半个月前的 Lighter TGE，让不少人都见证了一场新的「造富故事」。

据社区统计，Lighter 的空投规模跻身加密货币历史第 10 名，总价值高达 6.75 亿美元。社交媒体上，晒收益的截图铺天盖地：有人用几千美元的成本换来了五位数的空投，有人因为早期的持续交互获得了超出预期十倍的回报。尽管项目方在快照前进行了一轮颇为严厉的女巫清洗，但大部分早期参与者和用户都还是吃到了这波红利和甜头。

目前$LIT 的价格稳定在$2.5-$3 美元左右，虽然没有重现 Hyperliquid 和 Aster 在 TGE 时的那种疯狂行情，但 Lighter 的成功无疑为 Perp DEX 赛道再添了一把大火。

在这场狂欢背后，律动小编好奇的是：这些拿到不错收益的用户，究竟投入了多少？他们的策略是什么？于是律动 BlockBeats 采访了三位背景和策略完全不同的 Lighter 早期用户，他们的故事或许能为你交互下一批 Perp DEX 提供一些启发。

他们的成本与收益

茶不思（@mdzzi），一个在中文 Perp DEX 圈几乎无人不知的名字。作为 Hyperliquid 的大户，他同时也是 Lighter 中文区的第一个测试用户和头部用户。

他与 Lighter 的缘分始于测试网阶段，那是 2024 年 9 月，Hyperliquid 还没发币。「所以我完全没想过 Lighter 空投的事，就是觉得好玩。」茶不思回忆道，当时他只是每天去领测试网的水龙头，领到 500 USDC 的测试币后开始测试开单，没花任何真金白银，也没投入太多精力。

甚至茶不思还成为了 Lighter 测试网交易量排名第一的用户。就这样简单的操作，测试网结束后他就获得了一万多积分。

图为 Lighter 的工作人员 sebas 私信茶不思，询问排名第一的账号是不是他

那时的 Lighter 还是个名不见经传的小项目，团队成员经常在各种 Space 里蹲大家的输出，也会主动 DM CT 上的活跃用户，中文区和英文区都有。

而茶不思与 Lighter 团队的结识，也正是在 2024 年 9 月的一场 Twitter Space 上。那场 Space 茶不思邀请了 Hyperliquid 社区的一些知名 OG，包括后来拿到近一亿美元空投的土耳其大佬 NMTD，以及韩国等各地社区的活跃用户，大家一起讨论 Perp DEX 的未来和 Hyperliquid 的发展。「来听的人不多，也就二三十人，但 Lighter 的工作人员也在听，觉得我们聊的内容很有意思。」

那次 Space 后，Lighter 团队主动联系了茶不思，聊 Perp DEX 赛道的未来和对 Hyperliquid 的看法，甚至很直接问他会不会去新加坡参加 TOKEN 2049，能否见一面。

「我当时还挺警惕的，觉得这人怎么这么自来熟，会不会是骗子？」茶不思坦言，最初的防备心让他没有深聊。但随着后续接触，他发现团队确实在认真做事，背景也不错，尤其是他们尝试将 ZK 技术与 Perp DEX 结合的思路让茶不思很感兴趣，开始认真参与项目，和团队沟通一些产品的细节，给一些建议之类的。

测试网结束之后，到了主网上线 alpha 阶段，茶不思自然而然成为第一批充值真金白银进去交易的用户。「那其实我已经减少交易了，可能就做了十几笔，但他们给的积分非常非常多。」他的大部分积分都来自早期，后来即使参与度降低，这些早期积分也为他锁定了不错的空投份额。

有意思的是，今年 1 月 Lighter 团队还曾给茶不思发过 offer，邀请他负责 Lighter 的 APAC 市场，但他拒绝了。「一方面是当时产品体验还比较一般，币种少，而且市场已经有 Hyperliquid 这样成熟的产品了，大家注意力都被吸走了。」

除了茶不思之外，韭菲特（@Dex_Jiufeite）也是律动 BlockBeats 小编认识很久的交易员朋友。2024 年 12 月，Hyperliquid 发币后价格表现不错，韭菲特果断卖出了一部分 HYPE，用这笔收益继续在 Lighter 上交易。

他在 2025 年 4 月就开始参与 Lighter，那时候项目刚上线不久，拿分效率依然还算不错「大概两三千交易量就能拿一积分」。韭菲特清楚记得，当时的规则是积分满 300 才能获得自己的邀请码，这也成为他持续交互的第一个小目标。

与很多纯粹为了空投而刷量的玩家不同，韭菲特有自己的一套「交易系统」，这套交易系统的利润覆盖了他在 Lighter 上付出的成本。最终，韭菲特拿到了 900 积分。按照 Lighter 的分配规则，1 积分对应 20 个$LIT，以 3 美元的价格计算，他的空投价值约为 5.4 万美元。

Lighter 是零手续费的 Perp DEX，这让很多人觉得刷 Lighter 是没有成本的。但韭菲特发现，这不意味着交易就完全没有成本：还有点差、滑点这些隐形交易成本。

