Cysic (CYS) 投研报告：ZK硬件加速与ComputeFi的领航者

1. 核心观点 (Executive Summary)

Cysic 是目前市场上首个主打 "实时 ZK 证明生成" 的硬件加速网络，并在 2025 年 12 月刚刚完成主网上线与代币发行（TGE）。项目解决了 ZK-Rollup 和 ZKML（零知识机器学习）在大规模采用中面临的计算效率瓶颈问题。
看好理由： 占据了 ZK 赛道的“卖水人”生态位（算力基础设施）；拥有自研 ASIC 芯片技术壁垒；Polychain、OKX Ventures 等顶级机构背书；"ComputeFi"（计算金融）叙事将算力资产化，不仅限于 ZK，还拓展至 AI 推理。
风险提示： 代币刚上线价格波动剧烈；硬件生产与分发（ZK Air/Pro）的供应链风险；中心化算力节点的早期垄断疑虑。

2. 项目概况 (Project Overview)

2.1 业务模式

Cysic 定义自己为 实时 ZK 证明生成与验证层。简单来说，它是一个去中心化的算力市场，专门通过硬件（GPU/FPGA/ASIC）加速零知识证明（ZKP）的生成。[2]
供给端： 矿工连接 GPU 或使用 Cysic 自研矿机（ZK Air/ZK Pro）提供算力。[3]
需求端： ZK-Rollup（如 Scroll, Linea）、ZK Bridge、AI 项目提交证明任务并支付费用。
核心叙事： ComputeFi —— 将流动性低下的硬件算力转化为可验证、可流动的链上资产。[4][5]

2.2 技术壁垒

Cysic 的核心竞争力在于软硬一体化：
硬件端： 自研 FPGA/ASIC 芯片。
ZK Air： 面向消费级用户的轻量化设备（类似路由器大小），算力相当于多张高端显卡。
ZK Pro： 面向机构的服务器级设备，专为大规模任务设计。[6]
软件端： 优化的 CUDA 算法库，号称比开源方案快 50%-80%。
共识机制： Proof-of-Compute (PoC)，根据节点贡献的有效算力分配奖励，而非单纯的代币质押。[2][7][8]

3. 团队与融资 (Team & Backers)[9]

3.1 创始团队

Leo Fan (Co-founder): 康奈尔大学密码学博士，曾在 Algorand 担任研究员，在密码学学术界有深厚背景。[5]
Bowen Huang (Co-founder): 曾任职于美团、百度等大厂，拥有丰富的系统架构落地经验。

3.2 融资历程（累计融资 $1800万 ）

种子轮 ($6M): 2023年初，由 Polychain Capital 领投，HashKey、ABCDE 等参投。
Pre-A轮 ($12M): 2024年5月，由 HashKey Capital 和 OKX Ventures 领投。[6][10]

4. 代币经济模型 (Tokenomics)[1][4][9]

代币名称： $CYS
总供应量： 10 亿 (1,000,000,000)
流通供应量： 约 1.6 亿 (16.08%) —— 数据截至2025年12月

4.1 代币效用

Gas 费用： 支付网络上的任务生成费用。[7]
质押 (Staking)： 验证者和算力提供者需质押 $CYS 以参与网络共识（PoC）并防止作恶。
治理： 质押 $CYS 获得不可转移的治理积分 $CGT，用于投票。[4]

4.2 早期筹码分布

生态激励 (40.19%)： 包含挖矿产出，线性释放。[4]
投资者 (23.62%)： 锁定期较长，通常有 1 年以上的 Cliff。
团队 (20%)： 长期锁定。
空投与社区： 近期（2025年12月）进行了 TGE 空投，早期测试网参与者和节点持有者已获利。[11]

5. 市场表现与近期动态 (Latest Updates - Dec 2025)

5.1 近期大事件

2025年12月11日： 主网正式上线，代币 $CYS 开启交易。[8][9][12]
交易所上市： 也就是在 TGE 同期，Binance 上线了 CYS 的合约交易（及部分现货预期），KuCoin 等二线所已上线现货。
价格走势：
当前价格： 约 $0.37 - $0.38 (波动较大)
流通市值 (MC): 约 $6000 万
全流通市值 (FDV): 约 $3.78 亿
注：FDV 相对较低，考虑到 Polychain 领投背景及赛道热度，目前估值处于中等偏低区间，可能受限于大盘环境或早期获利盘抛压。

6. 投资逻辑与风险评估

6.1 潜在利好 (Bull Case)

以太坊 L2 竞争加剧： Scroll、Linea、Taiko 等 ZK-Rollup 对生成证明的速度和成本极其敏感，Cysic 是刚需解决方案。
DePIN 赛道复苏： 2026 年预期 DePIN 将迎来爆发，Cysic 作为 "算力型 DePIN" 的龙头之一，容易受到资金追捧。
ASIC 矿机发售： 随着 ZK Air/Pro 硬件在 2026 年大规模发货，将带来真实的硬件销售收入和锁仓需求。

6.2 风险提示 (Bear Case)

抛压风险： 刚刚 TGE，空投用户和早期社区可能持续抛售获利。
技术落地不及预期： 如果 ZK Air 的实际挖矿收益不如预期，或者芯片量产延期，将严重打击社区信心。
中心化争议： 早期算力可能集中在少数大户或官方节点手中，甚至被指责为“官方控盘”。