Hyperliquid，币股赛道的新玩家

6 月 17 日，眼药数位科技公司 Eyenovia (股票代码：EYEN) 宣布已签署一项证券购买协议以 5000 万美元向机构合格投资者进行 PIPE「公开股权私募」，将用于建立其首个加密货币储备计划，目标是 Hyperliquid 原生代币 HYPE，而 5000 万美元的投资金额甚至远超该公司 2000 万美元的市值。

为推动这一战略转型落地，公司同步任命 Hyunsu Jung 为新任首席投资官（CIO）兼董事会成员，并预告公司名称将更名为 Hyperion DeFi，股票代码亦将更新为 HYPD。而作为首个使用链上交易所的代币做「微策略」计划的美股上市公司 Eyenovia 究竟是什么？他的背后推手 Hyunsu Jung 又是谁？而现今越来越多的公司利用 Crypto 的代币「重生」，$Hype 会是一个更好的选择吗？

但合作的另一位主角 Eyenovia 就没这么好过了，自从 2018 年 2 月以 800 美元的价格上市，而到 2025 年 4 月份最低跌至 1 美元。Eyenovia 主营业务是以设备驱动微剂量给药平台为核心的眼科公司，产品方向涵盖瞳孔扩张、术后炎症减轻及儿童近视治疗。

而其正式踏入区块链的职场是在 DARMA Capital，这是由 Andrew Keys（Consensys 联合创始人之一）在 2018 年创立的投资顾问公司，DARMA 的理念是帮助客户长期持有 ETH 的同时，通过 DeFi 工具提升收益并控制风险。它提供以太坊质押托管与验证节点服务，结合 restaking 和 LST 等策略获取额外收益。

而在 2023 年 12 月，他以合作伙伴的身份加入 Aligned，Aligned 是一个解决挖矿和高性能计算、质押和流动性供应的基础设施，其创始人 Neal Kaufman 此前就职于麦肯锡，与 Hyperliquid 的主创团队相同也毕业于哈佛大学，并以 Baker Scholar（成绩位列毕业班前5% ）的身份毕业。

而在 DARMA 产品部门和 Aligned 的工作也为其执行 Hyperliquid DeFi 的「微策略」累积了大量的相关经验及人脉。

在公开网站上并不能查到太多 Hyunsu 的信息，但 Hyperliquid 生态的核心成员 Max「@fiege_max」分享了自己与 HyunsuJung 相识 10 年的缘分「自从我和 Hyunsu 在爱丁堡做身无分文的交换生以来，已经过去了近十年；自从在圣胡安做室友冒险尝试加密货币以来，也过去了五年。」

官方宣布本次资金购买超过 100 万枚 HYPE 将委由 Anchorage Digital 托管。而几天前的 6 月 12 日 加拿大上市公司 TonyG Co‑Investment 在购买 1 万枚 $Hype 后股价一小时内暴涨超 800%，用仅仅 43 万美元直接撬动了 5700 万美元的市值。

Eyenovia 首席执行官 Michael Rowe 表示：「我们很高兴能加入越来越多采用类似战略的公司，以实现加密货币所代表的多元化、流动性和长期资本增值潜力。在全面审查了所有可用方案后，董事会和我一致认为，这笔交易符合我们股东的最佳利益。」

Jung 补充道：「我很荣幸能够加入 Eyenovia 团队，帮助领导这项开创性的加密货币资金战略，该战略围绕我们认为最稳健的数字资产 HYPE 构建。我们认为 Hyperliquid 是全球增长最快、收入最高的区块链之一。」

这两个声明提到了，Eyenovia 的策略可能不单单是购买 Hype 而是想要围绕其构建一个完整的策略体系，而他们如果选择将。而根据 Hyperliquid 上的 HIP-3 协议，让节点可以「上币」则正好需要质押至少 100 万枚$Hype，作为代币部署者可以获得市场总费用的 50% 并可以在此基础上配置自定义费用。

