一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美国宏观经济面临两大关键风向：一是政府关门持续，统计数据发布严重受阻；二是在数据空缺背景下，市场唯一较为“活跃”的通胀数据（9 月 CPI）反而带来惊喜收窄。具体来看，白宫明确表示由于“预算僵局”，多数官方通胀数据未来一个月可能无法如期发布，这使得市场处于“数据真空”状态。 同时，9 月CPI年率录得约 3 %，略低于预期3.1%，这被视为通胀压力或已缓解的信号，从而刺激股市创历史新高。

展望未来，投资人需密切关注下一步就业、制造业和服务业数据是否能填补“数据真空”，以及政府何时恢复全面运作，因为这些将决定货币政策和市场风险偏好的走向。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场在经历连续两周的剧烈清算后进入震荡修复阶段，但整体信心依旧脆弱。比特币在 10 万美元上方企稳后多次尝试反弹，一度回升至 11.5 万美元附近，但成交量明显下降，市场资金更趋谨慎。

市场情绪虽较前期恐慌略有缓和，但整体仍处恢复初期。若能稳住当前区间并伴随美联储政策转向信号强化，则有望吸引增量资金回流。总体来看，本轮反弹更像是流动性出清后的技术修复，仍缺乏新的资金驱动力。加密市场仍处在“谨慎复苏”阶段，随宏观风险波动，趋势尚未真正反转。

3. 行业以及赛道热点

总融资1050万美元，Galaxy领投，基于 Solana 的高性能元聚合器，提供最优价格与智能化交易体验的平台Titan是一个基于 Solana 区块链构建的下一代 DEX 聚合器，旨在优化流动性并提升交易体验；总融资3330万美元，ZKsync以及EigenCloud领投，为机构提供低延迟、高透明度的合规混合交易平台GRVT兼具中心化交易所（CEX）的用户体验和去中心化交易所（DEX）的安全性。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力项目概览

1.1. 浅析总融资1050万美元，Galaxy领投，基于 Solana 的高性能元聚合器，提供最优价格与智能化交易体验的平台Titan

简介

Titan 是一个基于 Solana 区块链构建的下一代 DEX 聚合器，旨在优化流动性并提升交易体验。Titan 通过整合去中心化交易所为交易者提供最优价格，并特别注重安全性与高性能表现。

为实现其目标，Titan 目前提供三大核心功能：

1. 独特的现货交易路径（DEX 聚合器）

• Titan 开发了自研算法 Argos，解决了当前聚合器在寻找最佳交易路径中的问题。

• 测试结果显示，用户在 80% 的情况下能获得更优价格。

2. Solana 上的元聚合（Meta Aggregation）

• Titan 不仅聚合 DEX，还聚合其他聚合器，确保用户始终获得最佳报价。

• 全流程 零额外费用。

3. Titan Prime 模式

• 自动优化用户的交换设置，包括滑点（slippage）与交易落地（transaction landing）。

• 通过 Titan 的元聚合器实现最佳执行。

此外，Titan 的界面会实时展示用户通过平台获得的额外收益，以及交易量与推荐数据。

架构简述

1. DEX 聚合器

在 Solana 上有多种方式可以进行现货交易。你可以选择直接在中心化交易所（CEX，如 Binance 或 Coinbase）、去中心化交易所（DEX，如 Orca 或 Raydium）进行交易，或者通过 DEX 聚合器（如 Titan 或 Jupiter）。如果你仅在 CEX 或 DEX 上交易，那么你的交易流动性只来自单一场所，可能无法获得最优价格。

在传统金融市场，券商会接入多个流动性来源，为用户账户提供最佳报价。而在加密市场，若没有专门的基础设施和复杂的合规审查，唯一实现这一点的方式就是在不同 DEX 之间聚合流动性，这类平台被称为 DEX 聚合器。

DEX 聚合器所面临的问题具有一定独特性。在传统市场中，速度要求极快（纳秒级），订单流必须几乎即时处理；但在加密市场，由于流动性分布广泛，交易者有足够时间部署高级分析来寻找最优路径。

