传统金融机构如何布局RWA？

传统金融机构正通过资产代币化、技术合作和区域试点三管齐下的策略，将现实世界资产（RWA）转化为区块链上的可交易数字资产。这场金融界的"实体资产上链运动"，本质上是华尔街与Web3的联姻。

从国债到商业地产：金融机构的RWA选品逻辑

传统机构优先选择流动性强、估值体系成熟的资产切入。

1. 贝莱德推出的BUIDL基金规模已达28亿美元，其底层资产是美国国债和高评级企业债，这种"数字国债"产品让散户也能参与机构级投资。
2. 亚洲机构则更热衷房地产代币化，德林控股与Asseto Fintech合作开发的商业地产权益分割产品，让写字楼的每个车位都能成为可交易的数字资产单元。

技术路线之争：以太坊仍是主战场

尽管以太坊占据58.2%的市场份额，但机构们正在构建多链组合。

• ZKSync的低手续费吸引高频交易产品，Aptos的高并发特性适合处理大宗商品代币化。
• 这种"东边放国债，西边存黄金"的策略，本质上是金融机构在测试不同公链的适配场景——就像给不同资产找合适的数字保险箱。

监管套利与政策竞赛

中国香港的代币化ETF免税政策和新加坡的稳定币监管框架，正在引发机构的"迁徙潮"。星展银行2025年Q2上线的RWA收益账户，选择将黄金和原油代币化产品放在新加坡发行，正是看中当地对大宗商品代币化的友好监管环境。这种"政策套利"行为，让RWA成为全球金融中心的新战场。

非标资产的估值困境

当酷派集团尝试将深圳总部大楼的物权权益代币化时，遇到了所有非标资产都面临的难题：如何给没有成交记录的资产定价？目前市场采用AI估值模型+传统评估机构的混合方案，但2025年Q1某农业用地代币化项目因估值偏差30%导致的流动性危机，暴露出这套体系的脆弱性。

未来十年的16万亿美元赌局

行业预测2030年RWA市场规模将达16.1万亿美元，固定收益类资产仍占主导。但真正的变局可能来自AI驱动的智能合约风控系统——当机器学习模型能实时评估写字楼租金收益、原油库存变化时，RWA将真正突破"代币化只是换个存钱罐"的初级阶段。这场变革中，最讽刺的可能是：最终主导RWA市场的，或许不是传统金融机构，而是掌握AI估值算法的科技公司。