仍可能限制比特币进一步下跌，并使比特币长期保持强劲地位。

分析师：比特币“ 1 月抛售”是常见现象，大幅调整后或将出现新高点

加密货币分析师 Axel Bitblaze 表示，从历史上看， 1 月份比特币抛售是减半后几年的常见现象，并且举例说明 2017 年和 2021 年抛售之后市场都出现了新高点：

1、 2017 年 1 月，即 2016 年减半后的一年，比特币暴跌 30% ，从 1, 130 美元跌至 784 美元。当年，比特币价格飙升 2, 400% ，到 12 月创下 20, 000 美元的历史新高。

2、 2021 年 1 月，即减半后的下一个最新年份，比特币价格从 40, 000 多美元下跌逾 25% ，至月底略高于 30, 000 美元。到 11 月，比特币价格飙升 130% ，创下 69, 000 美元的历史新高。

Intouch Capital Markets 高级外汇分析师：BTC 存在技术看跌信号，下个低点可能会在 88000 美元左右

Intouch Capital Markets 高级外汇分析师 piotr matys 表示，比特币现在可能已经形成了所谓的头肩形态，这表明趋势正在从看涨转为看跌。Matys 表示，跌破被视为主要支撑位的 91600 美元表明“比特币存在强烈的技术看跌信号”。Fxpro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 补充说，如果看跌情绪占上风，比特币的下一个低点可能会在 88000 美元左右，也有可能从那里快速回调至 74000 美元左右。

去年，与比特币直接挂钩的美国 ETF 的首次亮相，以及当选总统特朗普对数字资产行业的直言不讳的支持，将比特币推高至历史新高。然而，这种乐观情绪在 2025 年有所减弱，一些分析师表示，交易员正在等待特朗普 1 月 20 日就职典礼后的确定性。

彭博分析师：特朗普会振兴美股，并不担心比特币短期回调

彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，比特币的最大风险是股票市场（又称“婴儿潮市场”）的走势下行，这种情况有好处也有坏处。好消息是特朗普可能会不遗余力地保持股市上涨，所以个人并不太担心这些短期回调。

前途是光明的，道路是曲折的

虽然比特币和以太坊 ETF 近期开始净流出，但 MicroStrategy 依旧在“买买买”。 昨日MicroStrategy 再次宣布以 2.43 亿美元价格增持了 2530 枚 BTC。同时，纳斯达克上市公司Heritage Distilling、Nano Labs等均计划将比特币作为战略储备，更多大额买盘或仍在路上。

另一方面，上半年的降息路径从市场预测来看已板上钉钉，利空预期已被消化。1 月 20 日，特朗普将宣誓就职美国总统，其政策导向与最后的落地情况将成为影响加密市场走势的最关键因素。