HTX DeepThink：轮动行情已现？加密信贷与 InfoFi 或成新焦点

5月下旬，加密市场在宏观流动性回暖的支撑下延续强势。比特币展现出良好韧性，链上资金结构持续优化，市场风险偏好逐步提升。高Beta资产与优质山寨币开始吸引增量关注，轮动迹象愈发明显。

本期 HTX Research Chloe（@ChloeTalk1）聚焦加密信贷和InfoFi领域，剖析其在新阶段中的潜力与结构价值。

宏观支撑下的结构演化：比特币稳健，山寨季蓄势待发

截至2025年5月21日，美联储净流动性回升至6022.869，已从月初的低点强势反弹，虽然尚未站上6100–6200的关键中枢区间，但这一趋势初步释放出流动性回暖信号，为加密市场提供宏观支撑。

尽管上周美国、日本长期国债拍卖双双遇冷——美国20年期国债收益率冲上5%，日本长期利率创下25年新高——导致市场对全球流动性紧缩的担忧升温，但美国财政部仍主要通过3–6个月T-Bill吸收资金，主要“抽干”的是货币基金而非风险资产；美联储也可随时暂停缩表或启用回购窗口，风险资产承压有限。

比特币因此表现出较强韧性：现货ETF持续小幅净流入，链上超过70%的比特币已沉淀半年以上，交易所余额持续减少，亚洲和中东资金逢低接筹。即便7–9月期间美债净融资可能飙升至1.25万亿美元，短端发债加上回购兜底削弱了高Beta资产的直接抽水压力，而ETF被动持仓与“硬筹码”分散抛压，叠加美元贬值预期，比特币仍显强势。

从链上数据来看，Solana、Base 等公链活跃度持续上升，资金正逐步从比特币主导的避险资产转向高Beta的山寨币市场。BTC Dominance仍处高位，尚未出现大幅回落，但若接下来跌破52%，结合流动性进一步上行，或将可能正式开启新一轮山寨季。

当前潜力赛道解读

华尔街加码加密信贷，Maple（$SYRUP） 成机构资金桥头堡

Cantor Fitzgerald 启动了总规模达 20 亿美元的比特币抵押信贷计划，首批支持对象包括加密经纪商 FalconX 与去中心化信贷协议 Maple Finance，标志着华尔街资本正式大举进军加密信用市场。其中，FalconX 已在该框架下提取超 1 亿美元资金，Maple 也完成了首笔贷款发放。

项目代币$SYRUP的现货和合约交易以及赚币产品均已上线火币HTX，现货自上线以来，涨幅高达110%，合约同样表现不俗，市场认可度可见一斑。Maple 新推出的 syrupUSDC/USDT 无期限机构信用池 提供 8–12% 年化收益，抵押率高度透明，迅速吸引大量机构闲置稳定币入场，本月 TVL 已从 8 亿美元飙升至 13 亿美元——市场“用脚投票”，验证了 SYRUP 模式的吸引力与潜在增长空间。

InfoFi 新星崛起，$COOKIE 有望引爆下一个估值重估周期

根据当前链上与宏观流动性数据，$COOKIE 在 InfoFi 赛道上的布局正处于爆发潜力的前夜。与市场上相似定位的 Kaito 相比，当前 CookieDotFun 的市值仅为其五分之一，一旦 Cookie leaderboard、广告位竞价等 InfoFi 机制开始变现，$COOKIE 的市值有望大幅提升，具备重估潜力。目前，火币HTX已上线COOKIE/USDT合约交易，而在此前的HTX DeepThink专栏中介绍过的KAITO也已上线火币HTX，其近30日涨幅高达138%。

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

关于HTX DeepThink

HTX DeepThink是火币HTX倾力打造的加密市场洞察栏目，聚焦全球宏观风向、核心经济数据与加密行业热点，为市场注入新的思考力量，在变幻莫测的加密世界，助力读者“在混沌中寻找秩序”。

关于HTX Research

HTX Research 是 HTX Group 旗下的专属研究部门，负责对加密货币、区块链技术及新兴市场趋势等广泛领域进行深入分析，撰写全面报告，并提供专业评估。HTX Research 致力于提供基于数据的洞察和战略前瞻，在塑造行业观点和支持数字资产领域的明智决策方面发挥着关键作用。凭借严谨的研究方法和前沿的数据分析，HTX Research 始终站在创新前沿，引领行业思想发展，并促进对不断变化的市场动态的深入理解。

如您希望沟通，请联系[email protected]