他观察到很多人用脚本批量对冲交易来刷分，但往往忽略了一个关键问题：「如果全部用市价单对冲，延时造成的滑点，未必会比手续费低。」他专门对比过 Lighter 和其他几家 dex 的综合执行成本，发现当深度逐渐下降时，实际的交易执行成本就会大幅增加，尤其是 Lighter 平台上交易量相对较小的山寨币。

可复制的交互技巧，普通人也能用的方法

虽然每个项目的空投规则都是独特的，但成功撸毛的底层逻辑却是相通的。通过与这些「过来人」的深入交流，我们总结出了一些在 Perp DEX 赛道具有普适性的交互经验，这些方法不仅适用于 Lighter，也可以迁移到其他潜在空投项目上。

茶不思在 Lighter 上的优势是他在赛道上的「线性叙事」，他从入圈到现在一直专注在 Perp DEX 赛道。「一直看着这个赛道在发展，也吃到了赛道发展的红利。随着赛道估值增长，我的财富也在增长。」他坦言这里面有运气成分，但更重要的是对赛道的持续关注和认知积累。

「2024 年 9 月的时候，谁能知道这东西怎么样呢？如果我说我那时候就很看好，那真的是马后炮了。我就是单纯对产品感兴趣，看完白皮书觉得有意思，甚至找了个清华研究 ZK 的朋友一起讨论技术细节。」

这种「不为撸毛而使用」的心态，反而让茶不思抓住了最早的窗口。因此茶不思的建议是多去参与一些低成本的早期项目，像淘金时代的淘金者一样不断探索。「成本太高的话就变成赌博了。把成本压到最低，去勇于探索别人还没探索过的东西，说不定会有意外之喜。」

这一点建议在 Lighter 上其实很实用，因为在测试网阶段 Lighter 团队在推特上主动私信了非常多的用户邀请参与测试，但很多人因为戒备心太强而错过了。「确实很多人都没有想到这种团队还会用着比较老套的方式 1 对 1 私信去 marketing 的，其实还有一些项目也是这样，他们可能用自己的官方账号，很早期的时候给你发私信，然后结果你错过了，其实这种案例也不少了。」茶不思笑着说，「大家都觉得这么好的机会怎么可能轮到我啊，恰恰是这种想法错失良机。」

而韭菲特也可以说是 Perp DEX 赛道的「老兵」了，从 2016 年进入币圈，2018 年开始玩合约。从最早的 DYDX、GMX，到后来的 Aevo、Drift、Hyperliquid、Lighter，市面上的主流产品他几乎都体验过，因此可以说他非常注重产品体验。

Hyperliquid 就是一个典型案例。韭菲特最初是看到其他 CT 的推荐才去尝试的，但真正让他留下来的是产品体验。「链上交易的体验特别好，对比 DYDX 那一批产品，Hyperliquid 真的不是一般的好。虽然我之前也玩过 Solana 上的 Drift 和 Aevo，但 Hyperliquid 的流畅度让我印象深刻。」

这种「只交互好用的产品」的策略，让他避免了在很多低质量项目上浪费时间。好的产品不仅用户体验更佳，往往也意味着项目方更认真，空投概率和价值也更高。「我从来不推我不玩的东西，我推的都是我已经深度体验过、确认不错的项目。」

选到好的产品，把规则研究透彻，推荐给身边的朋友时也能分享最优解，而这样还能顺便赚返佣。朋友们更会优先使用他的邀请码，这是韭菲特在 Perp DEX 赛道的另一大优势，他不是简单地到处发邀请链接，而是把每个平台的邀请机制研究得非常透彻。

「我会把平台的所有机制、规则全部告诉你，什么就是什么，不藏着掖着。」他的逻辑很清晰：无论如何，只要你要刷某个项目，就一定存在用谁的链接的问题。「那我就把所有规则告诉你，让你找到自己的最优解。你能从我这拿到最优的返佣，我也能拿到邀请奖励，双赢。」

卖出$LIT 还是继续拿？

对于这次空投，茶不思目前还没有卖出$LIT，甚至还自己买了一些：「我比较看好它的路线图，在以太坊做 L2，然后把 Aave 这些 DeFi 整合进来做统一账户，这比 Hyperliquid 用自己的 HyperEVM 搭建 DeFi 生态可能更有想象力。」

从估值角度，他也做了对比：「Hyperliquid 的体量已经很大了，再翻倍相对困难。但相对而言，$LIT 翻倍我觉得问题不大。」当然，他也强调这不是投资建议。「毕竟每个人的共识不一样，很难说。我不卖是因为我成本很低，可以说是几乎没有成本。但如果你要买的话，我觉得还是得三思。」

和茶不思一样，韭菲特也认为自己的交互成本基本没有多少，因此也没有卖出自己持有的$LIT，且基于对 Lighter 的看好，所以也陆陆续续开了一些$LIT 的多单。

「我后面刷其他 Perp DEX 的资金，基本都是 Hyperliquid 空投来的，而 Lighter 空投的$LIT，我在之后卖出也会投入到下一个 Perp DEX。」这种「用空投养空投」的策略，让韭菲特在后续项目中可以更从容地投入成本，不用担心亏损。

