HashWhale BTC矿业周报 | BTC价格创阶段新高，矿工收益逐步修复（4.26-5.02）

作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇

1、比特币市场

在2025年4月26日至5月2日期间，比特币具体走势如下：

4月26日：上一交易日，自93,500美元一线上行至95,586美元，随后价格在95,000美元附近呈现高位震荡，盘中波动幅度逐步收窄，显示出动能减弱迹象。随后市场出现回调，价格分别回落至94,583美元、94,339美元及94,001美元，最终在94,320美元附近企稳整理。

4月27日：价格短暂上行至日内高点95,172美元后遭遇阻力，未能企稳，随即震荡回落至93,815美元。此后多空双方进入拉锯状态，市场呈现窄幅波动格局，价格先后波动于94,261美元、93,762美元、94,140美元和93,823美元之间，缺乏明确方向指引。

4月28日：多头短线发力，推动价格上探至94,395美元，并在该水平维持一段时间。但随后市场出现明显抛压，跌破关键支撑位93,500美元，最低触及92,933美元。随即出现快速反弹行情，价格先后拉升至94,872美元及日内高点95,512美元。尾盘阶段多头动能减弱，价格自高位回调至94,500美元区域震荡，后续进一步下探至93,603美元。

4月29日：比特币价格在93,621美元附近震荡整理后开始反弹，上行至94,892美元，短暂回调后再度上攻至95,328美元。盘中整体呈现震荡上行态势，价格在回调至94,258美元后再度反弹，依次上探至95,068美元、95,235美元和95,466美元，维持在95,000美元附近波动。

4月30日：当日比特币价格自盘中高点95,444美元开启回调，震荡下探至93,937美元后企稳回升，随后逐步爬升至95,078美元。在短暂回调至94,622美元后，价格再度上行，触及95,158美元。然而随后行情突变，出现快速回落，价格短时间内大幅下挫至93,376美元，形成断崖式下跌形态。此后市场情绪逐步修复，价格重返上行通道，回升至94,000美元附近，并于该区间内进入横盘整理阶段。

5月1日：比特币于当日早盘短暂下探至93,803美元，触及日内低点后迅速企稳并启动反弹走势。价格呈震荡上行格局，先后突破95,000美元、96,000美元及97,000美元三道关键短期阻力位，分别上探至94,943美元与96,315美元，反映多头情绪逐步升温。最终在多头动能驱动下，日内录得高点97,436美元，创下本周新高，显示出市场买盘力量增强。

5月2日：比特币在97,000美元上方维持整理一段时间后，遭遇上方抛压，价格开始回落。期间多空博弈激烈，价格短暂回调至96,245美元附近获得支撑，随后重新上行，反弹至97,149美元，但未能延续突破动能，随即再度承压回落。截至撰稿时，比特币报96,825美元，整体处于高位震荡整理阶段，短线仍需关注97,000美元一线的得失及多头动能持续性。

总结

本周，比特币整体维持上行趋势，呈现强势震荡格局。期间多次冲击 95,500 美元与 97,000 美元的关键阻力区，并成功实现突破，最高触及 97,436 美元，刷新阶段性高点。整体走势表现为宽幅震荡上扬，市场波动性明显增强，资金情绪趋于活跃。

周内最低回调至92,933美元，测试下方支撑区间的有效性。随后价格迅速反弹，确认93,500美元与94,000美元构成短期稳固支撑带，成为多头防御的核心区域。5月1日，比特币突破97,000美元关口，触达本轮反弹高点，但97,500美元上方仍存较强压制，短期内构成主要阻力位。

市场情绪方面，风险偏好显著回升，整体流动性改善，资金活跃度提升，成交量温和放大，显示场外资金入场意愿增强。若后续宏观环境维持稳定，且价格能够有效企稳于97,000美元上方，比特币有望打开进一步上行空间，冲击98,500美元及整数关口100,000美元。

比特币价格走势（2025/04/26-2025/05/02）

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1.中心化交易所BTC供应量创7年新低

截至4月26日，CEX中的比特币总供应量降至248.8万枚BTC，为自2018年10月以来最低水平。尽管周末短暂回补4万枚（升至249.2万 BTC），但整体仍处于历史低位，表明市场参与者将BTC转入冷钱包或用于长期持有，资金呈现长期看涨信号。

