GENIUS稳定币法案解读

美国《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）是美国历史上首个全面监管稳定币的联邦法案，标志着美国在数字金融领域迈出重要一步。该法案于2025年5月20日在参议院以66票赞成、32票反对的投票结果推进，进入全体辩论和修正阶段。

法案核心内容

1. 储备资产与赎回机制

• 1:1资产支持：所有稳定币必须至少由等值的高质量、低风险流动资产支持，包括美元现金、通知存款、93天内到期的美国国债、回购协议、逆回购协议、仅投资前述资产的货币市场基金，以及符合适用法律的上述资产的代币化形式。

• 赎回权保障：公众有权以1:1的比例将手中的稳定币赎回为美元法币，发行人必须随时履行该义务，并明确规定及时赎回的清晰程序。

2. 监管与合规要求

• 审计与披露：发行人需每月公开披露储备资产的规模和结构，并由注册公共会计事务所审查，首席执行官和首席财务官需认证其准确性。

• 反洗钱与KYC：发行人须遵守《银行保密法》（Bank Secrecy Act），包括风险评估、制裁名单核查、可疑交易报告及客户身份验证等要求。

• 禁止收益型稳定币：法案明确禁止稳定币发行人向持有者支付利息或收益，以防范金融风险。

3. 外国发行人限制

• 合规要求：外国稳定币发行人必须在18个月内接受与美国监管框架相当的监督，否则其稳定币不得通过“托管中介”在美国提供或销售。

政治与市场影响

1. 巩固美元霸权

德意志银行指出，由于美元计价的稳定币占稳定币总市值的99%以上，法案的通过将进一步巩固美元在全球金融体系中的主导地位。

2. 美债市场的潜在影响

渣打银行预计，到2028年底，稳定币发行量将达2万亿美元，可能带来额外1.6万亿美元的美国短期国债购买需求，有助于缓解美国债务压力。

3. 政治争议与利益冲突

法案的推进引发了政治争议，部分民主党人担心该法案可能间接支持前总统特朗普的加密货币业务，进而影响其政治利益。

展望与挑战

《GENIUS法案》的推进为稳定币提供了明确的法律框架，有助于增强市场信心并促进机构采用。然而，法案的最终通过仍面临政治博弈和市场动态的挑战。