BTCFi 颠覆者 Stacks：从技术突破到应用扩张，打造比特币版“Solana”

要释放比特币数万亿美元的沉睡流动性，过去两年里，比特币 Layer 2 解决方案迎来爆发式增长。经历市场洗牌后，投机者逐渐退场，但老牌比特币 Layer 2 项目 Stacks 经受住了时间考验，稳步增长至 2025 年。

近期，随着 sBTC 存款计划第三阶段完成，Stacks 网络上用于铸造 sBTC 的 BTC 存款量从 1,000 多枚激增至 5,000 多枚，sBTC 总锁仓价值（TVL）突破 5.8 亿美元。同时，Stacks 上稳定币市值增长近 7 倍，STX 质押总量创下 6.08 亿枚的历史新高。

Stacks 的 BTCFi（比特币金融）生态也在持续扩展，吸引了涵盖借贷、去中心化交易所（DEX）、NFT、社交网络等多类应用。从最初的扩容解决方案，Stacks 正演变为一个全栈生态，全面拓展比特币的实用性。

BTCFi 或正迎来拐点

随着比特币 Layer 2 的炒作退潮，市场对 BTCFi（Bitcoin Finance，比特币金融）的需求曾一度受到质疑。然而，2025 年的趋势和不断升温的机构兴趣表明，这种需求正在持续增长。

自 2024 年比特币现货 ETF 获批以来，机构持仓迅速上升。根据 Coinbase 数据，截至 2025 年 6 月，全球共有 228 家上市公司持有逾 82 万枚 BTC。MicroStrategy 的“比特币金库”模式带动潮流，越来越多企业将比特币视为战略资产。

在政府层面，美国德克萨斯州已启动州级比特币储备；香港、日本、韩国、越南和泰国也在探索便利机构入场的法律框架。

然而，当机构持有大量 BTC 后，传统金融工具在流动性管理、风险对冲、资本效率提升和合规性满足等方面显得力不从心。此时，BTCFi 应用——如衍生品、质押、收益协议——就变得必不可少。

对于散户而言，随着比特币的主流化，他们也不再仅将其视为投机资产，而是长期储备资产，并同样希望让 BTC 产生收益。

不过，过去的比特币 Layer 2 面临几个核心瓶颈：

• 收益率低：远低于以太坊和 Solana 的 DeFi 生态，缺乏吸引力。

• 中心化风险：部分依赖托管桥或中心化验证人，违背比特币去中心化精神。

• 安全隐患：跨链桥多次被黑（如 WBTC 事件）削弱了用户信任。

• 用户体验差：流程复杂、成本高，阻碍散户采用。

Stacks 自 2018 年上线以来也经历过这些挑战，但通过多轮升级——尤其是 2024 年的 Nakamoto 升级以及去信任化的 sBTC 推出——已有效解决上述痛点，并站在 BTCFi 潜在爆发的关键节点上。

随着 Stacks 等项目的技术突破，机构对 2025 年 BTCFi 的前景保持乐观。VanEck 预计，比特币 Layer 2 市场规模将较 2024 年增长三倍。Aspen Digital 在 2025 年年度报告中预测，BTCFi 总锁仓规模有望突破 200 亿美元，其中 Stacks 等生态贡献巨大。

Nakamoto 升级：让 Stacks 成为真正的比特币 Layer 2

Nakamoto 升级使 Stacks 真正成为比特币的二层网络。它通过一系列技术创新，解决了过去在扩容、安全性以及与比特币主网整合方面的限制，为 sBTC 及去信任化的比特币跨链奠定基础。

Stacks 自 2017 年创立以来的目标就是在不修改比特币主网的情况下，为其引入智能合约。2021 年，Stacks 2.0 推出了 PoX（Proof of Transfer） 机制来继承比特币的去中心化，但由于采用 1:1 匹配比特币区块的方式，导致出块时间慢、确认延迟、安全预算独立等问题。联合创始人 Muneeb Ali 将这一阶段称为“Layer 1.5”，而非真正的 Layer 2。

2024 年激活的 Nakamoto 升级带来重大变化：

• 任期制出块：打破 1:1 限制，选举出的矿工可在一个任期内连续出多个区块，将确认时间从 10 分钟缩短至约 5 秒，TPS 可达数千，费用仅几美分，与 Solana 相当。

