币股都在炒什么？梳理美股最热加密货币概念标的

2025 年 5 月 19 日，Coinbase Global（股票代码：COIN）正式被纳入标普 500 指数，加密货币股票正在逐步迈入主流视野。随后，稳定币发行巨头 Circle Internet Group（股票代码：CRCL）于 6 月 5 日在纽约证券交易所上市，IPO 定价 31 美元，截至 6 月 19 日股价已飙升逾 600% ，美股迎来「山寨季」行情。

加密企业股票正在成为一种特殊的「加密热点」：传统市场投资者开始重视加密行业中的企业，而币圈人则将币股的股价变化视作市场变动的风向标之一。这篇文章将梳理近期美股加密概念股的炒作标的。

注：本文写于 6 月 19 日，由于中东战争局势的升级，当前股价和文中价格可能存在一定的差异。

Circle 成立于 2013 年，最初以 P2P 支付应用 Circle Pay 切入市场，曾一度涉足交易所业务（如 Poloniex），但并未取得突破。2018 年，Circle 开始向稳定币赛道转型，与 Coinbase 合作聚焦于 USDC 的发行与管理。目前，USDC 也早已在包括 Binance、Uniswap 等多个平台广泛使用，成为 DeFi 与跨境支付中最活跃的稳定币之一。

在美国 GENIUS 法案以及香港稳定币监管条例相继落地的背景下，CRCL 的暴涨不仅是市场对其基本面和营收模型的认可，也折射出对稳定币赛道未来价值的集中押注。稳定币正逐渐从边缘工具向核心基础设施演进，华尔街的大型金融机构也频频释放稳定币发行意图，Circle 的稀缺性与政策红利共同推动其估值狂飙。

此外，Circle 在全球跨境清算、链上结算、政府合作等多个方向持续拓展落地场景。越来越多的企业将 USDC 作为替代 SWIFT 的实时稳定支付手段，试图以区块链技术构建更高效透明的资金流动网络。未来，CRCL 的表现不仅是投资者对一家科技公司的估值判断，更是对新一代全球支付体系可能性的定价。

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Coinbase Global（股票代码：COIN）

上市时间： 2021 年 4 月 14 日 | 交易所： NASDAQ | 股票代码： COIN | 市值：约 750 亿美元

Coinbase 成立于 2012 年，服务超过 1.2 亿用户，覆盖 100 多个国家。平台支持多种加密资产交易，同时提供零售和机构服务，包括 Coinbase Custody 和 Prime，管理资产超 2000 亿美元。Coinbase 持有美国多州牌照，同时在公链、基建设施、支付等加密领域持续深耕。

最近，Coinbase 生态迎来多重重磅更新：其 Layer 2 网络 Base 表现亮眼，DeFi TVL 超 50 亿美元，并宣布将 Base 上 DEX 集成至主应用，为链上资产注入流动性；同时，联合 Shopify 推出 USDC 结账功能，推动稳定币商业支付落地；在消费端，还携手美国运通推出首张加密信用卡 Coinbase One Card；此外，Coinbase 亦在美国推出 CFTC 合规的永续合约功能，并收购期权交易所 Deribit，加速布局衍生品市场。

在 CRCL 暴涨的背后，市场似乎忽略了 Coinbase 才是这场盛宴的最大赢家。USDC 由 Circle 和 Coinbase 于 2018 年通过 Centre 联盟共同推出，而在该联盟于 2023 年解散后，Coinbase 于同年 8 月获得了 Circle 的股权。根据 Circle 的 IPO 文件披露，Coinbase 从 Circle 的 USDC 储备中获得一半的剩余收入，「躺赚」 50% 。

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MicroStrategy Incorporated（股票代码：MSTR）

上市时间： 1998 年 6 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代码：MSTR | 市值：约 1030 亿美元

在涉足加密领域之前，MicroStrategy 的核心业务是提供商业智能软件平台，帮助企业进行数据分析、报表制作和信息发布，表现平平无奇。真正让 MicroStrategy 进入主流视野的，是其比特币战略储备策略。

自 2020 年 8 月起，CEO Michael Saylor 率先将比特币作为公司资产负债表上的主要储备资产，通过发行可转换债券等方式不断加仓 BTC。截至 2025 年中，公司持有比特币总量已超过 50 万枚，占全球比特币流通量近 3% ，并承诺「不会卖出一枚比特币」

