98.7亿BTC/ETH期权到期：但价格远高痛点，强撑或资金护盘？‌‌‌‌‌‌

发布时间：2026-04-24 18:31:07

本文聚焦98.7亿美元BTC/ETH期权到期事件，分析比特币价格远高于最大痛点（72,000美元）的市场异象。通过隐含波动率持续下跌、Skew指标回落及沽购比均衡等数据，论证本轮反弹并非“强撑”或投机情绪驱动，而是机构资金持续护盘的结果。文章同时展望6月季度交割与宏观压力，为读者解读期权到期对比特币与以太坊未来走势的核心影响。

币百科消息：4月24日，Deribit迎来月度最大规模期权交割，10.9万张BTC期权与56.3万张ETH期权同时到期，名义总价值高达98.7亿美元。按照期权市场惯例，价格本应向最大痛点（BTC 72,000美元）靠拢，但比特币现货围绕78,000美元震荡方。

面对这一反常现象：是谁在接住这近百亿的流动性？我们结合最新波动率、Skew及链上数据，深度解析本次期权到期对比特币与以太坊走势的真实影响。

表：比特币以太坊合计98.7亿BTC/ETH期权到期及核心数据

标的资产	BTC	ETH
期权合约数量	约 10.9 万张	约 56.3 万张
名义总价值	约 85.5 亿美元	约 13.2 亿美元
最大痛点价格	72,000 美元	2,200 美元
交割时现货价格	约 77,900 美元附近	约 2,315 美元附近
是否高于痛点	高约 5,900 美元（+8.2%）	高约 115 美元（+5.2%）
Put/Call Ratio	0.93（多空基本均衡）	0.72（看涨偏强）
IV波动率变化	多数期限下跌1-2%，跌破40%	降幅更大，约60%附近
Skew指标表现	价格反弹中回落，无FOMO情绪	同步回落，市场情绪克制

数据来源：BeInCrypto官方报道、The BlockBeats公布的Greeks.live交割数据

98.7亿美元期权集中到期，价格与痛点脱钩

今日，加密市场迎来了月度规模最大的期权交割事件，名义总价值高达98.7亿美元。其中BTC期权名义价值约85.5亿美元，ETH期权约13.2亿美元。

我们看来，本次期权交割最值得关注的是比特币、以太坊价格在交割前大幅高于最大痛点：

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BTC期权名义价值约85.5亿美元

BTC期权的最大痛点价为72,000美元，而交割前后现货价格一度徘徊在77,900美元附近，价差超过5,000美元。ETH方面同样呈现类似格局，期权的最大痛点位于2,200美元，而现货交易价格约2,315美元，同样远高于痛点水平。

我们认为，这是典型的多头强势信号，也意味着市场上不存在足够力量将价格打压至卖方理想区间。

波动率与Skew数据指向资金护盘

面对98.7亿BTC/ETH期权的到期，我们拆解发现，波动率、Skew指标却指向资金护盘，下面一一解析。

隐含波动率持续下行，表明市场情绪并非FOMO驱动

如果本次以太坊、比特币价格反弹单纯是投机情绪驱动的强撑，隐含波动率通常应与价格同步上行。然而实际情况恰恰相反：比特币各主要期限的隐含波动率（IV）在本月持续下跌，多数期限下跌1%至2%，并已回落至40%以下；以太坊IV下降更为明显，目前约在60%附近。

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以太坊最新报价及波动率

IV在价格上行过程中持续走低，我们认为，98.7亿BTC/ETH期权的到期后，市场预期未来价格波动幅度将收窄，这与FOMO驱动的高波动投机行情存在本质差异。

Skew指标回落，验证反弹源于资金稳步流入

进一步来看，偏度指标（Skew）同样释放了关键信号。

尽管比特币突破78,000美元，但Skew不仅没有上升反而有所回落，直接印证了市场并未被FOMO情绪主导。结合Greeks.live分析师的观点，当前的反弹更多反映的是资金持续稳步流入，而非短期投机热钱驱动。我们的观点是：本月的持续反弹是资金流入的体现，与香港Web3大会期间偏多的市场氛围形成呼应。