ARK 比特币月度报告：宏观局势不稳，比特币逆势前行

一、摘要

加密货币资产韧性较强

在3月，比特币结算了6500亿美元，促成了约900万笔交易，通胀率约1.8%，稳定且可预测，已发行约26000个新BTC，吸引了约1300万个新地址，并为保护网络的矿工创造约7亿美元。

尽管USDC暂时脱钩，但DeFi生态系统仍然保持韧性，使用 USDC 作为抵押品的 Maker 协议仍在有效运行。

宏观市场显露不确定性

3月银行储蓄下滑4.1%，这是自1948年以来的最大降幅。

美联储决定在不到一年内将联邦基金利率提高创纪录的20倍，间接导致硅谷银行破产以及其他地区银行出现危机。

美联储将其资产负债表增加3000亿美元，启动了对银行的贷款纾困计划，并改变六个月来的量化紧缩政策。

比特币等加密货币仍表现稳定

在硅谷银行陷入破产期间，比特币升值49%，从3月10日的19,500美元的低点到3月30日的29,150美元。

随着中心化、不透明的传统金融系统出现危机，对更透明、可审计和去中心化的金融服务的需求攀升。

监管机构不应将银行危机归咎于加密货币，也不应阻止去中心化、透明、可审计、没有中心化故障点的金融平台。相反，监管机构应该重点关注传统银行系统的中心化带来的故障。

二、加密资产走势判断

比特币仍属安全投资：看涨

数据截至2023年3月29日

• 尽管监管收紧，银行暴雷频发，但比特币未受影响，仍保持增长，（月度）涨幅（22.67%）甚至超过债券（3.16%）和黄金（7.79%）。
• 在3月份，比特币的价格上涨了22%，与地区银行指数成反比。
• 对更透明的需求、 可审计和去中心化金融服务的需求已经飙升。加密货币可以作为一种解决方案，解决中心化带来的失败、不透明和监管失误。

USDC与DAI：中立

• 银行业恐慌导致USDC和DAI脱钩，但Tether和DAI 仍实现部分涨幅
• Circle披露，支持USDC的资产中约有8%储蓄在硅谷银行的无担保账户中，导致该稳定币价格日内跌至88美元。去中心化稳定币DAI的价格跌至1美元以下，因为其部分供应由USDC支持。
• Circle成功以1美元赎回USDC（在银行营业时间），处理了约150亿美元的赎回和约70亿美元的铸币请求。
• 在市场不稳定因素下，DAI供应量增加，因为持有者寻求去中心化的替代方案，包括在美国银行业务时间之外的公开创建与赎回，这与USDC不同。

三、比特币基本面走强

比特币高于200周移动平均线收盘

• 尽管银行挤兑和监管部门进行打击，比特币仍实现涨幅。
• 比特币连续两周高于200周移动平均线（25,400美元）收盘，是自2022年8月以来的首次。
• 这标志着史上比特币跌破关键支持线的最长时期。

比特币交易数量表明网络活动频繁

• 比特币网络的交易数量在2023年保持在25万以上，是自2021年4月以来的首次。
• 比特币交易量在3月达到峰值27.7万，这是自2021年初价格接近50,000美元以来的首次。
• 从2022年12月29日到 2023年3月7日，交易量上涨34%，价格上涨36%。

比特币一年持有量达新高

• 自2022年熊市伊始，一年持有者量达新高。仅在1年或更久之前出现过动作的持有量在3月达到历史新高，接近比特币总循环供应的70%。
• 自3月底以来持有的供应量与市场参与者自2022年熊市以来持有比特币的时间段重合。
• 这表明存在长期投资群体专注于持有比特币。

短线持有者实现盈利，持续牛市或将到来

• 盈利的短线持有者（STH）供应量与亏损的短线持有者相比，持有量比率稳定在1以上，3月期间，该数据两次呈现出超过300比1的情况。
• 根据我们的研究，该比率持续高于1通常代表着牛市的到来。
• 短线持有者指的是过去155天对代币买入或卖出的持有者。以155天为基准，持有时间越久，这些代币被卖出的概率越大。

四、宏观市场显现不确定性

银行储蓄下降

• 储户大举提款，导致银行的存款急剧下降，这是自1948年以来最大的同比下降。
• 储户在寻找比传统储蓄账户更高的收益机会。
• 资金外流导致银行偿付能力承压，间接导致硅谷银行倒闭

美联储迅速行动应对金融动荡

• 美联储作为最后的贷款人介入，将其资产负债表增长超过3500亿美元，并扭转了5个月的量化紧缩政策
• 监管机构正在尽其所能防止恐慌扩散和级联银行挤兑。

消费者信心达到低点：看跌

• 消费者信心处于危机低点，上一次出现该程度的低点还是在全球金融危机和1980年代初，当时美国正值两次金融危机。
• 受不久前银行危机、低储蓄率的影响，消费者似乎缺乏意愿与手段来实现显著消费增长。

房地产市场问题显现：看跌

• 美国存量房屋价格自2012年以来首次出现同比下降。
• 价格下跌可能会进一步打压消费者的信心，有可能导致消费者大幅缩减开支。
• 商业地产巨头PIMCO和Brookfield战略性地对主要市场的办公物业违约。
• 房产行业是经济倍增器：经济放缓将传导至其他行业，包括建筑、家庭装修、公用事业、家具、家居用品等等。