这一策略使 MicroStrategy 成为美股比特币概念的「准 ETF」标的，对许多机构投资者而言，MSTR 提供了一种「通过传统金融市场间接持有比特币」的通道。受益于比特币价格的不断攀升，MSTR 的股价也从 2020 年的 12 美元飙升至 360 美元以上，涨幅超过 30 倍，市值与比特币价格相关性在 0.7-0.9 之间，具有非常强的正相性。

在比特币金融化进程加快、ETF 审批落地以及机构配置需求激增的背景下，MicroStrategy 的「BTC 本位」战略早已不再是孤例，而是演化为整个加密行业的风向标。其先行模式引发连锁效应，越来越多企业开始效仿「微策略路径」——通过融资、发债等方式积极买入比特币，将其纳入资产负债表，掀起新一轮「上市公司囤币潮」。

GameStop Corp.（股票代码：GME）

上市时间： 2002 年 6 月 | 交易所：NYSE | 股票代码：GME | 市值：约 105 亿美元

GameStop 是一家总部位于美国的多渠道电子游戏与消费电子零售商，其业务覆盖美国、加拿大、欧洲和澳大利亚。公司通过旗下 GameStop、EB Games 和 Micromania 等品牌门店以及国际电商平台销售新旧游戏主机、实体及数字版游戏软件和各类配件，硬件及周边设备是其收入的主要来源。

2025 年 2 月，CEO Ryan Cohen 与 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 会面，这场会谈被市场视为 GameStop 仿效 MicroStrategy「囤币」模式的重要信号。3 月份，公司宣布计划将比特币作为储备资产。3 月股价飙升了 12% 。2 月的传言也助推了 GME 股价 18% 的涨幅。

5 月末，公司确认已购入约 4710 枚比特币（价值约 5.13 亿美元），首次将比特币纳入其资产负债表，正式加入「微策略模式」，使其一跃成为全球第 13 大比特币持有企业。受短时消息刺激， 6 月 11 日，公司公布 17.5 亿美元票据发行计划，用于比特币的战略储备。票据发行消息公布后，GME 股价曾于 6 月 11 日盘后下跌超 11% ， 6 月 12 日 GME 股价暴跌超 23% ，部分归因于第一季度营收下降 17% 至 7.324 亿美元，此外还反映投资者对潜在股份稀释和比特币投资策略的担忧。近日，GME 完成 22.5 亿美元可转换高级票据发行，用以强化比特币战略。GME 股价 6 月 17 日收于 22.99 美元，日内下跌约 1.4% 

Trump Media & Technology Group Corp（股票代码：DJT）

上市时间： 2021 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代码：DJT | 市值：约 51 亿美元

Trump Media & Technology Group 是一家专注于社交媒体、数字流媒体与技术基础设施的综合性科技公司。公司旗下主打产品 Truth Social 致力于打造一个鼓励言论自由、去中心化审查的舆论空间，同时也是重要的是川普概念股。

2025 年 5 月 27 日，DJT 突然宣宣布启动一项 25 亿美元的比特币金库战略，明确将比特币纳入其资产储备，用于「财务稳定及长期价值储存」。此消息直接刺激比特币短线拉升 1.17% ，价格突破 11.2 万美元关口。DJT 的股价在消息公布后经历了过山车式的波动，盘前一度上涨，随后短时下跌近 12% ，创下自 2025 年 3 月 10 日以来最大单日跌幅，反映市场投资者对比特币投资的担忧。

6 月，DJT 公布其 S-3 注册声明获 SEC 批准生效，并随即启动与约 50 家投资者的股权及可转债协议，总融资金额高达 23 亿美元。根据披露，该笔融资的大部分将直接用于购买比特币，使 DJT 成为继 MicroStrategy 又一家将比特币作为战略性资产储备的大型美股上市公司。

其他公司

微策略在当时被视为高风险的小众策略在五年后正在演变为跨行业公司竞相模仿的主流叙事路径。越来越多企业开始将加密资产纳入储备体系，试图通过「加密储备 资本市场杠杆」重构自身的估值逻辑。