在 Solana 上进行 DEX 聚合尤其具优势，因为网络费用极低。这使得寻找复杂的交易路径成为可能，而不会像以太坊那样被高昂的 Gas 费用吞噬。因此，在低成本链上，DEX 聚合器成为用户最大化资产价值的首选交易方式。

2. Titan 如何实现超额表现

传统的 DEX 聚合器通常依赖 最短路径算法 来确定流动性之间的路由。虽然这些算法经过验证且易于实现，但在加密市场环境下存在两大问题：

1. 流动性被临时排除：由于延迟要求和算法假设，部分流动性来源在路由过程中被移除，降低了价格发现的完整性。
   
   

2. 价格冲击处理不足：如果相关池子的 TVL（总锁仓量）较低，价格会因大额交易迅速波动。现有方法通常将流动性拆分成碎片（如 Jupiter 将路径分成 1% 的小块），这种碎片化加大了搜索网络规模，也会在池子解析不佳时带来不准确性。

Titan 的解决方案

• Titan 开发了 Kairos 算法，不再依赖传统最短路径，而是使用 优化类算法。

• Kairos 能以 机器级精度 处理价格冲击，无需将池子拆分碎片化，也无需排除部分流动性来源。

• 结果是能提供 真正的链上最优价格，提高了用户交易的效率与价格优势。

3. 元聚合（Meta Aggregation）

在低成本公链上，DEX 聚合器已经是最佳交易方式，但每个聚合器提供的报价却有所不同。这是由于它们使用的算法和数据集不同所致。

无论使用哪种技术或是哪家聚合器，Titan 都会将多个 DEX 聚合器的结果整合在一起，为用户提供最优报价，从而成为一个「元聚合器（Meta Aggregator）」。这样，用户可以始终确信自己在任何时刻都能获得当下最优的交易价格。

这一机制类似于传统股票市场中的券商：

• 交易所（Exchange） → DEX

• 做市商（Market Maker） → DEX 聚合器

• 券商（Broker） → 元聚合器（Meta Aggregator）

Titan 就处于这个元聚合层，确保用户始终获得最佳价格。

如何对比与验证

要让元聚合真正发挥作用，聚合器的报价必须 准确，并且来自 同一个区块 才具备可比性。同时，还需要排除错误报价并解决延迟问题。

Titan 的解决方案是：直接在区块链上模拟所有报价，从而获得用户在当下执行时的真实可得数量。这不仅消除了因延迟造成的差异，也保证了不同聚合器的报价在有效期内可以公平对比，为用户提供最新、最可靠的信息。

Tron点评

Titan 的优势在于，它基于 Solana 的高性能与低费用环境，结合自研的 Kairos 算法 提供精确的流动性路由，避免传统聚合器的碎片化与流动性排除问题，同时通过 元聚合（Meta Aggregation） 整合多家 DEX 聚合器，确保用户始终获得市场上的最优价格；再加上 Prime 模式自动优化交易参数，使整体交易体验透明、便捷且高效。

其劣势在于，作为新兴平台，仍需建立更广泛的生态合作和用户信任，过度依赖 Solana 网络性能可能带来链本身的风险，同时在高波动或极端流动性不足时，算法优势仍可能受到限制。

1.2.解读总融资3330万美元，ZKsync以及EigenCloud领投，融合CEX效率与DEX安全，为机构提供低延迟、高透明度的合规混合交易平台GRVT

简介

GRVT（Gravity）机构投资是一家面向者的混合型交易平台，兼具中心化交易所（CEX）的用户体验和去中心化交易所（DEX）的安全性。其核心优势在于低延迟、高可扩展性与用户隐私保护，并同时严格遵循监管合规要求（KYC 与 AML）。

