长推：加密将成为全球金融体系的支柱，RWA是第一步

关于我最近改变对RWAs看法的一些快速思考：

长期来看：

RWAs将会长期存在于区块链上。我一直这么认为。问题在于它们将如何上链。

为什么我在2018年对RWAs不看好：

在2018年，许多项目将房地产上链，为其他国家的投资者跟踪美国股市（例如，让世界其他地方的人可以接触标普500、苹果股票等），或为现实世界的借款人创造债务市场。

但存在许多障碍：

• 机构和高净值个人构成了绝大部分的需求，但他们不希望这些产品上链，因为他们并不缺乏获取渠道。机构投资者和高净值个人已经可以获取房地产、债券和美国股票，因此他们不会改变他们的流程。将这些资产上链只会在微小程度上有益，并且大部分真正的好处（访问去中心化金融、可组合性等）无法实现，因为当时还没有相应的基础设施。
• 供应是断断续续的，而且存在负面自我选择。例如，房地产供应通常是一栋楼或者一小片楼群。有供应的人很少将其上链。通常上链的资产是现实世界中无法获得需求的那些资产，因此存在一种负面自我选择，即可以上链的资产类型。这进一步加大了创造需求的难度。
• 法律问题/执行问题。
• 用户体验和托管问题。大部分需求来自非加密领域的人。加密领域的用户体验和托管是一个重大障碍。很少有人有能力安全地自行托管价值数百万的资产。

为什么现在：

• 美国的利率环境从0%变为5%。这意味着（1）区块链上的美元希望获取对现实世界收益的访问权，以及（2）现在存在着线下对低年化利率贷款的需求。
• 去中心化金融已经成熟。我们现在有了稳定币、借贷市场、交易所等。2018年提出的将现实世界资产上链的“理论”好处现在可以实现。
• 并非所有的RWAs都会在这个周期内“成功”。像国库券这样的简单、可交换的资产会最先实现上链。债券位于中间。房地产仍将滞后，未来几年内可能不会实现。
• 用户体验和托管不再是重大问题。加密原生用户希望获得现实世界的收益。那些已经熟悉在链上运作的组织希望获得更便宜的美元。双方都熟悉加密，而且自2018年以来，托管和用户体验已经得到了很大的改进。

加密将成为我们全球金融体系的支柱。它今天正在迈出向现实世界资产迈出的第一步。