PanteraCapital：对2024年加密货币的6个预测

过去的一年证明了区块链领域有能力从最恶劣的外部条件中恢复过来。从今年年初的“加密寒冬”开始，加密空间的整体市值增长了90%，达到1.69万亿美元，比特币从2023年1月的年度低点1.6万美元增长到12月的4万多美元，增长了一倍多。

这篇文章是CoinDesk“加密2024”预测包的一部分。

在2023年，我们继续感受到2022年重大崩溃浪潮的一些余震，最引人注目的是11月的FTX审判和判决以及币安认罪协议，以及3月份在银行业危机期间USDC稳定币的短暂脱钩。与此同时，我们继续看到该领域的突破，包括3月份以太坊的Shapella升级到完整的权益证明网络，7月份裁定XRP(主要)不是证券，PayPal的PYUSD稳定币的推出以及8月份Grayscale在比特币现货ETF方面战胜美国证券交易委员会，以及新颖的代币化社交体验的先驱，例如Friend.tech的崛起。

因此，我们对未来的道路充满乐观，进入2024年。以下是我对2024年加密行业的主要预测：

1. 比特币的复苏和“DeFi Summer 2.0”

2023年，比特币卷土重来，比特币的主导地位(比特币占加密货币市值的比例)从1月份的38%上升到12月份的50%左右，使其成为2024年最值得关注的生态系统之一。至少有三个主要催化剂推动其在明年的复兴：(1)2024年4月第四次比特币减半，(2)预计机构投资者将批准几只比特币现货ETF，以及(3)可编程功能的增加，包括基础协议(如Ordinals)，以及第2层和其他可扩展层(如Stacks和Rootstock)。

在基础设施层面，我们相信我们将看到比特币L2s和其他可扩展性层的激增，以支持智能合约。比特币生态系统应该围绕一到两种图灵完备的智能合约语言进行整合，其中最有力的竞争者包括Rust、Solidity或比特币原生语言Clarity的扩展。这种语言将成为比特币开发的“标准”，类似于Solidity被认为是以太坊开发的“标准”。

我们还看到了比特币可能出现的“DeFi夏季2.0”的基本面。Wrapped BTC (WBTC)目前的市值和总锁定价值(TVL)约为60亿美元，因此DeFi对比特币的需求显然是巨大的。今天，以太坊的市值为2730亿美元，其中约10%是TVL(280亿美元)。随着比特币DeFi基础设施的成熟，我们可能会看到比特币DeFi总锁定价值(TVL)从目前的3亿美元(市值的0.05%)上升到比特币市值的1-2%(按当前价格计算约为100 - 150亿美元)。在这个过程中，许多以太坊的DeFi实践可能会被转移并“归化”到比特币上，例如最近兴起的BRC-20铭文和诸如巴比伦L2中的质押等想法。

比特币NFT，比如那些刻在序数上的，可能在2024年也会越来越受欢迎。由于比特币具有更高的文化认可度和Meme价值，web2品牌(如奢侈品零售商)可能会选择在比特币上发布NFT，类似于tiffany与Cryptopunks合作在2022年发布“NFTFi”吊坠系列。

2. 为新的消费者用例代币化的社交体验

Web2已经从社交转向金融，而Web3正在从金融转向社交。2023年8月，friend.tech在Base L2上开创了一种新的代币化社交体验形式，用户可以买卖他人X (Twitter)的分割“股份”。在10月份达到了3万ETH TVL(当时约为5000万美元)的峰值，并激发了几个“山寨项目”，比如post.tech。看来那个friend.tech通过将Twitter的个人资料金融化，已经成功地为SocialFi领域开创了一种新的代币经济学模式。

在即将到来的一年里，我们期待在社交领域进行更多的实验，代币化(无论是可替代的还是不可替代的代币)在重塑社交体验方面发挥着关键作用。可替代代币更有可能是积分和忠诚度系统的新形式，而不可替代代币(NFT)更有可能作为个人资料和社会资源(如交易卡)。两者都可以在链上交易，并参与DeFi生态系统。

Lens和Farcaster是两个领先的web3原生应用程序，将DeFi与社交网络集成在一起。像Blackbird这样的项目还将推广特定垂直行业(如餐馆)忠诚度计划的代币积分系统，使用稳定币支付和代币回扣的组合来重塑消费者体验，在功能上提供信用卡的链上替代方案。

