Paul Graham：如何赚到十亿美元

作者：Paul Graham

Paul Graham 最新这篇《How to Earn a Billion Dollars》，表面上是在回应“一个人不可能正当地赚到十亿美元”的政治争论，真正值得看的地方，是他把创业财富的底层逻辑讲得非常清楚。

在他的框架里，十亿美元不是一个神秘数字，而是两个变量的结果：增长率，以及增长能持续多久。

如果一家公司能持续做出用户真正喜欢、愿意主动推荐给朋友的产品，它就有机会获得指数增长。如果这种增长发生在足够大的市场里，创始人的财富增长就会变成数学结果，而不是道德谜题。

这篇文章对投资者也很有启发。因为二级市场里很多伟大公司的早期定价，本质上也取决于同一组问题：

• 它是否真的解决了强需求？

• 用户是否足够喜欢？

• 增长是否具备自传播能力？市场空间是否足够大？

• 增长曲线能持续多久？

所以这篇文章不只是在讲“如何成为十亿美元富翁”，更是在讲如何识别指数型公司，以及为什么线性思维经常低估真正的高成长资产。

下面是全文翻译。

如何赚到十亿美元

2026年6月

本文基于我在牛津辩论社的一次演讲。

既然这里显然是“未来首相俱乐部”，我想讲一个更多政治人物应该理解的问题：人是如何成为十亿美元富翁的。即使你们没有打算从政，我也希望这对你们有用。那些没有成为首相的人，可以改为成为十亿美元富翁。

我之所以了解这个话题，是因为 21 年前，Jessica 和我创办了一个叫 Y Combinator 的机构。如果你没有听说过 Y Combinator，它有点像投资公司和创业者学校的结合体。自从 2005 年创办以来，我们已经投资了大约 6500 家公司。

创办一家成功的初创公司，是成为十亿美元富翁最常见的方式。所以从某种意义上说，过去 21 年里，我一直在训练人们成为十亿美元富翁。到目前为止，他们当中大约已有 30 人成为了十亿美元富翁，还有更多人正在路上。

所以你可以想象，上个月当一位美国政治人物说“赚到十亿美元是不可能的”时，我有多震惊。我感觉就像一个花样滑冰教练听到有人说“三周半跳是不可能的”。当然可能。很难，但可能。

当然，她的意思并不是说成为十亿美元富翁不可能。显然这是可能的。她也不是在谈收入和资本利得之间的区别。她不是在讲会计问题。她的意思是，一个人如果没有做坏事，没有以某种方式作弊，就不可能变得那么富有。

几天后，我和一位我投资过的创业者聊天。和我每次见创业者时一样，我一开始问她的增长率是多少。她说，上个月是 93%。我指出，这意味着她的净资产也在以每月 93% 的速度增长。她正在以惊人的速度变富。然而她并没有做任何坏事。她的初创公司增长这么快，原因只是用户喜欢她做出来的东西。所以她可以从自己的亲身经历感受到，那位政治人物错得有多离谱。她没有剥削任何人。事实恰好相反。她的初创公司之所以增长这么快，是因为她和联合创始人一直拼命工作，让用户开心，结果用户开始把产品推荐给朋友。这就带来了指数增长。

那天晚些时候，我在网上谈到她的案例，有人回复说，拥有几百万美元并以每月 93% 的速度增长，和成为十亿美元富翁完全是两回事。

我怀疑很多人会同意这个说法。但事实证明，这个说法不仅错误，而且错误得很有启发性。

所以我想请各位帮我一个忙。请拿出你们的手机，算一个数字。我知道这看起来有点刻意，但我保证这对你们有用。我要让你们做一种我作为投资者最常做的计算，而这个体验会让你们真正理解初创公司的本质。

如果我们用最保守的方式理解他的话，假设“几百万”指的是 200 万美元，那么她的公司需要增长 500 倍，才能让她成为十亿美元富翁。所以我们要计算的是，以 93% 的月增长率，某个东西增长 500 倍需要多少个月。

为此，我们要计算以 1.93 为底、500 的对数。最简单的做法是去 Google 搜索框直接计算。打开 Google 搜索，输入 log(500, 1.93)。如果你输入正确，得到的答案大约是 9.45。

