长推：Liquity —— 解决 Delta 中性对冲的圣杯

具有去中心化储备的协议面临的主要挑战之一是，当杠杆需求不足时 = 可能会出现非常高的对冲成本，这可能会给协议带来巨大的压力。

对于 v2，我们考虑了一些事情，例如转移协议费用，甚至稀释现有用户以激励资本流入，但我们很快意识到它无法扩展。

我们的解决方案是什么？

我们的解决方案是带来两项创新，使对冲产品非常有吸引力。我们今天要介绍的第一个创新是本金保护。

创新#1：本金保护本金

保护创新旨在通过为用户提供一种在市场低迷期间保护其头寸免受损失的机制来使永续产品更具吸引力。

当用户开设对冲头寸时，他们将获得保证，即使标的波动性资产（例如以太币）的价值大幅下跌，他们仍然可以至少以原始价值赎回头寸。这取决于用户在建仓时支付的溢价（稍后会详细介绍）。

示例：

- Alice 开设 10 ETH 对冲头寸

- 如果 ETH 价格上涨 --> 协议可以从其储备金中取出资金，因为它不需要所有储备来支持稳定币

- ​​这可以用于增加对冲头寸的价值；如果 ETH 加倍，Alice 的对冲头寸甚至可能价值 40 ETH！

- 如果 ETH 价格下跌 --> 由于本金保护到位，Alice 将始终能够从系统中取出 10 个 ETH 以 ETH 计算，Alice 的 ETH 头寸价值应该始终超过 10 个 ETH！这种本金保护机制与上行不对称，这意味着用户在市场低迷时免受损失的同时，如果标的资产价值上涨，他们仍然可以受益！

通过确保用户的头寸免受重大损失，杠杆产品变得更具吸引力和可靠性，增加了其对用户的整体吸引力。这也意味着用户应该愿意为这种杠杆头寸支付溢价——因为它可以让他们获得不对称的上涨空间，同时还可以从本金保护中受益。但在市场剧烈波动时会发生什么在市场压力下，大量用户可能会想要索回本金，这可能会导致负债不受约束，并且高于收取的溢价的情况。

为了应对这一挑战，Liquity v2 将在二级市场采用巧妙的机制来补贴需要帮助的头寸，从而显着降低协议的整体责任。