BitMart《币市观察局》，是BitMart 全新推出的一档中文深度访谈栏目，邀请 Web3 行业中最具判断力、影响力的构建者、投资人和研究者，围绕金融创新、技术演进与长期趋势展开对谈，留下对行业真正有参考价值的判断与经验。

本期嘉宾：Henry Zhang，DigiFT 创始人兼 CEO。

20 年主流金融经验，主导中国首个人民币网上支付系统，打造全球首家持牌非托管链上 AMM 交易平台

主播：Yuanyuan，BitMart市场VP

在第一期，我们把问题对准了 2024–2025 年很火热也很出圈的一个概念：RWA（Real World Assets，现实世界资产上链）。

为此，我们请到了一位在主流金融与 Web3 金融之间都有深度实践的嘉宾：DigiFT 创始人兼 CEO Henry Zhang。

早在2000 年，他参与并主导了中国第一套人民币网上支付系统；
20 年后，他创立了利用最新Web3技术，成立了着眼于Web2和Web3之间桥梁的公司-DigiFT，并进入了新加坡金管局（MAS）监管沙盒，成为首个首个拿到MAS牌照的 DeFi 项目；
如今，他带领的 DigiFT 已经成为目前全球唯一同时拥有新加坡和香港牌照的链上 AMM 交易平台。

在这期对谈中，我们试图回答几个关键问题：

• RWA 的本质到底是什么？

• 传统（主流）金融的经验对Web3金融有什么价值和借鉴？

• BitMart和DigiFT合作的BMRUSD稳定币项目主要为用户提供了什么？

• DigiFT 在做的事，为什么叫“连接 Web2 和 Web3”？

• 对犹豫要不要进 Web3 的年轻人，他有怎样的建议？
  
  

以下是本期对话的核心梳理。

一、从中国第一套人民币网银，到 Web3 金融的下一次基础设施升级

Henry 在主流金融工作超过 20 年，但真正改变他长期判断的是来自他 25 年前亲身经历互联网如何改变支付体系。

2000 年，他在花旗中国负责 e-commerce，做的是中国第一套人民币网上支付系统。

那时的互联网非常原始：电脑贵、上网慢、用户不信任线上支付、法规也远未完备。但几年后，网上银行与互联网支付成了生活基础设施。

这段经历让他第一次意识到技术如何重塑金融底层结构。

Henry 说：“上一代技术是互联网，把金融从线下带到了线上；这一代技术是区块链，要把金融从线上带到链上。”

他深信 Web3 的价值转移能力（Value Transfer）将带来下一轮金融革命。

二、传统（主流）金融的经验让Web3金融少走弯路

在 Web3 语境里，大家常把银行、投行叫“TradFi”，但 Henry 却说：“我更愿意叫主流金融，因为它仍是全球金融的绝对主体。”。而主流金融几十年的经验并没有过时，反而是 Web3 金融最应该吸收的底层能力，主要体现在三点：

1）风险管理的体系化经验，是金融能够“行稳致远”的基础

主流金融本质上是一个风险管理行业，近百年来经历的每一次危机、黑天鹅，都以“真金白银的教训”沉淀出一整套成熟的方法论：操作风险、信用风险、技术风险、欺诈与内部控制、资产隔离、托管、治理机制。这些经验直接决定了“钱是否安全”。
Web3 金融如果想进入主流用户世界，这套体系是绕不过去的。

2）监管框架是金融基础设施的一部分，而不是金融的外部力量

主流金融中，法律与牌照不是束缚，而是：建立市场信任的机制、定义参与者权责的机制让透明度、问责体系可持续运行的机制。

Web3 金融若想走向全球化、机构化，不可能完全脱离监管体系，而应像 DigiFT 一样：在新的技术架构下，重新设计“可被监管、可被验证、可被信任”的链上模式。

3）主流金融对技术演进的吸收能力，是 Web3 未来能否进入“主流市场”的关键

不管是通讯时代、电子化时代、互联网时代、移动互联网时代，金融行业历来是新技术的第一批采用者。
如今，在第三代互联网的大背景下，金融进入链上时代。主流金融的技术采用路径、迁移策略、治理要求，都为 Web3 金融提供了可参考的路线图。

Henry 总结得很直接：“主流金融留下来的不是旧框架，而是已经被验证过的智慧。
Web3 金融如果能把这些吸收进来，发展会更快、更稳、更大规模。”

三、RWA 的本质：证书的“三次迭代”

RWA 容易被讲得玄，但 Henry 用一个非常朴素的类比解释，RWA的本质就是“证书”，不同时代有不同的形式：

第一代：纸质凭证，包括股票、债券、房产证等，一张纸代表所有权与收益权。

第二代：中心化电子记录，这也是银行与券商系统里的数字，是中心化的记账方式。

第三代：也是电子记录，只不过是记录在链上，本质仍是“所有权 收益权”的电子记录，只是记账变成了：区块链记账、实时清结算、7×24 小时运行、可编程和可组合。

Henry 强调：“RWA 并不会改变底层资产的风险属性，它改变的是清结算效率、透明度与可组合性。所以它不是‘新瓶装旧酒’，而是‘旧酒用上了更高效的流通基础设施’。”

这是行业当下最大的误解之一：有人把 “Web3 作为资产” 与 “Web3 作为方法” 混为一谈。

RWA 不是把资产变魔术，而是让资产进入一个更高效的流动系统。

四、DigiFT 正在做的事：Web2 金融链上化 × Web3 金融主流化

Henry 用四件事来概括 DigiFT：一是Tokenization：资产链上化，把国债、货币基金、股权等资产链上化标准化；二是Distribution：持牌分销：把这些资产在监管要求下，合规地分发给投资者；三是：Trading：链上交易流动性：DigiFT 是全球唯一获得监管批准，可用 AMM 机制交易证券型代币的机构；四是Use Cases：构建可组合金融，让 RWA 成为金融乐高的一部分。