而关于如何构建 Hyperliquid 版的微策略，社区成员 Telaga「_Telaga_」给出了他的设想，他认为 HyperStrategy 的链上结构正逐渐浮出水面，成为继 MicroStrategy 持币逻辑之后的去中心化延伸版本。与其说它是一个单纯的资产配置模型，不如说它是一套将流动性、收益、杠杆与资本结构嵌入链上金融基础设施的「策略协议体系」。

Telaga 的 HyperStrategy 理念是将 Hyperliquid 上的原生代币 $HYPE 视为一种类似于 BTC 的高波动性数字资产。不同的是，$HYPE 并非以数字黄金的叙事存在，而是作为一个带有内生现金流的链上经济引擎参与整个协议生态。HyperStrategy 因此设计出一套结构性敞口与收益复合的金库机制，允许用户和机构通过质押、借贷、交易、做市等方式获取长期稳定的链上收益。

具体而言，该金库由外部用户提供资金注入，主要以美元稳定币（USD）形式存入。资金存入后，用户会收到两类链上凭证：一类是可转换债券代币（CDT），代表本金权益；另一类是期权型 NFT（Options NFT），象征着未来的收益选择权或回购权利。这种设计使用户资产既具备流动性，又能通过合约结构绑定长期价值增长预期。

资金进入金库后，协议会将这部分稳定币部署到多个收益模块之中。其中最主要的策略是通过链上借贷系统，将 $HYPE 借出给其他用户，从中赚取利息。此外，金库还可以在 Hyperliquid 平台上参与交易与流动性提供，收取交易费用与平台激励。或是作为验证者节点质押 $HYPE，获取网络运行所产生的奖励。在更高级的配置中，资金还能投入到 Nest 的交易协议中，通过 LP 做市与锁仓 veNEST 的方式获得额外分润。同时，HyperStrategy 也整合了链上的衍生品协议，如 HIP-3 永续合约，进一步提升资金使用效率。

在收益回流机制中，金库会周期性收集并归拢来自质押奖励、交易手续费、借贷利息等渠道的收入。协议根据规则将收益用于回购、复投，或是执行 CDT 的回偿和 Options NFT 的履约。部分设计还可能引入 NAV（净值）增长逻辑，使整个策略体系更贴近传统资产管理机构的透明性与稳定性。

紧随着 Eyenovia，在 6 月 20 日 美国上市公司 Everything Blockchain Inc.（EBZT）也将 HYPE 纳入自己的版图，宣布计划向包括 Hyperliquid 在内的五大区块链（另含 Solana、XRP、Sui、Bittensor）投入 1000 万美元，打造面向机构采用趋势的多代币质押金库。EBZT 官方声明该战略将使其成为首个将质押收益直接返还股东的美股公司，预计部署后每年可产生约 100 万美元质押奖励，并计划未来通过分红形式回馈投资者。从这个角度看，似乎用复合收益的链上金库回馈投资人会比单纯用买币炒作更具有可持续性。

为什么是 HYPE？

HyperStrategy 的玩法不同于 BTC，并非只是单点增持 $HYPE，而是构建一个能长期跑出复合收益的链上金库。这一结构使得持币行为不再只是「静态持有」，而成为可配置、可管理、可分红的链上资产运营模式。而对像 Eyenovia 这样进入 Hyperliquid 的传统上市公司而言，这类策略协议不仅提供了一个链上敞口的起点，更为其创造了一个具备流动性、现金流、治理权与潜在资本增值的完整金融模型。

而围绕 $HYPE 所形成的协议经济体，似乎正在为企业财务操作、资金管理和资产负债表构建的链上化提供基础实验场。当然也有社区成员认为，随着 Coinbase 与 Robinhood 宣布在美国区域发行永续合约的衍生品，而主要大户大部分都来自美国的 Hyperliquid 面对的压力前所未有。

Hyperliquid 是否还能持续保持当下的增长模式？而「链上微策略」能否成功或者仅仅是一种「退出流动性」的方式？律动 BlockBeats 将对此持续关注。