2. 鲸鱼比例下降，散户活动增强

根据CryptoQuant数据，交易所鲸鱼比例（Whale Ratio）已从4月17日的0.512降至4月27日的0.36，表明大额转账（>100BTC）在交易所转账中占比显著降低。

同时，链上数据显示UTXO活跃数量和小额地址（<1BTC）活跃度提升，说明散户交易更频繁，正逐步主导短期市场波动。

3. 比特币ETF录得最大单周净流入，机构推动反弹

4月26日，随着比特币价格反弹至95,800美元，美国现货比特币ETF迎来了自特朗普就职以来的最大单周净流入。根据Santiment和Trader T的数据显示，上周净流入总额达30.33亿美元，交易额为190亿美元。这一资金流入速度之快，可能与基差交易的回暖有关，推动了4月总净流入达到约22.6亿美元，扭转了先前的资金流出趋势。

本周ETF流入明细：

4月28日： 5.91亿美元
4月29日： 1.72亿美元
4月30日：-0.563亿美元（小幅流出）

5月1日：＋0.71亿美元

整体来看，尽管4月30日出现小幅净流出，但整体资金趋势仍指向净流入，反映出市场对比特币中期走势保持相对乐观预期。若该趋势延续，或将继续为比特币价格提供下行支撑与中期上行动能。

技术指标分析

1. 相对强弱指数（RSI 14）

根据Investing.com的数据，截至2025年5月2日，比特币的14日相对强弱指数（RSI）为63.36。该数值处于偏多区域（50–70），尚未进入超买区（>70），但已显现出市场多头动能占优。

当前RSI位于中高区间，显示买盘动能仍占主导地位，但同时也提示价格存在一定的上行乏力迹象。若RSI持续向70逼近甚至突破，需关注可能的短线回调风险。

2. 移动平均线（MA）：趋势结构明确，多头格局未被破坏

50日移动平均线（MA50）： 86,467.47 美元
200日移动平均线（MA200）： 81,766.41 美元

当前价格（市场价）： 约 96,800 美元（位于两条均线上方）

技术结构：黄金交叉形态

当前MA50已稳步上穿MA200，构成典型的“黄金交叉”形态（Golden Cross），通常被视为中长期牛市信号的确认。该结构增强了市场对于后续持续上行的预期。

当前价格显著高于MA50与MA200，确认了中长期上涨趋势的延续性。MA排列呈现典型多头结构（短期 > 中期 > 长期），说明市场尚未出现结构性破坏。然而，随着价格短期内大幅偏离均线，存在一定的均值回归压力，后市可能面临技术性回调或震荡整理。

50-day SMA、200-day SMA数据图片

3. 关键支撑与阻力位

支撑位：当前比特币的主要支撑区间位于 93,500 美元 与 94,000 美元，属于短期内的重要回调防线。如价格回落至该区域，预计将吸引部分多头买盘介入，可能形成技术性反弹。
阻力位：上方的初步阻力位集中在 97,000 美元 和 97,500 美元 附近。若价格能有效突破并站稳在97,500美元上方，则有望打开进一步上行空间，测试心理整数关口 100,000 美元。

市场情绪分析

1. 市场乐观情绪回暖，资金流动性增强

本周市场乐观情绪显著回升，多个链上与情绪指标同步改善，反映出投资者信心逐步恢复：

比特币牛市指数（Bitcoin Bull-Bear Market Cycle Indicator）于4月28日升至60，为三周高点；数据来自 CryptoQuant 分析师 Julio Moreno，他指出，稳定币与比特币在交易所的流动性同时上升，表明资金正重新流入风险资产。

2.关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）

根据 CoinMarketCap 数据，截至 5 月 2 日，恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）为 55，处于“中性”区域。本周指数呈现平缓趋势：4月26日：53（中性）；4月27日：53（中性）；4月28日：51（中性）；4月29日：53（中性）；4月30日：52（中性）；5月1日：51（中性）。

