UST 「脱锚」事件梳理，触发死亡螺旋的 Luna 能否力挽狂澜？

用「所有人都在期待末日来临」这句话形容 2022 年以来的市场情绪再适合不过了。因为 CPI 指数过热，市场一进入年初就全是加息的呼声，25 个点、50 个点、75 个点......

现在加息来了，市场崩了，人们也迎来了自己呼唤已久的末日。打开金融版面，头条便是「全球股市经历近年来最惨痛一天」，VIX 恐慌指数也到达自新冠爆发以来的历史高点。

在这种全球大崩盘的情况下，往往会出现「the Correlation of One」的情况，当大规模仓位出现敞口，人们不得不抛售自己的其它资产来填窟窿，造成所有资产的价格都出现暴跌。

这种「恐慌砸盘」也同样影响到了币圈，比特币和以太坊均有不同程度的下跌。而在恐慌情绪和资本围剿的夹击下，Luna 成了当前加密市场最惨的「受害者」。

今晨 8 点，由于 Luna 价格下跌，导致大规模清算，Luna 触发了「众人期待」的死亡螺旋。截至目前 Luna 价格跌至 29 美元附近，UST 脱锚最低跌至 0.6 美元附近，Luna 庞氏再次崩塌。

此次死亡螺旋，是「UST 脱锚史」上最严重的一次，「Luna 庞氏」这个在币圈里也只有硬核玩家们才讨论的话题，今天甚至上了微博热搜。

究竟发生了什么？让我们从上周日凌晨开始梳理整个过程。

5 月 8 日晚，推特上的巨鲸预警账号开始疯狂「报警」，每隔一小时就有一条抛售 UST 的消息，且交易金额均在百万级别。

此时的 UST 因受到抛压，已经出现了一定程度的脱锚，UST-3Crv 池的流动性也开始倾斜，但 LFG 迅速出面救火，阻止了情况的进一步恶化。

读到这里你可能会好奇，UST 市值不是有 170 亿么？怎么这种小级别的抛售就对锚定造成威胁了？

没错，UST 是当前最大的算法稳定币，理论上来说应该是有抵抗强抛压的能力。但与 UST 还有一个强关联的协议：Anchor Protocol。

果然，一查吓一跳。截止 5 月 5 日，Anchor TVL 上升至 180 亿美元，几乎占据了 UST 的所有市值。换句话说，市场上几乎所有的 UST 都存在了 Anchor 里赚 20% 的 APY！

因为市场表现不佳，不管是巨鲸还是散户，都通通躲到了稳定币的港湾里，而因为稳定且极高的 APY 利率，将资产换为 UST 存入 Anchor 成了人们最受欢迎的选择。

对于 UST 和 Anchor 来说，这是成功营销手段的证明，但也成了 LFG 自己给自己挖的坟墓。更何况，很多人还喜欢 Loop 操作，以加大自己的 UST 杠杆，给 Anchor 储蓄烧出了一个大窟窿。

为了防止 UST 出现脱锚，LFG 必须保证锁在 Anchor 里的 180 亿 UST 不会大量出逃，因为现在市场上的 UST 几乎已经没有了流动性。但我们知道，一些聪明的巨鲸在上周日发现了问题，并开始了「集体迁徙」。

5 月 8 日出现的小规模脱锚，给市场情绪，尤其是 Luna 和 UST 持有者带来了极大的负面影响。从 5 月 9 日开始，大量资金开始出逃 Anchor，给 UST 锚定造成了巨大压力。LFG 见势不妙，马上进行了一系列激进的补救措施，以下是关于这次事件的整理：

05 月 09 日 13:02——贷出 BTC，保护 UST 锚定

LFG 宣布将 7.5 亿美元 BTC 贷给 OTC 交易平台，以保障 UST 与美元锚定。随着市场回归正常化，LFG 则将贷出（Loan）7.5 亿枚 UST 买入 BTC。

05 月 09 日 14:01——宣称并不打算削减比特币头寸

LFG 决定部署 15 亿美元 BTC/UST 流动性（7.5 亿美元用于 BTC，7.5 亿美元用于 UST），以缓解市场围绕 UST 的担忧。并宣称不会清算自己的 BTC 持仓头寸。

05 月 10 日 08:11——LFG 地址转入 28205 枚 BTC，价值 8.4 亿美元

今日凌晨，LFG 转出地址下全部比特币约 42,530.8 枚，价值 12.7 亿美元。随后再转入 28,205.5 枚比特币，截至发文该地址下共持有 28,205.5 枚比特币，价值约 8.4 亿美元。

在各种补救下，UST 的锚定形势在 5 月 9 日得到了稳定，但加密市场的恐慌情绪还在不断蔓延。昨天，整个市场一片血色，这对 Luna 来说简直是雪上加霜。根据 DeFi Alpha 数据统计，Luna 在 42 美元附近将出发第一次大规模清算，其次是 35 美元、33 美元、29 美元......

今晨 7 点，Luna 跌破 42 美元并触发清算，UST 随即出现跳崖式脱锚。半小时后，Luna 跌破 35 美元触发第二次清算，UST 砸穿此前 0.85 美元低点。当前，Luna 价格跌至 29 美元，即将触发一次更大规模的清算，目前贷款价值高达数亿美元。

Luna 的暴跌和 UST 的严重脱锚，给 Terra 生态带来了近乎「毁灭型」的打击，整个生态血流成河，TVL 下跌 40% 并触及 130 亿美元，头部几个协议的 TVL 也均惨遭「减半」。

据 Coin Marketcap 数据，UST 市值在今早短短数小时内蒸发近 40 亿美元，目前跌至约 140 亿美元。

而作为 UST 最大的「兜底人」，Anchor 里存款只剩下 70 亿美元，这意味着还有 70 亿美元的 UST 在外「流离失所」，随时可能会被抛售。为了吸收市场上流通的 UST，Anchor 的 APY 也再次罕见地被调升至 20% 以上。

其实这次 UST 严重脱锚并不是 Luna 第一次触发死亡螺旋，在去年 5.19 时，UST 同样出现严重脱锚，价格下跌至 0.85 美元，最终在 LFG 的抢救下，Luna 和 UST 才得以存续发展。此后，LFG 为了防止类似事件再次发生，做出了一系列的改变，其中就包括 UST 的新背书机制。

事实上，购买 BTC 和其它 L1 公链的原生 Token 作为背书并不是错误的选择，但要实现这一新机制的完全交付，则是需要一段时间的。可惜市场并没有留给 Do Kown 这位 Luna 狂人足够的救赎机会，Luna 此次崩盘，是输给了时间。

现在，LFG 会做出什么样的抉择？UST 是否能重拾信心？我们拭目以待。