上一次美国总统如此施压美联储，是 1971 年的尼克松，两年后美国进入滞胀时代

撰文：叶桢，华尔街见闻

特朗普正用一条条推文威胁美联储的独立性，而上一次美国总统如此施压美联储，要追溯到 1971 年，美国大滞胀时代的前夕。

1971 年，美国经济已经面临「滞胀」困境，失业率达 6.1%，通胀率突破 5.8%，国际收支逆差持续扩大。为争取连任，尼克松总统对时任美联储主席伯恩斯施加空前压力。

白宫记录显示，1971 年，尼克松与伯恩斯互动次数显著增加，特别是在 1971 年第三季度和第四季度，两人每季度的正式会晤达 17 次，远超常规沟通频率。

而这种干预在政策操作层面表现为：当年，美国联邦基金利率从年初的 5% 骤降至年末的 3.5%，M1 货币供应量增速达到二战后的峰值 8.4%。

在布雷顿森林体系瓦解，全球货币体系剧变的这一年，伯恩斯对政治的妥协为后来的「大通胀」埋下伏笔，直到 1979 年后保罗·沃尔克大幅加息才得以解决。

伯恩斯也因此背负了历史的骂名。今天的鲍威尔，绝不想重演伯恩斯的命运。

伯恩斯的妥协：政治利益压倒价格稳定

1970 年，尼克松亲自提名阿瑟·伯恩斯担任美联储主席。伯恩斯是哥伦比亚大学的经济学家、曾是尼克松竞选时的经济顾问，两人私交甚笃。尼克松对伯恩斯寄予厚望——不是作为货币政策的把关人，而是作为政治战略的「配合者」。

当时，尼克松面临在 1972 年大选中争取连任的巨大压力，而彼时美国经济尚未完全从 1969 年衰退中恢复，失业率高企。他急需一波经济增长，哪怕是靠「放水」制造的虚假繁荣。

于是，他不断向伯恩斯施压，希望美联储降息、增发货币，以刺激增长。白宫内部录音记录了尼克松和伯恩斯的多次对话。

1971 年 10 月 10 日，在椭圆形办公室中，尼克松对伯恩斯说：

「我不想就这么下台（I don『t want to go out of town fast）……如果我们输了，这将是华盛顿最后一次由保守派执政。」

他暗示如果自己连任失败，伯恩斯将面对一个由民主党人主导的未来，政治氛围将彻底改变。面对伯恩斯试图以「银行体系已经很宽松」为由拖延更多宽松政策，尼克松直接驳斥：

「所谓的流动性问题（liquidity problem）？那就是废话（just bullshit）。」

不久后，在一次电话中，伯恩斯向尼克松报告道：「我们把贴现率降到了 4.5%。」

尼克松回应道：

「好，好，太好了（Good, good, good）……你带着他们往前冲，你一直都是这样做的（You can lead 』em. You always have. Just kick 『em in the rump a little）。」

尼克松不仅在政策上施压，在人事安排上也明确表态。1971 年 12 月 24 日，他对白宫办公厅主任乔治·舒尔茨说：

「你觉得我们对阿瑟的影响差不多够了吗？我是说，我还能对他施加多大压力？」

「如果不行，我就把他叫进来（If I have to talk to him again, I』ll do it. Next time I『ll just bring him in）。」

尼克松还强调，伯恩斯无权决定联储理事会的人选：

「他得搞清楚，这跟首席大法官伯格一样……我不会让他选自己人（I』m not going to let him name his people）。」

这些对白来自白宫录音，清晰地展示了美国总统对央行主席的系统性施压。而伯恩斯也的确「照做」了，并用一套理论为自己的做法辩护。

他认为，紧缩的货币政策以及随之而来的失业率上升，对于抑制当时的通货膨胀是无效的，因为通货膨胀的根源在于美联储无法控制的因素，例如工会、食品和能源短缺以及欧佩克对油价的控制。

1971 年到 1972 年，美联储降低利率、扩大货币供给，推动经济短暂繁荣，也帮助尼克松实现了连任目标。

但这场「人为制造」的经济繁荣的代价很快显现。

绕过美联储的「尼克松冲击」

尽管美联储是货币政策执行机构，但在 1971 年 8 月尼克松宣布「暂停美元与黄金兑换」这一决定时，并未顾及伯恩斯的反对。

1971 年 8 月 13-15 日，尼克松召集 15 名核心幕僚在戴维营举行闭门会议，包括伯恩斯、财政部长康纳利和时任国际货币事务副部长沃尔克。

会议中，尽管伯恩斯最初反对关闭美元与黄金兑换窗口，但在尼克松强大政治意志下，会议直接绕过美联储决策程序，单方面决定：

关闭美元与黄金兑换窗口，暂停外国政府以美元兑换黄金的权利；

实施 90 天工资和物价冻结，遏制通胀；

对所有涉税进口商品征收 10% 附加税，保护美国产品免受汇率波动影响。

这被称为「尼克松冲击」的一系列举措，打破了 1944 年建立的布雷顿森林体系的根基，黄金随之暴涨，全球汇率体系瓦解。

起初，工资物价管制短期内抑制通胀，1972 年美国通胀被压制在 3.3%。但到了 1973 年，尼克松解除了价格管制，而此时美元大量流通、供需失衡的后果迅速显现。再加上同年爆发的第一次石油危机，物价开始暴涨。

美国经济随即陷入罕见的「双杀」局面，1973 年通胀率达到 8.8%，1974 年更高达 12.3%，失业率也持续上升，形成典型的滞胀格局。

这时，伯恩斯试图重新收紧货币政策，却发现自己早已失去公信力。

他对政治妥协和非货币措施的依赖为「大通胀」埋下伏笔，直到 1979 年后保罗·沃尔克上任，并以极端加息政策彻底「压制」通胀，美联储才重新获得独立威望。

鲍威尔绝不想做下一个伯恩斯

伯恩斯任期留下年均 7% 的通胀率，并削弱了美联储信誉。

美联储内部文件与尼克松录音显示，伯恩斯将短期政治需求置于长期价格稳定之上，他的任期成为中央银行独立性的反面教材。

有财经评论人调侃道：

「伯恩斯没有行骗，也没有杀人，甚至不是恋童癖……他犯下的唯一罪行是——在通胀完全控制住之前就降息了。」

相比之下，伯恩斯的继任者保罗·沃尔克，以 19% 的利率「掐死」通胀，虽制造了剧烈衰退，却成为华尔街、经济史、乃至公众眼中的终结通胀的英雄。

历史证明，美国人可以原谅一位导致经济衰退的美联储主席，但不会原谅一位点燃通胀的主席。

鲍威尔深知这一点，也绝不想做下一个伯恩斯。