Sam 的入场时机比茶不思和韭菲特晚了很多，他是在 2025 年 9 月份左右开始刷 Lighter 的，作为专业的撸毛工作室选手，自从结束了 Aster 的撸毛之后，也在寻找新的机会，于是他们把目光投向了 Lighter。

作为专业套利玩家和撸毛工作室，Sam 的策略最为激进，基本上拿到空投就卖了。他的逻辑很简单：既然当初参与就是为了套利，那就应该在收益兑现后及时退出，而不是转变成投资者心态去赌币价上涨。

在 Sam 的精算中，只要在没有做爆仓的情况下，他们大概花 20-30 美元的亏损，可以换取 1 到 2 个积分，其中包括交易滑点、点差、对冲成本等等。而在 OTC 市场上，1 积分的场外交易价格约 55 美元，后来甚至一路上涨到将近 100 美元。

「就是说，我们计算下来 Lighter 的 ROI 约为 2-3 倍，即使参与的不算早，但还是有明确的套利空间和非常合适的投资产出比，所以我们就决定大资金参与。」Sam 解释道，这让他即使在项目中后期进场，也能获得不错的收益。

「我进场的时候就算好了成本和收益，实现 2-3 倍这就是我的目标。达到目标就退出，不贪。」这种策略的优势是风险可控，劣势是可能错过后续的大涨行情。但对于专业撸毛玩家来说，稳定的收益率比赌大涨更重要。

寻找下一个 Alpha 机会

掌握了这些技巧，下一个问题自然是：接下来还有哪些 Perp DEX 值得关注和交互？我们问了这三位「过来人」正在关注什么项目，得到了一些有意思的答案。

茶不思对 Perp DEX 赛道的后续机会持谨慎态度。

「我可能很少会再去关注 Perpetual 了，因为 Hyperliquid 已经非常成熟、非常好用了。加上 Aster、Lighter 这样的项目，他们已经吃到了这个赛道 80% 的红利。」他认为，后面进场的用户已经被「过滤得很干净」了，要么是之前没撸到的人，要么就是已经吃到甜头、继续撸的老用户。

「这其实跟后期的 Layer2 有点像了，虚假的数据繁荣。」茶不思坦言自己对这个现象有点担忧。当一个赛道的空投预期被过度消耗，进来的用户大多是为了刷量而刷量，真实用户反而越来越少，项目方也越来越难判断谁是真用户、谁是羊毛党。

他的策略转向了寻找新的、还没被大规模挖掘的赛道。「就像当初 Perp DEX 刚起来的时候，现在要去找下一个还没被 KOL 带火的方向。」这种思路确实值得借鉴，当所有人都在卷一个赛道时，真正的 Alpha 往往在别处。早期 Perp DEX 之所以收益高，正是因为参与的人少、项目方重视真实用户。一旦变成全民刷量，这个优势就消失了。

与茶不思不同，韭菲特依然在 Perp DEX 赛道深耕，但他的筛选标准非常严格，只做那些有明显特色和优势的项目。

「EdgeX 很不错，最大的原因是我上班通勤时操作很方便。」韭菲特看重它的手机 APP 体验，加上背景是知名做市商 Arbor Group 孵化，这让他觉得可行性不错。

韭菲特在今年 4 月同时进入了 Lighter 和 Variational，看中的是两者各自的特色：Lighter 的优势是零手续费和极低延迟，交易体验确实不错；而 Variational 则是采用了独特的 Request for Quote 模式，而不是常见的 CLOB 机制，优势和特点也非常明显，这是其他平台没有的。

此外让韭菲特印象最深的还有 Extended，代币化金库、统一保证金机制、未来还有法币出入金支持、有打通预测市场、现货、借贷等这些闭环整个交易生态的愿景，此外他特别提到团队非常靠谱，文档更新频繁，产品页面的交易体验也很好。这几个 Perp DEX 的详细介绍可见律动小编之前的文章：《Lighter 之后，下一批值得刷的 Perp DEX》。

在 Perp DEX 这个不算太新鲜的赛道里，依然有许多普通人通过早期参与、持续交互、理性投入获得可观回报的机会。我们也发现，几位采访对象，其实也给大家提供了几种可复制的路径。

茶不思代表的是深度早期参与型玩家。不只是刷量，而是真正陪伴一个赛道、理解项目、参与社区、甚至给团队提供建议和反馈。这种用户往往能最早发现好项目，也最容易获得团队的认可和额外奖励。

韭菲特代表的是专业交易型玩家。有自己的交易系统，能通过真实交易养活撸毛成本，还能研究透彻邀请机制赚返佣。这种玩家的优势在于可持续性，不会因为单个项目的失败而血本无归。他的「用空投养空投」策略，让他在这个赛道形成了正向循环。

Sam 则代表的是专业套利型玩家。精确计算成本和收益，即使在项目中后期进场也能通过套利获得稳定回报。这种玩家的核心能力是风险控制、数据精算和资金管理。

下一个 Alpha 机会是谁？这个问题没有标准答案。但保持警觉，保持好奇，保持理性，当下一个机会出现时，或许我们都能把握住。

本文感谢采访对象：茶不思、韭菲特、Sam