这就是从 200 万美元开始，以每月 93% 的增长率成为十亿美元富翁所需的月份数。几百万美元和 93% 的增长率，事实上和十亿美元之间没有那么遥远。它们相隔九个半月。

现在你们明白了，为什么我见创业者时，第一个问题总是问增长率。

但我不想让任何人指责我使用不现实的数字，所以我们换一个更保守的增长率。看看每月 15% 会发生什么。这个速度一点也不罕见。我经常遇到月增长 15% 的初创公司。

如果你的收入每月增长 15%，五年后会变成多少？为了计算这个数字，我们需要算 1.15 的 60 次方，因为五年是 60 个月。所以再去 Google 输入 1.15^60。答案应该大约是 4384。也就是说，五年后，你的初创公司收入会变成现在的 4384 倍。如果你现在每月收入 1 万美元，五年后你每月收入会大约是 4400 万美元，年收入约 5.26 亿美元。到那个时候，如果你持有的公司股份和创业者通常持有的比例差不多，你就会成为十亿美元富翁。

在现实世界中，增长率往往会稍微放缓。一家非常成功的初创公司，第一年的增长率可能高于每月 15%，第四年可能低于每月 15%。但最终结果大致相同。如果你在二十出头创办一家初创公司，那么在三十岁前成为十亿美元富翁绝对是可能的。很难，但可能。

我想让你们亲自做这个计算，是因为现在你们理解了人们创办初创公司的原因之一。指数增长就像魔法。它会产生看起来不可能的结果。也正因为如此，有些政治人物会不信任它。他们不理解指数增长的数学，所以当他们看到有人变得在他们看来“不可能地富有”时，就会假设这些人一定作弊了。

但现在你们至少已经通过亲自计算理解到，一个人不需要作弊也能成为十亿美元富翁。你们已经亲眼看到，这个计算里只有两个数字：增长率，以及这种增长持续的时间。如果不作弊就赚到十亿美元是不可能的，那么这两个数字中到底哪一个不可能？每月增长 15% 当然不是不可能的，初创公司经常做到这一点。至于你能以这个速度增长多久，取决于市场规模。显然，如果你要增长 4000 倍，市场上至少要有 4000 倍的需求。但你需要的也就只是这个。你又怎么可能通过作弊来扩大市场规模呢？

如果你只打算成为首相，那么现在可以停止听了。我们已经证明，赚到十亿美元事实上是可能的，因为它只取决于两个数字：其中一个是初创公司经常在不作弊的情况下达到的，另一个是作弊根本不可能影响的。

但如果你真的想成为十亿美元富翁，我们应该讲得更细一点。尤其是第一个数字，也就是增长率。要每个月保持稳定增长，你必须做出一个好到让人们愿意告诉朋友的东西。事实上，这也是我总是一开始就问创业者增长率的另一个原因。增长率显示他们是否做出了正确的东西。

那么，具体来说，你如何做出一种人们喜欢到愿意告诉朋友的东西？

市场经济的问题，也是市场经济伟大的地方，在于：要做出客户想要、但他们目前还没有的东西很难。一旦一个新的、可以被满足的需求被发现，人们就会蜂拥而上去满足它。所以你必须发现一个其他人还不知道的需求。

你如何做到这一点？

通过自己感受到那个需求。

你们很年轻。通常年轻创始人应该做自己想要的东西。你们还没有足够经验去知道别人需要什么。但与此同时，你们自己的需求又非常有价值，因为你们的需求会预示未来的需求。你们正处在人们开始使用新事物的年龄。现在你和你的朋友开始使用的东西，十年后所有人都会使用。由于你们对别人需求的直觉通常是一个很差的信号，而你们自己的需求又是一个特别有价值的信号，所以你们通常应该听第二个信号。你们应该做你和朋友们想要的东西。

做你和朋友们想要的东西，并不意味着你必须做消费产品。也许你和朋友们是分子生物学家，而现在有某种关于 DNA 的很酷的事情可以做，但其他人都忽略了。也许你和朋友们喜欢无人机。这个想法不需要一开始就有广泛吸引力。它真的只需要吸引你和你的朋友。