指数在51–55之间震荡，反映出市场情绪稳定，投资者既未过度恐慌，也未形成非理性贪婪；指数波动较小，显示投资者在近期价格震荡中持观望态度，信心逐步修复但未明显激进；情绪未进入贪婪，说明市场仍有上行空间，尚未过热。

恐惧与贪婪指数数据图片

宏观经济背景

1. 美欧经贸紧张局势重现，全球税收政策或迎重大调整

欧盟正考虑修改其15%最低企业税法，以缓和与美国潜在新政府的紧张关系。该法律于2023年生效，旨在配合G20框架下的全球统一税制，但美国方面担心其本国企业受限于欧盟规则。此举若落实，可能预示未来跨国税收政策协调的倒退，进一步影响跨境资金流与企业避险行为。

2. 特朗普政策预期重塑地缘与贸易格局

特朗普近期密集发声，重申不会轻易取消对华关税，并强调需中国作出“实质性让步”；同时积极参与俄乌局势斡旋，推动乌克兰稀土协议，若达成和平，能源与军工链或受益。此外，其拟缓解汽车关税压力，强化本土制造，可能引发全球供应链再调整。

3. 加密货币政策日益政治化，监管前景充满不确定性

随着特朗普家族与加密行业的联系逐渐浮出水面（如WLFI项目团队与赵长鹏在阿布扎比会晤），美国SEC的监管独立性受到广泛质疑。福布斯报道称，如果SEC对政治相关项目表现出偏袒，可能引发公众对数字资产监管公信力的系统性担忧。

新任SEC主席Paul Atkins若未能在政治压力与行业改革之间找到平衡，可能削弱美国在全球加密政策制定中的主导地位。

此外，特朗普官方MEME币项目最近因晚宴活动引发链上资金24亿美元的大规模转账，也显示出“政治 加密”叙事对市场情绪的巨大撬动效应。

4. 美国国内通胀与货币政策再成焦点

特朗普再度公开批评美联储，称“自己比美联储主席更有见识”，并暗示其对货币政策将更具主导力。与此同时，美国参议院刚刚否决了限制特朗普征收关税权力的提案，显示未来可能进一步削弱美联储与财政部门之间的制衡机制。

如果特朗普未来重新掌权，其倾向于放宽监管、宽财政、高关税的政策组合可能再次催化市场风险资产波动，包括比特币等避险属性日益突出的加密资产。

3、哈希率变化

在2025年4月26日至5月2日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

4月26日，哈希率由877.58 EH/s快速上升至944.31 EH/s，短暂维持后进入回落阶段，先后下降至883.05 EH/s、813.18 EH/s，最终回落至777.38 EH/s。4月27日，延续前一日的下行趋势，哈希率进一步触及低点693.46 EH/s，随后恢复上行，重回877.72 EH/s。4月28日，算力围绕850 EH/s震荡波动，先回调至806.74 EH/s后反弹至881.14 EH/s，随后继续攀升至884.67 EH/s。4月29日，哈希率震荡上行，最高升至962.47 EH/s，随后维持在900–950 EH/s高位区间震荡，于晚间再次达到高位954.34 EH/s。4月30日，比特币全网哈希率自高位出现回落，最低降至796.17 EH/s，随后短暂回升至840.03 EH/s，接着再次下探至782.83 EH/s，整体呈现震荡走势。当日尾盘阶段，算力逐步回升并最终上行至833.00 EH/s，显示矿工侧对网络参与度略有回暖。5月1日，哈希率延续前一日的回升趋势，进一步攀升至910.27 EH/s。一段时间内维持在900 EH/s左右，随后回落至794.24 EH/s，之后再次回升至846.00 EH/s。5月2日，哈希率持续上行，达到872.20 EH/s。

综上所述，本周比特币网络哈希率整体呈震荡上行态势，尽管期间短期回调幅度较大，但高位运行时间延长，显示出矿工在当前价格区间下具备较强的持续算力投入能力。若算力持续保持高位，预计将对未来区块生产速率及难度调整带来影响。

比特币网络的哈希率数据

4、挖矿收入

根据YCharts的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下:4月26日：​3972 万美元；4月27日：​4023 万美元；4月28日：​4221 万美元；4月29日：4390 万美元；4月30日：3964 万美元。从趋势来看，本周矿工的日均收入维持在 3900 万至 4400 万美元之间，整体较为稳定。

