万亿美股市场“上链”前夜，加密行业如何探索币股融合新模式？

随着Bybit、Kraken、Robinhood相继宣布涉足美股代币化交易，加密世界与传统金融的融合迎来了又一个里程碑时刻。这不仅是加密领域逐渐走向监管合规的积极信号，也预示着“万物上链”的宏大叙事，正从空中楼阁一步步走向现实。

根据 rwa.xyz平台数据，市场对此反响热烈。截至2025年7月18日，美股代币化市场呈现出了爆发式增长：总市值达到$512.94M，相较过去30天增长了46.14%；持有人数增长近20倍，月度活跃地址增长165倍。尽管增长迅猛，但与传统证券市场相比，其规模仅为传统市场的冰山一角。美股代币化市场仍处于早期阶段，未来发展空间无比广阔。

图片来源于 rwa.xyz

其实，美股代币化在加密市场并非全新概念。早在2019-2021年间，币安和FTX等头部交易所都曾推出相关产品，但因监管压力而迅速下架。随着全球加密监管环境的逐步明朗与合规化进程加速，RWA投资概念走红，从加密交易所到传统金融机构，都开始再次探索美股代币化的产品，再度掀起美股代币化热潮，并且发展出多种模式。MEXC结合自身护城河优势，推出了美股代币产品，帮助更多加密原生用户以熟悉的方式，高效参与美股市场投资。

MEXC推出美股合约，意在何方？

MEXC的美股永续合约，主要为用户提供了以下三个方面的价值：

1. 放大收益潜力：

杠杆交易允许用户以较小的资金参与更大规模的市场，显著提高资本效率。例如，1000 美元的资金在 5 倍杠杆下可控制 5000 美元的头寸，适合资金有限的散户投资者。

1. 灵活的交易策略：

现货交易只能通过买入“低买高卖”获利，限制了用户在下跌市场中的盈利机会。而MEXC美股合约的多空双向机制，允许用户押注价格下跌，为交易者提供了在不同市场条件下获利的灵活性，以此应对美股市场的波动。即使价格下跌，交易者也可以通过做空获利。

1. 风险管理与对冲工具：

对于已经持有代币化股票（如TSLAx现货）的投资者而言，美股合约是一个必不可少的风险管理工具。当市场出现回调风险时，持有者无需抛售现货，而是可以通过建立等值的永续合约空头头寸进行对冲，锁定投资组合的价值。更进一步，交易者还可以利用合约进行跨市场套利、构建市场中性策略，从而在复杂的市场波动中实现更稳健的风险调整后收益。

美股合约活跃玩家横向对比

目前在加密市场，美股合约交易依然属于广阔蓝海。在中心化交易所中，最活跃的玩家有MEXC、Gate.io、BingX、Bybit等。总体来看，MEXC、Gate.io和BingX依托永续合约模式，而Bybit则采用了CFD差价合约机制。值得一提的是，MEXC以0滑点、深度第一的优势构建起了差异化的竞争壁垒。

流动性

在流动性表现上，MEXC凭借深厚的交易深度和强大的订单簿支持，显著领先于第二名。以TSLA、NVDA、COIN、HOOD四个币对为例，在上线一天内，MEXC在价格上下波动0.2%范围内，订单簿中可成交的分别为613,839、610,693、602,640、391,799 USDT，在0.1%范围内分别为412,883、351,630、316,234、195,668USDT，展现出极高的市场流动性和订单执行能力。相比之下，第二名的0.2%深度分别为3,429、23,414、37和46 USDT，0.1%的深度最高只有13USDT，显著低于MEXC。这表明在同等的深度范围内，MEXC拥有更大的流动性深度，能够以更低滑点和更强的市场稳定性撮合成交，显著优于对手，为用户提供更高效的交易体验。

交易成本

美股合约的交易成本是用户考量的最主要因素之一。在这一核心竞争力上，MEXC凭借其0.01%/0.04%的Maker/Taker固定费率，为市场设定了最低的成本基准。相比之下，Gate.io与BingX采用VIP阶梯费率，大部分用户需承担0.02%/0.05%的较高初始成本。而Bybit每手收取0.04美元佣金，每笔订单至少$5佣金，持仓过夜用户还可能需要支付掉期费用。

MEXC的低费率不仅为用户省下了真金白银的费用支出，同时该政策也对所有用户一视同仁，无KYC、VIP等级等额外限制。这种无差别的准入原则，不仅直接让利于对成本极其敏感的高频及大额交易者，更从根本上降低了所有用户的参与门槛。

上手难度

MEXC、Gate.io、BingX均采用永续合约模型，平仓和爆仓流程与传统永续合约一致，对于加密合约的交易者而言，几乎没有额外的学习成本，对于新手而言，因其规则直观易懂，也能够快速上手。Bybit的CFD模式因依赖MT5平台，涉及更加复杂的理解与和计算，学习曲线较为陡峭，入门门槛较高。

另外，MEXC、Gate.io、BingX用户可直接使用现有平台账号，在平台内无缝交易美股合约；而Bybit CFD合约需要用户另外下载MT5平台，并且重新注册MT5账号，增加了额外的操作步骤。

交易时间

各平台在美股合约的交易时间上有所不同。Gate.io和BingX的全天候7x24交易模式虽灵活，但休市期（如周末）流动性不足成为一大隐忧。做市商因无法对冲风险，需扩大买卖价差或撤出流动性，这进一步加剧了流动性不足，导致交易成本升高、滑点严重，甚至小额订单即可引发剧烈波动，显著增加了用户的爆仓风险。MEXC同步美股开盘和停盘时间，在休市期间限制高风险操作，例如禁止用户挂单、但是允许撤单和补充保证金，有效避免了在低流动性环境下的极端市场风险，优先保障了用户资金安全。

产品选择

在合约种类上，Bybit依托MT5平台提供78支美股，在资产选择上遥遥领先；Gate.io目前提供13支美股合约；MEXC次之，首批精选13支，并加速扩充更多交易对；BingX仅6支。

杠杆倍数方面，Gate.io提供最高达10倍的杠杆，吸引追求高风险高回报的交易者。MEXC、Bybit和BingX则将杠杆维持在相对稳健的5倍水平，在收益潜力与风险控制之间寻求平衡。

小结

MEXC凭借其极致的成本优势（手续费最低）和对用户安全的审慎考量（同步开盘时间），在吸引加密原生交易者方面占据了先机。在流动性上，MEXC以深厚的订单簿支持大幅领先对手，确保了用户能够以极低的滑点高效执行订单，将成本和效率的优势发挥到极致。Bybit在资产丰富度上独占鳌头，但其复杂的MT5模式和较高的交易成本构成了主要门槛。Gate.io以10倍杠杆领跑，BingX的全天候7x24交易具灵活性，但其在非活跃时段的流动性风险值得警惕。

在这一轮周期中，新的尝试并未局限于将传统资产“代币化”的表层模仿，例如MEXC充分发挥其在衍生品领域的核心竞争优势（零滑点、深度流动性），通过美股永续合约这一方式，为用户提供了参与美股市场的新渠道。用加密用户最熟悉的语言，将传统金融的价值有效传导至加密世界，为加密用户提供了无需改变交易习惯即可接入传统美股市场的解决方案。