3. 增加TradFi-DeFi“桥”，如稳定币和镜像资产

2023年，加密领域发生了许多法律诉讼，包括该行业的几次高调胜利，例如XRP裁决和灰度ETF诉讼的胜利，以及Binance和FTX的金融欺诈得到了伸张。与此同时，机构对比特币和以太坊的兴趣和潜在ETF批准也大幅增加。

到2024年，我们预计机构采用率将大幅增加，他们不仅寻求ETF，还寻求代币化的现实世界资产(RWA)和TradFi金融产品。换句话说，TradFi资产将在DeFi中“镜像”，而加密资产将在TradFi市场中增加曝光率，从而创建TradFi-DeFi“桥梁”，使这两个世界更紧密地联系在一起，为投资者增加流动性和多样化。

稳定币将成为TradFi和DeFi世界之间最重要的纽带之一，USDC和PYUSD等稳定币将被更广泛地接受为投资组合选择和支付工具。随着Circle考虑在2024年进行IPO，我们也可能会看到非美元稳定币的发行和使用增加，尤其是欧元支持的稳定币，如Circle的EURC，以及英镑、新加坡元和日元稳定币。其中一些稳定币可能是由国家支持的参与者推出的。这也可能导致链上法币外汇市场的增长。代币化的国债已经通过Ondo等平台获得了8亿美元的代币化。

4. 模块化区块链和零知识证明的融合

在过去的一年里，模块化区块链和zkp的概念都已经非常成熟，比如最近推出的Celestia主网，Espresso的Arbitrum集成，RiscZero的开源Zeth证明器，以及Succinct推出的ZK市场。一个有趣的趋势是这两种叙述是如何融合在一起的，ZK领域的公司通过专注于特定的垂直领域(如协处理器、隐私层、证明市场和zkDevOps)来“模块化”。

在即将到来的一年里，我预计这种趋势将继续下去，零知识证明将成为模块化区块链堆栈不同组件之间的接口。例如，Axiom的ZK协处理器利用zkp提供历史状态证明，然后开发人员可以使用它在dapp中执行计算。随着zkp成为这些不同提供商之间的公共接口，我们将看到智能合约可组合性的新时代。这为开发人员构建dapp提供了更大的灵活性，并降低了区块链堆栈的进入门槛。在消费者方面，zkp可能会将增加的用例视为保护身份和隐私的一种方式，例如以基于zk的分散id的形式。

5. 更多的计算密集型应用程序上链，例如AI和DePIN

已经有大量的时间、精力和资金投入到去中心化应用程序的可扩展性问题上。今天，大部分可扩展性问题已经得到解决——以太坊L2s的gas费用不到0.02美元(相比之下，以太坊主网为11.5美元)，而在Solana上，费用甚至更低3-4个数量级。

随着这一趋势在明年继续下去，我们相信在不久的将来，计算成本高的应用程序(应用程序可以使用千兆字节的RAM)将在链上变得更加经济可行。这包括垂直应用，如链上人工智能系统、去中心化物理基础设施网络(DePIN)、链上知识图谱，以及完全链上的游戏和社交网络。所有这些都可能从根本上重塑链上数据经济，极大地改善用户和开发人员的体验，因为他们摆脱了繁重的gas费用和对计算能力的严格限制。

可以利用这种更便宜的链上“计算”的计算成本高昂的项目的例子包括Hivemapper在Solana上创建去中心化的谷歌地图，Bittensor创建去中心化的机器学习平台，Modulus Labs在ZKML和人工智能生成的NFT艺术方面的努力，The Graph的链上知识图计划，以及Realmsverse在Starknet上创建链上游戏世界和传说。

6. 整合公共区块链生态系统和应用链的“中心辐射式”模式

过去几年，基础设施项目激增。尽管对第1层(L1)和第2层(L2)进行了常见的技术分类，但从用户体验的角度来看，并没有太大的区别。对于通用公共区块链来说尤其如此。今天，像Solana或Avalanche这样的L1是像Arbitrum或zkSync这样的L2在用户、项目和容量方面的直接竞争对手。

有了这种同质性，流动性成为通用公共区块链的集中力量，使Arbitrum、Optimism和Solana等较大的现有参与者受益，目前四大生态系统占总价值锁定(TVL)的90%左右。较小的生态系统必须将精力集中在特定的垂直领域(如社交、游戏、DeFi)，以保持优势，有效地成为“应用链”或“专业链”。在TVL排名前10的L2s中，有3家(dydx, Loopring, Ronin)实际上是专注于单一垂直领域的应用链。较小的、较新的L2链(如Base和Blast)的TVL“闯入”也严重依赖于单一的“杀手级应用”(例如friend.tech和 Blur)建立大量滩头阵地。