链上交易的下一个十年：AvoDex CMO Michael 谈 Perp DEX、AI 策略与自托管交易

作者：独立研究员 Jason × AvoDex

Jason： 很多人是通过 AvoDex 才认识你的，但你在这个行业已经深耕很久了，能先介绍一下自己吗？

Michael： 我在算法交易和 AI 市场情报领域做了九年多。从德国出发，现在生活在加利福尼亚和巴厘岛之间——这种方式本身就是我对自由的一种定义。

早期我在做市商工作过，亲身经历了市场微结构的运作方式——订单流、流动性分层、价差管理。那段经历让我对“深度”有了截然不同的理解：不是看板上的数字，而是极端行情下市场真正能承受多少冲击。

之后我陆续创立了几个项目：

• Deep Alpha One：一个 AI 驱动的交易指标发现平台，专注于 TradingView 生态；

• Shadowtrader.io：面向技术分析交易者的媒体平台；

• Next2x.io：一个 AI 驱动的早期动量识别系统，核心是在资产还没被主流关注之前就看见它。

这些项目看起来不同，但出发点是同一个问题：为什么市场上最好的交易工具，普通人永远用不上？我一直在试图回答这个问题。

Jason： 你很早就关注并参与了 HyperLiquid。那段经历，对你后来判断链上交易的发展方向有什么影响？

Michael： 那是一个转折点。

在 HyperLiquid 还没有被市场充分理解的时候，我就开始关注并参与其中。那段经历让我第一次确信，去中心化订单簿不是一个停留在概念里的理想，而是一条可以通过工程实现的路径。链上执行、资产自托管和真实的市场深度，可以同时成立。

我不是看到 HyperLiquid 成功之后才相信这条路，而是在它还没有被证明的时候，就认为这会是交易所的下一步。

Jason： 从更宏观的视角来看，你怎么看待交易所这个行业的演进？

Michael： 我认为有一条非常清晰的历史脉络。

• 第一代是 CEX（币安、OKX、Coinbase）： 它们解决了流动性和用户体验的问题，但用户需要把资产交给平台保管，也必须信任平台的风控、资产管理和清算机制。FTX 之后，越来越多人意识到，交易之外还存在一层无法忽视的对手方风险。

• 第二代是 AMM 和 DeFi（Uniswap、Curve）： 资产回到了用户自己的钱包，链上透明、合约可验证。但面对高频交易、杠杆产品和更复杂的风险管理需求时，AMM 在资金效率、深度和执行体验上仍然存在局限。

• 接下来是以链上订单簿和永续合约为核心的 Perp DEX： 它尝试把两条路径的优势结合起来：接近 CEX 的深度和执行效率，加上 DeFi 的自托管和透明度。HyperLiquid 已经证明，这条路具备真实的市场需求。

这个演进并不是偶然的。每一轮产品创新，都在回应上一代交易平台没有解决的问题。对我来说，Perp DEX 不只是一个新的产品类别，而是链上金融基础设施正在成熟的信号。

Jason： 你刚才提到，极端行情会暴露中心化平台的结构性问题。有没有一次亲身经历，让你真正意识到必须改变这种模式？

Michael： 有。去年下半年那次大跌，对我影响非常大。

那天我在几家 CEX 上都有仓位。价格快速下跌时，我想调整仓位，但部分订单无法正常执行，转仓和提币也受到限制。行情在变，我却无法及时处置自己的资产。

最后，我的盈利仓位被 ADL 强制减仓。我确实亏了钱，但真正让我无法接受的，不只是亏损本身，而是当风险发生时，我甚至没有完整处置自己资产的权利。ADL 并不是临时出现的意外，而是写在平台规则里的机制。只是大多数用户平时不会意识到它的影响，直到极端行情真正发生。

那一刻我意识到，这不只是某一家平台的问题，而是托管式交易模式需要面对的结构性问题：平台掌握规则，也掌握用户资产；在极端行情下，用户往往只能被动接受平台的处理结果。

那次之后我就下定决心，要做一个平台永远动不了用户资产的交易所。这也是我加入 AvoDex 的核心原因。

Jason： 听起来这些经历也影响了你后来对交易产品的判断。那我们聊聊 AvoDex 吧，你们现在具体在做一个什么样的项目？

Michael： AvoDex 的核心判断是：链上 Perp DEX 不应该只服务专业交易者，但也不应该为了降低使用门槛而牺牲深度。这两件事可以同时做到。

• 流动性深度方面： 我们自研了撮合引擎，并持续优化系统稳定性与撮合效率。根据平台数据，目前累计交易量已经突破 21 亿美元，覆盖 70 个交易市场，单日峰值超过 5300 万美元。深度对真实交易者来说非常重要——即使只是一个 BP 的滑点差异，也会直接影响大额仓位的进出成本。

• 资产类型方面： 我们不只关注加密资产，也在探索与 OpenAI、SpaceX 等非上市资产相关的链上交易市场，让用户能够通过合约表达对这些资产的判断。传统金融资产与链上市场的连接正在加速，而 Perp DEX 在产品组合和交易场景上拥有更大的创新空间。

• AI 自动化策略方面： 这是我最兴奋的部分，也跟我过去九年做的事最直接相关。AI 在交易里不是噱头——它是真正的杠杆。机构有量化团队，散户没有，这是一个结构性的不公平。我们把网格交易、定投机器人、马丁格尔策略、自动再平衡这些工具原生集成进来，AI 辅助参数设定，策略链上透明执行，资产始终在用户自己的钱包里。你设置好逻辑，系统帮你跑，不需要 24 小时盯盘。这是把机构级工具交给普通人的方式。

Jason： TGE 之后有什么规划？

Michael： TGE 是起点，不是终点。

• TGE 后的第一阶段： 我们会继续推进 Mining Pool 和大使计划。这些机制的重点不是制造短期热度，而是让社区 KOL、内容创作者和运营者能够通过真实贡献参与平台增长。

• 预测市场： 这也在路线图上。Polymarket 验证了这个方向，但它是孤立的。我们想做的是把预测市场和合约交易放在同一个平台上——同一个账户，同一个界面，不用来回切钱包。大选、重大事件、链上里程碑，你的判断直接变成链上仓位。

• 跨链和 DAO 治理： 我们希望 AvoDex 最终成为一个由社区共同参与建设和治理的平台，而不是永远由团队单方面决定方向。

Jason： 最后，如果让你用一段话概括 AvoDex 想建立一个怎样的平台，你会怎么说？

Michael： 我在这个行业九年，见过很多项目起来又倒下。它们失败，大多不是因为技术不行，是因为从来没有真正站在用户那一边。

我们做 AvoDex，不是因为这是一门生意。是因为我自己就是那个在极端行情下被 CEX 卡住、动不了仓位的人。我知道那种无力感是什么感觉。

去中心化不是一个口号，是一种承诺——你的资产在你手里，规则写在合约里，任何人都可以验证，没有人可以在你最需要它的时候把它关掉。

社区对我们来说，不是流量来源，也不是项目上线之后才开始运营的一群用户。真正的去中心化平台，应该从产品、规则到治理，都允许社区参与建设。社区成员不是站在平台外部的旁观者，而是决定平台能走多远的共建者。

AvoDex 想证明，交易平台不必依靠控制用户资产来建立效率，专业工具也不应该只属于机构。资产属于用户，规则公开透明，社区能够参与平台的长期建设——这是我们认为链上交易应该有的样子。

AvoDex 不是团队单方面完成的产品，而是一群相信同一件事的人共同建设的平台。7 月 1 日，我们见。

AvoDex TGE 定于 2026 年 7 月 1 日。