从单位算力收益角度来看，目前比特币“哈希价格”（Hashprice）约为每 PH/s 50.14 美元，已回升至过去一个月内的相对高位。这反映出在比特币价格反弹与算力增速放缓的共同作用下，矿工每单位算力的边际收益有所改善。

根据 The Block 数据统计，2025年4月比特币矿工总收入约为 11.5 亿美元，较3月的 12.2 亿美元 和2月的 12.4 亿美元 略有下降。下滑的主要原因在于4月20日之前比特币价格持续低迷，交易活跃度不足，导致大部分时间内矿工收入承压。直到月下旬价格重新回升至 9 万美元上方，收入才有所恢复。若5月份比特币行情能延续上涨趋势并成功放量突破，矿工的月度收益有望出现阶段性反弹，从而改善当前运营环境。

比特币矿工每日收入数据

5、能源成本和挖矿效率

根据CloverPool数据显示，截至2025年5月2日，比特币全网算力为849.98 EH/s，当前全网挖矿难度为123.23 T，预计下一轮难度调整将在5月4日进行，预计下降幅度为5.31%，难度将下降至116.69 T。这一趋势显示出，在比特币价格短期企稳的背景下，部分能效较差、运行成本较高的矿机逐步退出市场，导致全网算力增长放缓甚至小幅回撤。难度的下调将在一定程度上减轻剩余矿工的挖矿压力，从而短期内改善矿工的盈利能力。

根据 MacroMicro 最新模型测算，截至 2025 年 4 月 30 日，比特币的单位生产成本约为 90,809.30 美元，当日现货价格为 94,207.31 美元，对应的挖矿成本-现价比（Mining Cost-to-Price Ratio）为 0.96。该比值略低于 1，意味着大多数矿工仍处于轻微盈利区间，行业整体利润处于温和恢复阶段。若比特币价格进一步上行，矿工利润空间将相应扩大，行业盈利能力有望持续改善，进而吸引更多高效算力入场，推动算力和难度重新上行。

综上所述，全网算力增速放缓、挖矿难度预期下调，共同构成了当前阶段比特币挖矿的运行逻辑：短期盈利修复初现，但长期能否维持健康状态，仍需看比特币价格走势与高能效设备的更新进程。

比特币挖矿难度数据

6、政策和监管新闻

瑞士央行行长再度驳回增持比特币呼吁，称“不符合储备货币高标准”

4月26日消息，瑞士央行行长 Martin Schlegel 周五表示：“加密货币在危机时期的市场流动性会受到质疑，其高波动性也是长期价值保存的一大风险。简而言之，可以说加密货币目前尚未满足我们对储备货币的高要求。”他是在回应倡导组织 Bitcoin Initiative 提出的增持比特币建议时作出上述表态。该组织研究称，如果2015年将1%投资配置为比特币，瑞士央行整体回报几乎翻倍，波动性仅小幅增加。

萨尔瓦多比特币战略绕开IMF限制继续推进

为争取国际货币基金组织（IMF）14亿美元贷款，萨尔瓦多政府此前承诺财政部门将不再增持比特币，并宣布自5月1日起取消比特币作为强制支付和纳税手段。然而，4月28日，萨尔瓦多比特币办公室在X平台发文，表示将“继续每天向战略储备添加一枚比特币”。截至4月30日，该办公室4月已新增32枚比特币，总持仓超6,160枚，市值约5.84亿美元。分析指出，萨尔瓦多正通过该办公室在技术上绕开IMF对“财政部门”设定的限制，持续推进总统布克尔主导的比特币国家战略。

亚利桑那州众议院通过比特币储备法案，推进建立加密货币储备

4月29日消息，亚利桑那州众议院通过了两项法案，可能允许该州采用比特币或其他加密货币建立储备。在4月28日对参议院第1025号法案（SB1025）进行的三读中，31名议员投票赞成，25名议员反对。另一项类似的法案SB1373以37票赞成、19票反对通过。这些批准使这些法案比美国其他任何州的同类倡议更接近于被签署成法律。与此同时，特朗普总统已于3月签署行政命令，提出建立“战略比特币储备”和“数字资产储备”。

 

