加密货币如何颠覆金融市场及未来展望

作者：Yueqi Yang

编译：Block unicorn

前言

在过去四个月里，加密货币席卷了传统金融体系，比以往任何时候都更深入地渗透到银行和股票市场。这些令人头晕目眩的变化为行业创造了数十亿美元的利润，同时也为投资者和监管机构带来了更多风险。

变化来得如此之快，令人难以跟上。我们回顾了过去几个月，帮助读者了解推动加密货币热潮的四大趋势。我们还将告诉你今年剩余的时间需要关注什么。稳定币会繁荣还是崩溃？股票市场上会有更多加密货币交易吗？股票会在加密货币交易所交易吗？美好的时光还能持续下去吗？

推动这四大趋势的最大因素是唐纳德·特朗普总统对加密货币的支持。他将监管机构从加密货币的对手转变为朋友，并推动国会通过了有史以来第一部加密货币立法。

其结果是加密货币产品、交易和策略的爆炸式增长。这种转变在股市、银行业和金融科技行业引起了强烈反响。以下是具体发生的事情。

稳定币立法

事件回顾：今年 7 月，特朗普总统签署了关于稳定币的立法。稳定币是一种基于区块链的货币，在加密货币市场中用作现金。稳定币是与主流金融体系联系最紧密的加密货币类别。这些代币与美元一比一挂钩，通过持有现金和短期国债等流动资产来维持价格。它们类似于货币市场基金，但通常不向投资者支付利息。如今，加密货币交易者主要使用稳定币在区块链上存储资金作为抵押品，或用于国际支付。

重要性：新法律使稳定币合法化，有望促进其使用。这引起了银行、金融科技和支付公司的关注，他们正在探索稳定币是否能够使交易比传统电汇更快、更便宜。在新兴市场，个人和企业已经在使用美元支持的稳定币来对冲通胀、应对当地货币波动以及接收来自在海外工作的家人的汇款。

新规则可能会增加对支持稳定币的国债的需求。稳定币使用的增加可能减少投资者在银行的存款，从而可能减少银行可用于贷款的资金。

接下来会怎样：未来几个月，监管机构将在加密货币和金融行业的激烈游说中协商稳定币监管的细节。一个争议焦点是加密货币平台是否可以向持有稳定币的投资者支付收益。银行行业团体对此表示反对，称其会威胁银行存款；而加密货币团体则表示支持，称其需要提供具有竞争力的产品。

还有一项名为《清晰法案》的加密货币法案将提交国会，它将为加密货币建立监管框架，并可能影响稳定币规则。

新型稳定币激增

事件回顾：直到最近，主要的稳定币只有两种：Tether 的 USDT，流通量为 1710 亿美元，以及 Circle 的 USDC，价值 740 亿美元。现在出现了更多稳定币，还有其他正在开发中。初创公司、银行和金融科技公司纷纷加入，推出自己的美元支持的稳定币或与现有稳定币整合。

支付巨头 Stripe 表示将推出一个名为 Tempo 的区块链，专注于稳定币在工资和汇款等领域的交易。BNY 和摩根士丹利等银行提供管理支持稳定币的资产服务，摩根大通则提供存款代币，代表用户在区块链上的银行存款。

稳定币主要由加密货币交易所发行，这赋予了它们选择赢家和输家的权力。最近，蓬勃发展的初创加密交易所 Hyperliquid 通过启动竞标流程并让用户投票选择稳定币发行人，让用户投票选择稳定币发行商，此举引发了行业动荡。这也引发了一场逐底竞争，可能抹去稳定币提供商的利润。

重要性：稳定币的广泛接受意味着这些代币可以用于向商家和供应商付款、跨国公司的资金管理以及银行间结算。像 Cross River Bank 这样的小型贷款机构正在考虑直接从其金融科技客户那里接受稳定币。

稳定币的激增增加了加密货币波动溢出到传统金融体系的风险。如果一种稳定币崩溃，可能会导致投资者失去信心并抛售其他稳定币。这可能会导致支撑市场和美国经济的美国国债遭到抛售。

接下来会怎样：Tether 和 Circle 面临来自新竞争者的压力，以维持其市场主导地位。Tether 正在推出符合新稳定币立法的美国代币。稳定币规则和平台与发行人之间合作条款的细节将决定该行业是保持盈利，还是转变为只有最大的公司赚钱的商品化业务。

加密货币 IPO

事件回顾：加密货币公司正在上市并取得巨大收益。稳定币发行商 Circle、区块链贷款机构 Figure 以及加密货币平台 Gemini 和 Bullish 均在上市首日出现大幅上涨。

律师表示，部分原因是美国证券交易委员会在特朗普的领导下对加密货币持友好态度，现在正在为寻求 IPO 的加密货币公司开绿灯。

重要性：公开市场对这些公司的热情甚至让加密货币业内人士都感到惊讶。Circle 的股价较 6 月份的 IPO 价格飙升了 358%。即使是像 Gemini 这样规模相对较小、尚未盈利的交易所，其股价也出现了上涨，尽管该公司的股价此后已跌破 IPO 价格。

许多这类公司实际上是在押注加密货币交易量，而加密货币交易量波动性极大，将部分行业风险转移到了证券交易所。不到三年前，加密货币交易所 FTX 的倒闭似乎已被投资者遗忘。

接下来会怎样：更多 IPO 即将来临。加密交易所 Kraken 和 OKX、托管公司 BitGo 和资产管理公司 Grayscale 正准备上市，部分预计最早在今年进行。

虽然 IPO 将加密公司带入证券交易所，但加密行业的下一个目标是让股票在加密交易所交易。他们的目标是通过加密代币将股票放入区块链，这些代币代表着对特斯拉、英伟达和 Circle 等股票的投资。Robinhood、Kraken 和 Galaxy Digital 等公司正在努力推动代币化股票的普及，尤其是在那些可能无法进入美国市场的海外加密货币用户中。

股票涌入加密货币

事件回顾：最令人匪夷所思的莫过于模因股票与投机性加密货币的融合。这始于 Strategy（前身为 Microstrategy），一家上市软件制造商抢购了价值 750 亿美元的比特币，将自己打造成了股票市场的加密货币代理。

这种策略在小型股票中扩散，这些股票竞相成为各种代币的载体，包括以太坊、Solana、狗狗币和特朗普家族的 World Liberty 代币。

根据加密咨询公司 Architect Partners 的数据，今年有超过 130 家美国上市公司宣布计划筹集超过 1370 亿美元购买加密货币。

重要性：这意味着更多与加密货币相关的股票发行。许多通过复杂的私人融资交易设立。这些股票在交易开始时往往会上涨，让加密代币的持有者可以将其以高价卖给股市投资者。

这对投资者来说并不是什么好事。根据 Architect 追踪的 35 只此类股票中，自宣布购买加密货币计划之日起，其平均回报率为 -2.9%。在宣布计划后的首个交易日，这些股票下跌了 20.6%。

接下来会怎样：许多这些加密股票，尤其是 Strategy，市值远超其持有的加密货币价值，主要是因为投资者追逐模因币的热潮。投资者的需求使这些公司能够高效筹集资金并购买更多加密货币。

相对于其持有的加密货币的价值，企业的市值开始下跌。这使得它们难以筹集资金，并可能迫使它们停止购买加密货币。推动股价上涨的因素可能会开始产生逆转。

与此同时，纳斯达克正在加强对这些发行的审查，在某些情况下要求股东批准。

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