健身器材制造商 Interactive Strength（股票代码：TRNR）和医疗公司 Semler Scientific（股票代码：SMLR）都已投入资金购买比特币，分别批准了多达 500 万美元和 1570 个比特币的投资计划。人工智能公司 Genius Group（股票代码：GNS）也不甘落后，斥资 1400 万美元购买 153 个比特币。此外，还有多家企业如 Rumble（股票代码：RUM）、Anixa Biosciences（股票代码：ANIX）和 LQR House(股票代码：YHC) 等纷纷加入比特币投资行列。

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SharpLink Gaming（股票代码：SBET）

上市时间： 1997 年 5 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代码：SBET | 市值：约 6 亿美元

SharpLink Gaming 是一家在体育博彩和在线赌场游戏领域开展业务的在线技术公司，将体育迷与获得许可的在线体育博彩运营商联系起来，为体育迷提供个性化的投注优惠。公司的经营状况并不理想，连年亏损。2023 年净利润为 -1424.32 万美元， 2024 年总营收-457.12 万美元。

5 月 27 日，SharpLink Gaming 发行以每股 6.15 美元的价格向投资者发售 69, 100, 313 股普通股或等价证券，预计总收益约为 4.25 亿美元，此次募集的资金将购买以太坊作为公司主要金库储备资产。此次私募的领投为 Consensys Software Inc.，参投方包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等。

消息公布后，SBET 股价单日涨幅超 650% ，三日累计涨幅达 17.56 倍，最高股价达到 120 美金。随后公司向 SEC 提交了一份 S-3 注册声明，以便将来出售证券之后。尽管公司澄清该消息实际上被误解，并不意味着立即的股份稀释。股价却仍然大幅下跌，几乎抹去了近期所有的涨幅。

SBET 在短期可能已经迅速经历了其「微策略」的涨幅，却又短时暴跌回原点，建立加密货币储备可能不再是股票价格的保证推动力。

DeFi Development Corp（股票代码：DFDV）

上市时间： 2023 年 7 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代码：DFDV | 市值：约 4.6 亿美元

DeFi Development Corp 原本是一家房地产融资公司，使用 AI 驱动的在线平台连接贷款人和商业地产买家。2025 年 4 月，一支由前 Kraken 交易所高管组成的团队购买了 DeFi Development Corp 的 728632 股普通股，前 Krken 首席战略官 Joseph Onorati 已被任命为董事长兼首席执行官。

此后，公司转型为一家 Solana 财库公司，并于 4 月 8 日首次购买了 2858 枚 SOL，在四月份完成了十倍的上涨。截至 5 月末，公司 SOL 持有量增至 609190 枚，其价值超过 9700 万美元。股价在 5 月份再次实现了 5 倍的上涨。

Trident Digital Tech Holdings（股票代码：TDTH）

上市时间： 2024 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代码：TDTH | 市值：约 1900 万美元

2025 年 6 月，TDTH 是一家总部位于新加坡的数字转型领导者，已宣布计划筹集 5 亿美元，以创建世界上第一个大规模的公司 XRP 储备，并计划将 XRP 整合到其数字化转型服务中，用于实时支付和 DeFi 应用。从长远来看，它将涉及持有，积累和深入参与 Ripple 生态系统，以改善其分散的金融战略。消息公布后，股价从 0.45 美元跌超 50% 至 0.2 美元。

此外，其他三家大型公司也宣布计划将 XRP 作为其财政储备的一种资产，用于其支付基础设施。制药公司 Wellgistics Health（股票代码：WGRX）向 XRP 投资 5000 万美元；能源集团 VivoPower International（股票代码：VVPR）计划购买 1 亿美元的 XRP；酒旅行业龙头 Webus International（股票代码：WETO）将筹集 3 亿美元以建立 XRP 储备。消息公布后，公司股价均出现一定程度的下跌，反映出 XRP 等山寨币尚未得到主流金融机构的认可，仍为风险较大的投资。

Circle 与 MicroStrategy 的暴涨让市场看到了稳定币赛道与「微策略」模式的巨大增长空间，越来越多的传统金融机构、科技巨头、中小企业都会纷纷参与到稳定币赛道，围绕加密货币储备构建新的财务策略。不过，这种模式能否穿越周期、抵御波动，仍有赖于市场的长期检验与企业风险控制能力。

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