架构解析

1. GRVT 的混合交易架构概览

GRVT 采用混合架构：在链下进行撮合与数据存储，同时在链上通过智能合约保证执行的有效性。此架构旨在通过链下处理交易来提高吞吐量，从而减少对以太坊主网的负担。

链下（Off-chain）

• 所有用户操作首先由 GRVT 服务器处理。

• 只有涉及资金的操作（如交易、账户创建）才会最终上链；非资金类操作（如 KYC）保持在链下。

• 关键的用户操作会被转发至 GRVT 链，主要包括：

• 撮合引擎（Matching Engine）：已撮合的订单会被发送至链上。

• 风险引擎（Risk Engine）：清算操作会上链。

• 账户管理（Account Management）：如创建交易账户、绑定可使用资金的钱包。

• 资金管理（Fund Management）：包括内部和外部资金的转移。

链上（On-chain）

• 部分链下操作会被推送至 GRVT 链，并以 零知识证明（ZKP） 的形式发布，以在以太坊上验证链下交易。

• 主要上链操作包括：

• 交易结算（Trade Settlement）：撮合成功的订单在链上结算。

• 风险引擎验证（Risk Engine Validation）：清算操作在链上通过智能合约逻辑验证公平性。

• 账户管理验证（Account Management Validations）：账户相关操作在链上验证。

• 资金管理（Fund Management）：资金转移在链上验证与结算。

GRVT 原生存款合约

• GRVTBridgeProxy

• 存入原生代币时交互的合约地址：
  0xE17aeD2fC55f4A876315376ffA49FE6358113a65

• L1NativeTokenVault

• 实际存放资金的合约地址：
  0xbed1eb542f9a5aa6419ff3deb921a372681111f6

当用户通过 GRVT 存入原生代币时，交互发生在 GRVTBridgeProxy，但最终资产会被存放在 L1NativeTokenVault 中。

2. GRVT 的账户与用户体系

账户类型

Funding Account（资金账户）

• GRVT 链上的最高级别身份。

• 主要用于资金管理：处理充值、提现、对其他资金账户的外部转账，以及向关联交易账户的内部转账。

Trading Account（交易账户）

• 每个资金账户可以关联多个交易账户。

• 若要进行衍生品交易，必须先将资金从资金账户划转到指定的交易账户。

用户（Users）

• 个人账户：每个账户最多对应一个用户，该用户可以访问该账户下的所有交易账户。

• 企业账户：每个账户可以拥有一个或多个用户。根据权限不同，用户可以单独访问资金账户或交易账户。

用户身份标识（User Identifiers）

规则：一个用户 = 一个邮箱 = 一个钱包

在 GRVT，每个用户必须同时注册 Web2 凭证 和 Web3 凭证：

• Web2 凭证（邮箱）

• 用户需通过邮箱注册（设置密码，或使用 Google/Microsoft OAuth 登录）。

• 用途：访问非交易功能，例如完成 KYC、邀请返利、查看投资组合与持仓等。

• 特点：支持读写，但 不能直接用于交易。

• Web3 凭证（钱包）

• 用户必须在 GRVT 注册一个钱包以启用交易功能。

• 仅通过已注册钱包签署的交易才会被交易引擎执行。

• 所有影响资产所有权的操作（如交易）都必须通过注册钱包完成。

3. GRVT 账户标识与 API Keys

账户标识（Account Identifiers）

• 资金账户（Funding Account）

• 链上 ID：Funding AccountID 与创建该账户的钱包地址一致。

• 企业账户：可拥有多个用户，每个用户的钱包都可以链接至该资金账户。

企业账户表示方式

链下（Off-Chain）资金账户表示：读 写

API Keys

• 注册层级：API Keys 只在 交易账户（Trading Account） 层级注册，且仅有交易权限。

• 绑定要求：每个 API Key 必须绑定到一个有效的 以太坊公钥地址。

认证方式

• 使用 API Key 进行认证时，会收到一个 session token。

• 该 session token 必须在后续 读写请求 中使用。

授权方式

API Key 授权有两种方式：

1. Input（安全方式）

• 用户已有公钥/私钥对。

• 提交公钥地址，私钥由用户自己保管。

2. Generate（便捷方式）

• GRVT 前端客户端在浏览器中生成公私钥对。

• 用户可复制私钥，GRVT 不会保存私钥。

• 签名标准：私钥需采用 EIP-712 签名方法 来签署订单。

4. API Keys 与交易账户的映射

• API Keys 注册在交易账户层级，每个交易账户可以绑定不同的 API Keys，用于程序化交易。

• 映射关系：

• Trading Account ↔ API Key(s)

