稳定币和恒定币哪个风险更低？

稳定币和恒定币作为加密货币领域两种重要的价值稳定型资产，其风险特性差异明显。本文将从监管框架、锚定机制、应用场景等维度进行详细对比。

稳定币的风险特性

稳定币（Stablecoin）通常与法定货币（如美元）1:1挂钩，由中心化机构发行并承诺兑付。

• 目前市场上主流稳定币如USDT和USDC，其风险主要体现在三个方面：一是发行方透明度不足，部分稳定币存在储备资产不透明问题；二是监管不确定性，各国对稳定币的法律定位存在差异；三是信用风险，若发行方遭遇挤兑或破产，可能导致代币脱锚。
• 中国银行原副行长王永利曾指出，稳定币本质上是挂钩货币的代币，其监管法规尚不健全。2025年3月数据显示，当比特币价格波动超过5%时，部分稳定币也出现了0.3%-0.5%的价格偏离。

恒定币的风险特性

恒定币（Algorithmic Stablecoin）通过算法调节供需来维持价格稳定，不依赖法币储备。

• 这类代币如曾经的UST，其风险主要来自：机制设计缺陷，在市场剧烈波动时可能陷入”死亡螺旋”；过度依赖套利激励，当激励不足时稳定性瓦解；智能合约漏洞可能被利用。
• 2022年5月UST脱锚事件导致其价格在三天内从1美元跌至0.1美元以下，连带造成整个加密市场市值蒸发400亿美元。这类系统性风险使得恒定币的稳定性更易受端行情影响。

风险对比结论

从现有案例看，由法币支撑的稳定币风险相对较低，特别是受监管的合规稳定币如USDC。而恒定币虽然技术架构新颖，但尚未经受过完整市场周期的检验，风险系数明显更高。

【延伸知识：”稳定币监管进展”】
美国众议院近期就稳定币立法展开讨论，《支付稳定币清晰度法案》旨在建立监管框架。但民主党人Maxine Waters批评当前版本允许大公司发行货币可能引发风险。同时，Paradigm政策文件指出稳定币风险低于银行存款，呼吁建立适合其特性的监管体系。

总体而言，稳定币由于有实物资产支撑和逐步完善的监管，目前风险低于恒定币。但用户仍需关注发行方透明度、监管政策变化等风险因素，并根据自身风险承受能力合理配置资产。