不用担心第二个数字，也就是市场规模。既然你们预示着未来需求，市场就会增长。而且扩展到相邻市场总是可能的。你所需要的，只是在未被满足的需求版图里找到一个滩头阵地，然后从那里扩张。

你如何得到这样的想法？

答案是关于初创公司最反直觉的事情之一。而初创公司里反直觉的事情已经很多了。获得最好创业想法的方法，并不是去寻找创业想法。如果你有意识地寻找创业想法，这会让你变得过于保守。你会砍掉那些异常值。因为最好的创业想法一开始听起来往往非常糟糕。如果你是在有意识地寻找创业想法，你会把它们拒掉。也正因为如此，它们才一直没有被发现。

想象一下，Apple、Facebook 或 Airbnb 一开始听起来有多糟糕。会有多少人想要拥有自己的电脑？一家公司怎么能靠大学生在网上互相偷看赚钱？谁会付钱睡在别人家地板上的充气床垫上？我们现在知道这些想法最终变成了什么，所以改写历史很容易。但我非常清楚地记得，Facebook 和 Airbnb 一开始听起来有多糟。我们投资了 Airbnb，而我们当时觉得这个想法很糟糕。我们投资他们的原因，只是我们喜欢那些创始人。

那么，如何在不寻找创业想法的情况下找到创业想法？

和朋友一起做项目。

最好的初创公司就是这样来的。它们一开始甚至不是要成为公司。它们只是人们因为觉得很酷而做出来的东西。Apple、Google 和 Facebook 都是这样开始的。它们一开始都不是作为公司来设计的。

这种方法有效的原因，就是我前面说过的：你们预示着未来需求。所以如果你只是做一些你觉得很酷的随机东西，你做出来的东西实际上远非随机。

这是那种你的无意识头脑比有意识头脑知道得更多的情况之一。任何真正让你觉得“这会是个很酷的东西”的项目，无论听起来多么荒唐，都有很高概率导向一个好的创业想法。你做出来的东西，再荒唐也不可能比我们在 2006 年投资的一家叫 Justin.TV 的初创公司更荒唐。它的内容就是一个叫 Justin Kan 的人，头上绑着一个摄像头，到处走，把发生在自己身上的一切直播出去。但这家公司后来发展得相当不错。事实上，你很可能听说过它，只是它后来换了一个名字：Twitch。

创办一家成功初创公司的关键，是要深刻理解某一群用户，以至于你能做出他们真正想要的东西。如果你年轻，你可以，也应该，使用一个技巧：为自己做东西。你理解你自己。但这只是更一般规则的一个实例。只有非常深刻地理解用户，你才能做出他们喜欢到愿意告诉朋友的东西。也只有这样，你才能获得让一家初创公司真正成功所需的指数增长。

除了创办初创公司，还有其他致富方式。其中有些确实要求你剥削别人。但初创公司是成为真正富有的人最常见的方式。如果你想创办一家成功的初创公司，关键不在剥削，而在共情。用户真正想要什么？你能为他们做什么，让他们的生活显著变好？这种共情，是我们在创始人身上寻找的东西，也是我们在录取的创始人身上培养的东西。

在你的社会里，人们如何变富，是理解这个社会时最重要的问题之一。你不能让意识形态、电影，或者几个世纪前的历史案例来决定你对这个问题的看法。你必须观察你周围的世界，看清楚事情实际上是怎样发生的。如果你想亲自做到这一点，显然你会被迫理解它是怎样发生的。所以我不太担心你们。我担心的是那些未来的首相们。你们需要记住这次演讲。所以我为你们总结一下关键思想。

决定一家初创公司能变得多大的因素有两个，进而决定其创始人能变得多富有的因素也有两个：增长率，以及这种增长能持续多久。你通过做出用户喜欢到愿意告诉朋友的东西，得到第一个因素。你通过身处一个大市场，得到第二个因素。如果你以指数方式增长，并进入一个大市场，你的初创公司就会变得有价值，而你作为股东也会变得富有。你不需要作弊就能让这一切发生。只要你持续让客户开心，它就会自动发生。