市场回暖，Meme 币「战壕」重新好了起来

原文作者：Nico

原文编译：深潮 TechFlow

我已经在“战壕（Trenches）”中待了相当长的时间，而在加密推特（CT）上，很多人宣称他们已经“死去”。

与几个月前相比，交易 Meme 币所产生的交易量已经不如从前，而$TRUMP币无疑标志着在 Meme 币的心智份额、交易量和流动性吸引力上的一个局部高点。

然而，那时$SOL 的价格曾达到 290 美元，BTC 超过 10 万美元，牛市正如火如荼。自那以后，BTC 回落至 74-88 k 美元区间，SOL 创下了 95 美元的局部低点。然而，SOL 现在已上涨至 140 美元以上（仅在 15 天内上涨了 46% ），而 BTC 也回升至 90 k 美元以上，因此我们需要重新评估当前的局势。

尽管 SOL 价格较低，加之市场普遍看空情绪和无聊氛围，数据却描绘出不同的图景，让我们看看截至目前四月的数据：

@pumpdotfun迄今已产生约 6.5 亿美元，并且在四月的日交易额为 100 万至 270 万美元，平均处于较高的范围，约 150 万至 200 万美元。

随着 SOL 价格走高和 TRUMP 币相关交易量的下降，四月份的交易量开始显著回升。随着 PumpSwap 的推出和几乎即时的迁移，围绕迁移事件的动态平滑了交易体验。这可以从每周总交易量的增加中看出。

到目前为止，已经有 970 万枚代币被创建，四月份每天有 2 万到 4 万枚代币上线，每天有 100 到 350 枚代币“毕业”（毕业率为 0.4% 到 0.8% ）。

毕业率随时间的降低趋势与用户和交易量的减少相关，这表明在 trenches 中存在更高比例的玩家对玩家（PVP）交易，因为小团体在新上线时捆绑供应相互抛售，当无法吸引到额外的流动性来绑定代币时，他们选择提早退出。

活跃用户

在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月的高峰期，PumpFunMeme 币每天有 20 万至 40 万用户进行交易。从那时起，用户数量呈下降趋势，过去两个月一直保持在 20 万以下。

目前，每天约有 15 万个活跃钱包，这些钱包在现有/重复使用和新钱包之间分布相对均匀。需要考虑的是，大多数交易者会在多个钱包上进行交易，并且至少偶尔会更换他们的活跃钱包。

交易机器人统计

众所周知，大多数 Meme 币交易活动发生在前五大终端上，如@AxiomExchange,

@bullx_io, @tradewithPhoton, @gmgnai和@TrojanOnSolana。

这些数据与我们观察到的情况大致一致，总计约 10 万以上的用户和超过 1 亿美元的日交易量。

平台资产管理规模与手续费情况

在这些平台及其他平台上，Meme 币市场中流通的 SOL 价值可能超过 2 亿美元。在下一篇文章中，我将评估所有流动性池和代币的总价值。

PumpSwap

PumpSwap 的日交易量为 3 亿至 4.8 亿美元，占 Solana 去中心化交易所（DEX）交易量的 9-19% 。由于所有新的 PumpFun 代币都在 PumpSwap 上发布和交易，这意味着在 PumpSwap 之前发布的代币仍然有大量交易通过 Raydium/Meteora 进行。

PumpSwap 是 PumpFun 团队的一项非常聪明的举措，通过收取 0.25% 的费用，其中 0.020% 用于流动性提供者（LPs）， 0.05% 归协议所有。

自上线以来的第一个月内，PumpSwap 已经产生了约 2500 万美元的总费用（每天 10 万至 24 万美元），其中 LPs 赚取了约 2000 万美元，其余 500 万美元归协议所有。

随着 PumpSwap 市场份额的稳步增长，我预计这一数字会增加，因为我们看到越来越多的人选择交易新代币而非旧代币。

对新币的优先交易符合我关于 Meme 币领域如何继续发展的论点。毫无疑问，Meme 币的“战壕”最近变得更加艰难，因为剩余的活跃参与者都是经过磨练的老手，他们在 SOL 价格较低、交易量和用户减少的困难时期坚持了下来。

Meme 币领域依赖于吸引新用户形式的新流动性，这最初来自于更严肃的加密投资者/行业参与者的让步，他们寻求比他们正在亏损的山寨币更快的收益。

随着整个领域的增长，零售参与者也开始涉足这片深水战壕。

Memecoins（迷因币）依然是投机的首选工具，而 Solana 则是这个“赌场”的庄家。由于这些币种易于理解且进入门槛低，加上其高度不对称的上涨潜力，对新交易者来说更具吸引力。每天都有新的事物发生，所有东西都可以被代币化：人、内容、事件、迷因等，因此相关内容几乎无穷无尽。

人们已经厌倦了那些需要精细管理且通常需要深入理解协议设计和动态的 DeFi（去中心化金融）币种。在迷因币之外，我愿意下注的少数几个项目是 Hyperliquid 及其生态系统，以及因为“热空气上升”而受关注的 Fartcoin（屁币）。

你以为战壕已经消失了吗？工作还没完成，这才刚刚开始。