HTX DeepThink：波动上升、需求下行，6月大量期权到期考验市场结构稳定性

深潮 TechFlow 消息，6 月 27 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析表示，今日将有超过 150 亿美元的 BTC 期权和 23 亿美元的 ETH 期权同时到期（数据来源：Deribit & Crypto.ro），其中 BTC 的 Put/Call 比率约为 0.74，ETH 约为 0.52，对应的“最大痛点“分别位于 102,000 美元和 2,200 美元。到期前的集中平仓与展期操作可能放大短期波动，但投机者对 110,000 美元和 120,000 美元行权价的看涨合约依然热情不减。

与此同时，CryptoQuant 的“需求动能指数“已跌至历史最低，尽管 GENIUS Act 和香港稳定币新政接连发布，价格仍难以突破前高；期权隐含波动率急剧上升，尤其是看跌期权的买盘活跃，显示市场在寻求下行保护。链下大户动作也值得关注：

Binance 6 月 BTC 流入骤降至 5,700 枚，GameStop 通过可转债募资 4.5 亿美元并已增持约 4,710 枚 BTC，Metaplanet 则再购 1,234 枚，持仓总量达 12,345 枚。监管层面，美国 FHFA 已要求将合规交易所持币纳入房贷风险评估，SEC 正加速审查比特币 ETF 实物申赎机制，而 Republic 平台计划以 50–5,000 美元门槛发行 SpaceX、OpenAI 等私企股权代币。

面对“高杠杆放大波动、低需求抑制上涨“的市场格局，投资者或须适度降杠杆、谨慎运用 Gamma 策略；场外大额流入与 ETF 净买超拐点，以及合规化带来的新机遇值得关注。在合规稳定币应用的发展前景方面，Sei已体现出潜力。