10x Research:别慌,加密市场8月就反转

互联网 阅读 706 2024-07-10 13:01:00
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撰文:10x Research

编译:Azuma,Odaily 星球日报

六家以太坊现货 ETF 的发行商已提交了更新版的 S-1 表格,这意味着美国证券交易委员会(SEC)随时都有可能最终批准以太坊现货 ETF 的发行。与此同时,加密货币本周似乎正处于反弹状态,在我们上周末的报告中,我们曾预测过这一反弹,反弹的原因则是市场预期美国周四将发布低于预期的 CPI 数据。

超卖指标显示,市场正在期待着可能出现的小规模反弹,这意味着行情走势短线将会出现反转。目前,三个反转指标中已有两个出现了看涨信号,且 RSI(相对强弱指数)暂报 38%,这意味着空头可能也需要暂时观望,直到比特币的价格在60000至62000美元的价格区间出现遇阻情况,进而导致行情再次下行。

从技术分析角度看,55000至56000美元的价格区间正在形成支撑位置。然而,考虑到中期技术形态已走坏,我们预测这只会是一轮短期反弹,不会持续太久。特别需要注意的是,近期比特币在亚洲交易时间下跌,在欧美交易时间表现相对较好的趋势仍在持续。

尽管在过去 30 天内,比特币的价格下跌了 20%,但自 5 月 20 日以太坊现货 ETF 的获批预期徒增以来,比特币期货交易者的持仓态度仍保持相对看涨。自该时间点以来,比特币的未平仓合约量从 260000 BTC 一度增长至 305000 BTC,暂报 277000 BTC,但比特币的价格同期已从 66000 美元下跌至 57000 美元;以太坊的情况也差不多,尽管交易价格基本维持在 3068 美元左右不变,但未平仓合约持仓量已从 260 万 ETH 增至 310 万 ETH。

自 5 月 24 日起,灰度以太坊信托基金的净资产价值(NAV)负溢价已大幅缩减至仅剩 -1.5%,较 2022年12月的峰值(-60%)已显著缩小,这主要是出于以太坊现货 ETF 即将获批的预期。灰度以太坊信托基金的资产管理总值约为90亿美元,该 ETN 向 ETF 的转变意味着投资者们将可以自由赎回其份额。

一旦以太坊现货 ETF开始交易,灰度的赎回可能会造成显著的抛压,这与2024年1月灰度比特币信托(GBTC)的情况类似。自比特币现货 ETF 开放交易以来,GBTC的资产管理规模已减少了47%。由此预测,灰度的资金流出可能会抵消掉其他五家 ETF 发行商的资金流入。

因此,尽管当前 ETH 的价格仍与 SEC 表态有意批准时相仿,但 S-1 获批时仍可能出现潜在的「利好出尽」行情。就 ETH 而言,期货市场的未平仓合约显示出了对 ETH 的强烈看涨态度,而潜在的灰度流出则可能再次影响市场走势。

比特币之上也存在着类似的模式,即在 CPI 数据发布之前,现货 ETF 的资金流入已然先行。继比特币 ETF 在上周录得 1.43 亿美元的净流入之后,周一的 ETF 净流入额又达到 2.95 亿美元。这与 5 月、6 月 CPI 数据发布期间所观测到的连续 20 天、总计 40 亿美元净流入相呼应,然而需要注意的是,在 6 月 CPI 数据发布之后,比特币 ETF 出现了 12 亿美元的净流出。

市场预计 7 月 11 日即将发布的 CPI 数据会降至 3.1%,这符合我们的猜想,也符合市场的反弹期望。核心CPI环比若可下降 0.2%,预计仍会影响比特币的价格走势。然而,德国政府、Mt.Gox 以及即将到来的 Bitgo 等潜在抛压也不容忽视。

关于「FTX 债权人可能获得约 160 亿美元赔偿金」的新闻近期引起了市场的广泛关注。然而,FTX 的许多债权实际上已被专业的破产理赔机构收购,这些机构只会关注债权本身的回收预期及套利空间,很可能不会将所收到的美元再次投入加密货币市场。我们预计,重新流回市场的资金规模可能在 32 亿至 50 亿美元之间。此外,2022 年 11 月FTX 清算之时比特币价格约为 16800 美元,如今则是 57000 美元,当下的回调对于 FTX 的债权人而言并不算什么诱人的折扣。

FTX 客户对破产清算方案的表决截止日期为 8 月 16 日,相关听证会则会在 10 月 7 日举行,届时 Dorsey 法官将考虑是否批准该方案。值得一提的是,海外债权人在最终赔付时可能面临高达 30% 的扣税。

综上,我们预计比特币接下来很可能会先反弹至 60000 美元左右,继而再次下跌至 50000 美元左右的低位,之后市场将进入一个相对复杂的交易环境。届时,我们预期市场将从心理层面上逐渐消化了来自德国政府和 Mt.Gox 的抛压,这将为后续的一些看涨事件重新铺平道路,比如八月中旬时 FTX 理赔的期望变化,以及即将到来的美国选举对比特币的潜在影响。

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