• 强化安全整合：优化 PoX，使 Stacks 区块哈希写入比特币区块，约 30 分钟内实现与比特币同级别的最终性。

• 升级验证者模型：区块验证需超过 70% 签名共识，STX 质押可保护协议安全至 100%，兼具比特币级安全性与更快确认速度。

• 解决 MEV 问题：改进矿工选择机制，提高公平性和透明度，降低操纵风险。

这些改进为 sBTC 铺平道路——一种 1:1 锚定 BTC 的资产，让用户在不牺牲去中心化和安全的前提下，访问 DeFi、dApp 等。

为保障安全，Stacks 与 Copper、Asymmetric Research、ImmuneFi 及独立审计机构合作，引入多方计算（MPC）、漏洞赏金和第三方安全评审。

与 WBTC 等替代方案相比，sBTC 具备更低成本（无包裹/解包费用）、无需 KYC、抗审查性强等优势。

UTXO、Jump Crypto、CMS Holdings、SNZ、Sypher Capital、Asymmetric Research 等机构已采用 sBTC。节点运营方包括 BitGo、Kiln、Figment 等。近期 Stacks 与 Wormhole 集成后，sBTC 还能与 Solana、Aptos、Sui 等主流公链互通。

生态扩展：从 DeFi 向多元应用延伸

在 Nakamoto 升级完成后，Stacks 2025 年的重心转向用户与市场扩张。

Stacks 生态正快速增长，已涵盖 100 多个合作伙伴，涉及 DeFi、游戏、NFT、社交平台、AI、去中心化身份等。

Stacks 生态中的核心 BTCFi 版块：

1. 比特币 DEX

   • ALEX：为比特币打造的去中心化交易所，提供 sBTC 流动性池和基于 BTC 的借贷。

     • 用户可直接通过 sBTC 获取 BTC 收益，无需转换资产。

     • 获得 Spartan Group、CMS、DWF Labs、OKX Ventures 等 2000 万美元融资。

   • BitFlow：比特币生态 DEX 聚合器，整合 Alex、Arkadiko、Velar 等协议的流动性，提供最优汇率，获 Portal Ventures 领投 130 万美元种子轮融资。

   • 其他 DEX 包括 SatoshiDEX、Stackswap、STXDX、Velar（永续合约交易所）。

2. 稳定币协议

   • Arkadiko：允许用户以 STX 作为抵押铸造与美元挂钩的稳定币 USDA，已获 Zest Protocol、BitFlow、ALEX 支持，流通量超 229 万美元。

   • Hermetica：使用 STX 或 sBTC 抵押铸造 USDh，最高年化收益 25%，可用于收益型 DeFi，获 UTXO Management、CMS Holdings 投资。

3. 比特币借贷协议

   • Zest Protocol：支持 STX、sBTC、stSTX、USDh、USDA、USDC 存款赚取收益或超额抵押借贷。

     • 在比特币及 Stacks 市场总市值达 7700 万美元，活跃借贷超 500 万美元。

     • 获 Tim Draper 领投 350 万美元种子轮融资。

   • Granite：早期 BTC 借贷协议，用户可用 sBTC 抵押借入稳定币，仍在开发中。

其他生态亮点：

• StackingDAO：Stacks 上的流动质押协议，允许用户在持有 stSTX 并获得质押奖励的同时，自由参与生态应用。

• Xverse、Leather：比特币钱包，可安全管理比特币及 Stacks 资产。

结语：Stacks 能否引爆比特币应用浪潮？

比特币是全球首屈一指的价值储存工具，但其数万亿美元潜力尚未真正释放。机构与个人都越来越希望让比特币“动起来”，无论是获取收益、提升效率，还是实现应用价值。

作为核心的比特币 Layer 2，Stacks 在日益差异化的竞争格局中脱颖而出。许多炒作驱动的项目已消失，但 Stacks 坚守至今，并解决了 BTCFi 的三大痛点：低收益、中心化风险、差用户体验。

凭借 Nakamoto 升级 与 sBTC，以及在 DeFi、NFT、社交应用等多领域的拓展，Stacks 有望引领比特币从“数字黄金”迈向“应用驱动”的未来。