• 每个 API Key 必须绑定到有效的以太坊公钥地址，用于订单签名（EIP-712 标准）。

5. PBAC（基于权限的访问控制）– 商业账户

GRVT 为企业账户设计了 Permission Based Access Control (PBAC)，区分 资金账户权限 和 交易账户权限。

5. 多签管理操作（Multi-signature Admin Operations）

在 企业资金账户（Business Funding Account） 上，一些关键的高权限操作需要 多重签名（multi-sig）审批。

• 审批人：只有 Funding Admin（资金管理员）角色的用户才有权限批准这些操作。

• 阈值机制：Funding Admin 可以自定义多签阈值，例如 2/3，即 3 个管理员中至少 2 个签署，操作才会生效。

涉及多签的管理操作

1. 添加/编辑 资金账户用户权限

2. 设置新的 多签阈值

3. 添加/移除 提现地址簿中的钱包（Withdrawal Address Book）

4. 添加/移除 外部转账地址簿中的资金账户地址（Transfer Address Book）

Tron点评

GRVT 的优势在于采用 混合架构，结合 CEX 的高性能撮合与 DEX 的链上安全性，既能提供低延迟、高吞吐的交易体验，又通过零知识证明和多签机制保障资金透明与安全；同时支持灵活的账户体系（个人/企业）、细粒度权限管理和合规的 KYC/AML，对机构用户更友好。

其劣势在于部分操作依赖中心化服务器，存在一定的信任假设；此外，合规要求可能限制部分用户的参与度，且作为新兴平台，生态规模与流动性尚待积累。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解总融资2150万美元，Pantera参投，主打一键参与复杂套利，享受简化链上体验的收益生成协议Multipli.fi

简介

Multipli.fi 是一个去中心化、跨链的收益生成协议，旨在为比特币、以太坊、稳定币以及代币化的真实世界资产（RWA）等传统缺乏收益的资产解锁 真实、风险调整后的回报。

核心机制是将机构级基金常用的 中性策略（如正向市场套利 Contango Arbitrage、资金费率套利 Funding-Rate Arbitrage 等）进行聚合，并通过链上合约将这些策略代币化为可转让的 xTokens，让普通用户能够像持有代币一样直接获取专业化的收益策略。

Multipli.fi 的独特优势在于其专利级 AlphaIQ™ 预测引擎，该引擎会动态分配资本到表现最优的策略池中，帮助用户在链上获得透明、安全且高效的收益。同时，所有产品都具备 DeFi 可组合性与流动性，用户既可长期持有，也可在二级市场自由交易。

简而言之，Multipli.fi 通过将复杂的机构套利与对冲策略打包成易用的链上代币，使 机构级收益 向 普通 DeFi 用户 开放。

架构简述

1. 管理员流程与设置（Admin Flow and Setup）

在注册一条 Ride（部署活动）之前，管理员需要完成以下步骤：

1. 部署并注册新代币类型

• 为每一条 ride 部署并注册新的 ride ticket 代币类型。

2. 设定代币类型

• 确定用户投入的 资本代币（capital tokens） 类型。

• 确定用户最终获得的 策略代币（strategy tokens） 类型。

3. 确定价格与滑点

• 设定资本代币兑换策略代币的价格和滑点范围。

• 用户在加入 ride 时，会通过签署链上限价单确认接受这些条件。

4. 部署 Pool Manager 智能合约
   该合约需要具备以下功能：

• 铸造与出售 ride tickets：铸造 ride ticket 代币，存入 Multipli 合约，并提交链上限价单，用资本代币购买。

• 配置价格：例如：1 BTC = 1xBTC。

• Ride 出发：执行特定链上策略。从 Multipli 合约提取用户投入的资本代币，在链上 DeFi 合约中换取策略代币；再将策略代币存回 Multipli 合约，并提交限价单，将策略代币兑换给用户的 ride ticket。