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尼日利亚政府通过法律承认比特币为证券

5月1日消息，尼日利亚总统 Tinubu 已于上月签署《2025 年投资与证券法案》（Investment and Securities Act 2025），正式将比特币和其他数字资产归类为证券。这标志着尼日利亚监管机构首次官方承认比特币的法律地位。 

新法案将赋予尼日利亚证券交易委员会（SEC）对虚拟资产服务提供商（VASPs）、数字资产运营商（DAOPs）和数字资产交易所（DAEs）的监管权。法案同时严厉打击庞氏骗局，违规者将面临至少 2000 万奈拉（约 12,430 美元）的罚款和最高 10 年监禁。

7、矿业新闻

美国商务部长：美国将大力推动境内的比特币挖矿发展

4月29日消息，据BitcoinMagazine报道，美国商务部长HowardLutnick表示，美国将“全力推动比特币挖矿产业在本土的发展”。

 

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剑桥大学研究：比特币挖矿正转向可持续能源

4月29日消息，剑桥大学金融中心(CCAF)最新研究报告显示，比特币挖矿行业可持续能源使用率已升至52.4%，较2022年的37.6%显著提高。报告指出，天然气(38.2%)已取代煤炭(8.9%)成为最大单一能源来源，煤炭使用率从2022年的36.6%大幅下降。数据还表明北美主导全球挖矿活动，美国占比达75.4%，加拿大占7.1%。该研究基于对23个国家49家挖矿公司的调查，覆盖全球48%的挖矿活动，估计比特币年耗电量为138太瓦时，约占全球用电量的0.5%。

8、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1、萨尔瓦多继续日积比特币，持仓达6159枚
据萨尔瓦多比特币办公室4月27日公告，该国国家战略储备新增 1 枚比特币，总持仓达 6159.18 枚，继续执行“每日一枚”增持计划。

2、Strategy 一周增持 15,355 枚比特币，总持仓突破 55 万枚
据4月28日消息，Strategy 于 4 月 21 日至 27 日间以约 14.2 亿美元购入 15,355 枚 BTC，单价约 92,737 美元。截至4月28日，累计持仓达 553,555 枚 BTC，总投入约 379 亿美元。

3、日本 ANAP 再购入 35 枚比特币，持仓突破 50 枚
4月30日，日本时尚品牌 ANAP 宣布新增购入 35 枚比特币，公司目前总持仓为 51.6579 枚，持续推进比特币资产配置战略。

4、澳大利亚Monochrome比特币ETF持仓升至345枚
Monochrome现货比特币ETF（IBTC）截至4月29日持仓达345枚BTC，市值约5096.12万美元，显示投资人持续看好比特币资产。

5、贝莱德一周增持超2.5万枚比特币，总持仓逾60万枚
据Lookonchain追踪数据显示，贝莱德旗下IBIT ETF过去7天增持25,430枚BTC，价值约23.7亿美元。截至4月30日，总持仓达601,209枚BTC，总市值达约561.1亿美元。

CryptoQuant分析师：需求指标显示沉寂资金正重新流入比特币

4月26日消息，CryptoQuant分析师ITTech表示，表观需求指标显示比特币买盘兴趣大幅回升。从极端负值（低于-20万枚比特币）强劲反弹，表明此前沉寂的资金正在重新流入。

 

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比特币核心开发者提案废除“聪”单位并去除小数点，引发社区争议

4月27日消息，当比特币社区正忙于优化用户体验、推出托管方案、游说监管及拉拢机构时，核心开发者兼Synonym公司CEO John Carvalho抛出一个更简单的方案：废除“聪”（satoshi）单位并去除小数点，以降低新手认知门槛。在2024年12月的BIP提案中，他主张将1枚比特币拆分的1亿“聪”直接定义为“比特币”，例如当前显示为0.00010000 BTC的交易在新系统中将显示为10,000 BTC，彻底重塑“比特币百万富翁”的衡量标准。 