这四件事正好对应DigiFT在《RWA 2025 报告》中总结的两大趋势：Web2 金融链上化、Web3 金融主流化。
“我们不觉得 Web2 和 Web3 是对立的。真正的长期趋势，一定是两者的深度融合。”

五、BitMart × DigiFT：用 RWA 构建“可被信任的链上收益”——BMRUSD 的合作逻辑

在 RWA 的实际落地中，一个常见问题是：链上的高效率与可组合性，如何连接更大规模的用户体系？BitMart 与 DigiFT 合作推出的 BMRUSD 稳定币，正是对此的一次系统性探索。

BMRUSD 的底层资产来自 DigiFT 受监管、透明可穿透的 RWA 代币组合——包括高等级的货币市场基金、短债等可稳健产生收益的资产类别。

这些资产本身已经通过主流金融的治理体系、具备高度透明的信息披露、有清晰、可验证的链上化路径，DigiFT负责提供链上透明的 RWA 资产基础设施，BitMart 则负责把这一底层能力，转化为普通用户可以直接使用、交易、配置的产品形态。

Henry 对此合作的评价非常直接：

“我们希望让用户在不牺牲安全性和透明度的前提下，获得更高效、更可验证的收益。”

BMRUSD 也代表着一个重要趋势：

中心化交易所（CEX）开始通过合规 RWA 打开“链上收益赛道”，但又保持用户体验友好。它让用户：不需要自行理解复杂的 RWA 结构、不需要管理链上钱包、不需要承担不透明的收益来源。而是可以像使用稳定币一样，使用 BMRUSD，享受 由真实可验证的链上 RWA 支撑的收益能力。从产业意义上看，这类产品正在构建一个新的范式：“链上真实资产 × 交易所级用户规模 × 主流金融透明度”。这是 RWA 真正进入大众金融体系的关键一步。

六、监管沙盒 新港双牌照：可被信任的创新

DigiFT 的历程，是链上金融如何走向监管与主流体系的典型案例。他们是是目前全球唯一同时获得新加坡、香港相关牌照，并以非托管 AMM 形态运营的链上交易机构。

他们是从新加坡监管沙盒中的“首个跑出来的 DeFi 项目”，也在香港进一步完善链上证券与 RWA 的合规模式。

Henry 强调：“真正难的是保持‘持牌 非托管’的全球稀缺模式。技术创新与监管安全性必须平衡，而监管沙盒就是最关键的一条路径。”

监管不是阻力，而是形成行业“可被信任的基础设施”的必要条件。

七、关于《RWA 2025 报告》：25年RWA行业最重要的两件事

DigiFT 与 Tiger Research 合作发布 RWA 行业研究，并非营销动作，而是分享研究，提供行业教育资源。报告中提到了RWA年度10大事件。但Henry认为最重要的事情有两件：

第一件：大型主流金融机构（UBS、BlackRock、Invesco、Apollo 等）正式把真实资产 Token 化并上链。这件事的重要性远超过市场短期关注度：

“这意味着 Web2 金融正在系统性地‘链上化’，真实资产开始以 Token 的形式在链上流动。”

因为它标志着：链上金融第一次承接起主流金融级别的资产体量；金融机构不再只是“研究”，而是“发行真产品”；法规、托管、风险管理在 RWA 领域的第一轮闭环真正跑通。

Henry 认为，这是未来十年 RWA 的真正“起跑枪”。

第二件：Web3 原生资产的主流化 —— BTC ETF 与 Bitcoin Treasury（比特币财库公司）的兴起。与第一件“Web2 → Web3”的方向相反，这件事是“Web3 → Web2”的流动。

Henry 说：“BTC ETF 和财库公司（DAT）本质上让 Web3 原生资产进入主流金融体系。”它的里程碑意义在于，比特币作为 Web3 最原生的资产，被包装成主流金融可投资的证券；投资者无需持链上私钥即可参与 Web3 资产；Web3 金融开始成为主流投资组合的一部分；这是 Web3 金融真正意义上的‘主流化’。

Henry 认为，这是“链上金融的另一条大动脉”：“一条是主流资产上链，一条是 Web3 资产进入主流金融。这两条线汇合，才是真正意义上的新一代金融体系。”

八、对年轻人的建议：兴趣 趋势 = 最值得下注的地方

如果一个犹豫要不要进入 Web3行业的年轻人一些建议，他的回答非常简洁：“职业选择最好满足两点：第一，你真的对它有兴趣；第二，它是上升趋势。努力重要，但先站在更好的赛道上更重要。”

如果你相信“价值会逐渐上链”，那 Web3 金融正处在一个值得进入的早期阶段。

九、一句话总结：为什么世界“需要”RWA？

最后，Henry总结了世界为什么需要“RWA”（世界为什么需要Web3金融）。他认为：“金融行业需要进入下一代基础设施。上一代是互联网，让金融从线下走到线上；这一代是区块链，让金融从线上迁移到链上。RWA 是这个过程的关键一环。它展现的是下一代主流金融会长成什么样。”

而 DigiFT 想做的，是那座连接 Web2、Web3，以及主流金融与链上金融之间的桥梁。

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本期录制时间：2025年12月10日，想要收听完整内容，请在小宇宙、Apple podcast、Spotify搜索并关注 《币市观察局》。

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