• 若策略代币价格过高，超出用户接受的滑点范围，则执行失败：ride ticket 会退回 Multipli 合约，并返还给乘客。

• Ride 清算：从 Multipli 合约中提取 ride ticket 并销毁（burn）。

5. 设置策略执行价格与滑点

• 在 Pool Manager 智能合约中设定策略执行所需的价格和滑点参数。

2. 用户进场流程（User Onboarding）

用户加入 Ride

• 管理员调用 Pool Manager 智能合约，铸造并出售 ride tickets，从而启用该 ride。

• 当用户加入 收益生成池（Yield Generation Pool） 时，需要提前签署 三份限价单（limit orders），由 DeFi Pooling Operator（收益生成操作员） 存储。

三份限价单

1. 限价单 1

• 内容：用户用 X 个收益代币（yield tokens）购买 X 张 ride tickets。

• 作用：允许用户通过投入的收益代币产生回报。

2. 限价单 2

• 内容：若 ride 被取消，用户通过返还 X 张 ride tickets，买回 X 个收益代币。

• 作用：保障用户资金安全。

3. 限价单 3

• 内容：若 ride 成功抵达终点，用户用 X 张 ride tickets 兑换 Y 个策略代币（strategy tokens）。

• 说明：Y 与 X 的比例根据 ride 注册阶段设定的价格与滑点 确定。

用户进场匹配流程

• 管理员启动 用户进场（onboarding）阶段。

• 在这一阶段，操作员会将用户的 第一份限价单（买票） 与 Pool Manager 智能合约在注册阶段提交的 售票订单 进行撮合。

• 撮合完成后，用户正式加入 ride。

• 多个用户可以同时加入，每个用户可以购买不同数量的票，但票价保持一致。

3. Ride 执行（Ride Execution）

• 管理员发出出发指令后，Pool Manager 会从 Multipli 智能合约中提取用户资金，按预设价格/滑点在链上交易，购买策略代币。

• 如果交易价格在用户接受范围内 → 策略代币买入成功，存回 Multipli 合约，并挂出限价单给用户兑换。

• 如果交易失败（价格过高） → 退还资本代币，用户凭票退回原始资金。

4. 用户离场（User Off-boarding）

• Ride 抵达后，用户可用 ride tickets 兑换策略代币；若策略未执行成功，则兑换回原始资本代币。

• 当所有结算完成并链上确认后，管理员调用清算功能销毁 ride tickets，流程结束。

自我托管（Self Custody）

• 用户始终保持资金自托管，拥有三类代币：资本代币、策略代币和 ride ticket。

• 用户可随时通过 Multipli 的提取机制取回资本或策略代币。

• ride ticket 仅在平台内有价值，可用于兑换：
  a) 策略成功执行时 → 策略代币
  b) 策略未执行时 → 原始资本代币

Tron点评

Multipli Ride 的优势在于，它将复杂的机构级套利与收益策略抽象为链上“旅程”，通过 限价单 智能合约 实现资金流的自动化与透明化，用户在全程保持 自我托管（self-custody），并且拥有清晰的退出机制（要么换取策略代币，要么退回原始资本），从而兼顾了安全性与合规性。此外，标准化的“票据”模型降低了参与门槛，提升了可组合性与流动性。

其劣势在于，流程依赖链上价格与滑点的设定，若市场波动剧烈容易导致执行失败；多阶段撮合和限价单管理增加了复杂度，也可能影响用户体验；同时，实际收益高度依赖策略执行效果与 DeFi 环境稳定性，存在不可控风险。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1. 现货BTC ETH TRX价格走势