此举迅速引发争议。反对者以“披萨论”戏谑：若将每片披萨称作“整份”，点餐时需一次性订购八份才能满足需求，暗讽单位膨胀带来的荒诞性。更多社区成员担忧，若将总量从2100万枚“膨胀”至21亿亿枚，将动摇比特币稀缺性叙事的核心根基。不过，Carvalho的提案或正悄然积蓄力量。4月25日，他在X平台发文称：“虽仍是少数派，但越来越多人开始接受将比特币最小单位称作‘比特币’、并取消小数点的想法。”

CryptoQuant分析师：需求指标显示沉寂资金正重新流入比特币

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10x Research：比特币短期盘整后或将突破10万美元

4月28日消息，10x Research发布分析报告指出，尽管短期内，94,000-95,000美元的阻力位仍将限制比特币的涨势。两个反转指标已转为看跌，随机指标升至95%，暗示短期存在下行风险。然而，分析师认为这仅代表突破10万美元前的短期整合阶段。

渣打银行：预计比特币将在Q2突破12万美元

4月28日消息，据The Block报道，渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick在最新报告中表示，比特币有望在2025年第二季度达到约12万美元的新历史高点，并维持其20万美元的2025年底目标价。Kendrick认为现在是买入比特币的时机，多项指标支持价格上涨，包括美国投资者寻求非美国资产的趋势、"鲸鱼"投资者的持续积累，以及ETF资金从黄金向比特币的安全避险转移。他强调比特币因其去中心化特性，比黄金更有效地对冲现有金融系统风险。

Presto研究主管：预计比特币将在2025年底前涨至21万美元

4月28日消息，据Cointelegraph报道，量化交易公司 Presto 研究主管 Peter Chung 再次重申了他的预测：比特币将在 2025 年底前涨至 21 万美元。 

Chung 表示，以及全球流动性扩张是他长期看涨比特币的主要驱动力。Chung 也承认，今年的市场环境并未如预期那般理想，尤其是宏观经济形势的挑战以及市场的反应。 

不过，他将近期的市场回调形容为一次健康的调整，认为这为比特币向主流金融资产迈进奠定了更加坚实的基础。他表示：回头看，我认为这实际上是一次健康的修正，为比特币进一步作为主流资产重新定价铺平了道路。

伯恩斯坦：随着企业增持潮及ETF资金回流，预计推动比特币价格创新高

4月29日消息，今年比特币价格叙事在“黄金”与“纳斯达克”相关性间波动，但伯恩斯坦分析师认为，短期关联性误导性强，散户抛售枯竭、企业增持潮及ETF资金回流才是关键指标，或推动“供应紧缩”致价格创新高。上周，Twenty One Capital宣布初始囤积4.2万枚BTC（约40亿美元），加入Strategy等企业竞争行列。目前约80家企业合计持有70万枚BTC，占总供应量3.4%。美国现货比特币ETF上周净流入30亿美元，创五个月新高，总持仓占比特币流通量5.5%，机构占比从去年9月的20%升至33%，其中48%为投资顾问持有，反映资产配置需求。结合企业持仓，机构化资本已控制9%的BTC供应量。若美政府落实战略储备，或引发主权国家竞相囤币。交易所BTC余额占比已从2023年底的16%降至13%，但部分资产仅转移至ETF托管方。 

伯恩斯坦分析师估计，比特币将在2025年底达到约20万美元的周期峰值，到2029年底达到50万美元，到2033年底达到100万美元，期间会出现间歇性的一年熊市。

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特朗普加密委员会执行董事：各国正展开“太空竞赛”式的比特币囤积，美国将比特币视为数字黄金

4月30日消息，特朗普加密委员会执行董事Bo Hines表示，各国正在展开一场类似“太空竞赛”的比特币囤积竞争。我们将比特币视为数字黄金。

CZ：多国咨询建立加密货币储备，比特币ETF引领当前周期

4月30日消息，据Eric Balchunas推文，赵长鹏(CZ)近日表示，他正在为欧洲以外的多个国家提供咨询，指导它们如何像美国一样建立加密货币储备。他指出欧洲目前不在这一讨论范围内。CZ解释了他投资X平台的原因，强调"自由货币"需要以"言论自由"为基础。关于当前市场，他认为ETF是这一轮周期的主要驱动力，以比特币为主导。虽然以太币的表现不如比特币突出，但他预计比特币的成功最终会带动其他加密货币，并强调"我们仍处于早期阶段"。