BinanceLaunchpool新项目,三种方式估值ether.fi(ETHFI)
注:原文来自@Loki_Zeng发布长推。
方式 1:使用 YT 的交易成本估算
首先我们对存款周期和平均 TVL 进行一个粗略的取整:按照 40 万枚 ETH 的计分 TVL * 120 天的计分周期计算,Pendle 上 ETHFI 按照年化 40% 计算。
如果 Pendle 定价合理,获取 YT 的机会成本 = 400000 * 120/360 *40% ≈2.13 亿美元。
再按照空投 6% 计算,合理市值 = 19.4 亿美元,大约单币$3.55。
再考虑 ETHFI 是 LRD 全家桶里面第一个上 BN 的,而且在官宣上线以前,ether.fi 的 YT 在 Pendle 上价格高于其它 YT,有理由相信当时买 YT 的 Money 是比较聪明的,而且还有很多其它特性(比如第一个上大所,项目背景不错)。
考虑到市场、FOMO 情绪和新币效应,并且 YT Buyer 不能刚刚回本,所以 3.5 会是一个偏保守的估计。
注:未考虑 EL 积分,暂且将 EL 积分和风险溢价对冲掉
方式 2:按照 BNB 和 fdUSD 挖矿必要收益率测算
@BTW0205 老板给出了详细的测算,给出的合理估值是 4.5-7U,但是:(1)分配给 Launchpool 的额度是 2%,其它部分份额比较多,而且积分挖矿参与账户高达 75,266,筹码比较分散。(2)BNB 价格已经大幅度上涨,打新频率增加,计算市值的基数也会变化。
所以我的估计会偏谨慎一点点,合理估值上限给到 6U。
方式 3:对比分析
Lido 目前是 384 亿美元 TVL + 26 亿美元市值,TVL 市值比约 14.7x,ether.fi 大约 32 亿美元 TVL,对应的流通市值 2.17 亿美元,按照初始流通量 1.152 亿美元计算约 1.88 美元。
但考虑到 TVL 和市值不是匀速增长的,1.88 美元也是一个偏低估的价格,3.55 相对 1.88 溢价 88%,处于合理范围以内。
综上所述,预计 ETHFI 开盘合理价格区间为$3.5-6
附:etherfi dune 数据面板:https://dune.com/maybeYonas/etherfi
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