BTC

解析

本周重点阻力：116670美元，120000美元，122650美元

本周重点支撑：113800美元，109700美元，106450美元

ETH

解析

本周重点阻力：4240美元，4430美元，4560美元

本周重点支撑：4010美元，3920美元，3700美元

TRX

解析

本周重点阻力：0.3055美元，0.3250美元，0.3300美元

本周重点支撑：0.2940美元

2.热点板块总结

A. 市场情绪与行情表现

• 本周整体加密市场市值略有回升。根据报道，2025 年10月上半月，市场进入“宏观风险重估”阶段。

• 例如，某天比特币重返约 US $110,000 水平。

• 但同时也有警示信号：资产间波动加剧、动量衰竭迹象出现。

• 分析意义：

• 市场不再一味冲高，而是进入“盘整＋选择性突破”阶段。

• 主流资产（如比特币、以太坊）表现相对稳健，小盘/山寨币波动更大。

• 投资者情绪仍谨慎，部分资金处于静待政策或技术催化剂阶段。

B. 机构与资金动向加强

• 报告指出：机构/企业用户对加密资产的配置意图正在增强。

• 与此同时，宏观环境（如利率、流动性）正在重新校准，加密资产被逐渐视为战略配置。

• 分析意义：

• 若越来越多机构进入，将有助于市场“从散户主导”向“混合型”演变，从而提升成熟度。

• 但机构加码也意味着风险偏好降低、资金流可能更为谨慎，市场可能出现“资金慢进快出”的特征。

• 对交易而言，可能更加关注大资金动向、链上指标、交易所流入/流出数据。

C. 小盘/山寨币高度分化

• 本周部分代币出现大幅上涨（“Humanity”、“Clanker”涨幅超100%）

• 但也有不少项目剧烈下跌或波动幅度极大。

• 分析意义：

• 在主流资产稳健、但缺乏大催化剂的背景下，市场结构出现“资金赌热点、爆发式上涨”特征。

• 同时，这种资金行为伴随高风险：大幅度上涨与下跌并存。

• 对投资者建议：如果参与小盘/山寨币，应非常谨慎控制仓位与风险。

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

9 月美国 CPI 同比上涨 3.0%，略低于市场预期的 3.1%，环比上涨 0.3%；核心 CPI（剔除食品和能源）同比同样为 3.0%，环比仅 0.2%，显示通胀虽然仍高于美联储 2% 的目标，但涨势趋缓。主要驱动来自住房和服务价格的持续上行，而能源与二手车价格回落形成部分对冲。这表明通胀仍具粘性，但总体压力较前几个月温和，美联储短期内无需重新收紧货币政策，降息预期仍被市场消化。

虽然美国政府仍在关门，但劳工统计局（BLS）获得了临时资金授权，得以恢复部分关键经济数据发布。上周公布的 CPI 属于延迟发布的 9 月数据，不代表政府全面恢复，只是为避免金融系统“数据真空”而被豁免的特例。

五. 监管政策

吉尔吉斯斯坦

• 与 Binance 合作推出国家稳定币 “A5A7”，以俄罗斯卢布为挂钩，并基于 BNB 链运行。

• 同时推出数字卢姆（数字版索姆）用于政府支付。

• 该稳定币已被西方国家列入制裁名单，原因涉及帮助俄罗斯规避相关制裁。

加纳

• Bank of Ghana 表示将加快推进加密资产监管法案，目标在 2025 年12月前完成相关立法。

• 当前已有超 300 万名加纳人活跃使用加密资产，监管需求、监测基础设施建设同步推进。

日本

• 金融服务厅（FSA）正考虑允许银行集团的证券子公司提供加密资产交易服务，并可能放开银行购买与持有加密货币作为投资的禁令。

• 若落实，将推动传统金融机构更深度进入加密市场，提高市场竞争与接入度。