长推：加密市场是否已进入减半行情周期？

注：原文来自@0xNing0x发布长推。

身在此山 ，我们已经进入了减半行情周期？

首先，我们欣赏一下顶级加密基金Pantera的“刻学”

如附图所示，据Pantera统计历史数据，每一轮减半行情周期由减半前的477 天和减半后的480 天组成。

本轮减半发生日期为2024年4月20日，往前推477天，减半行情开启日应该是2022 年 12 月 30 日。

但实际的底部发生在 2022 年 11 月 9 日，这是因为当时 FTX的崩盘而提前了1个月。

按照这个“刻学”，我们现在正处于减半行情前半部分的中段。

那么，减半效应的边际递减效应，会如何影响这轮减半行情呢？

上一轮区块减半，是从12.5减到6.25；而这次区块减半，是从6.25减到3.125。

只看区块的绝对产量，减半效应的市场影响会严重边际衰减，难怪市场会有所担心。

其实，我们应该更关注通胀率，即新增BTC与已挖出的BTC之间的比率。

Pantera使用了更复杂的算法，以480天内减少的BTC供给作为分母，以已挖出的BTC作为分子，两者的比率作为供给通胀下降比率。

第一轮减半供给通胀下降比率为16.5%，第二轮减半为5.5%，上一轮减半为2.4%，下一轮减半为1.1%。

通胀下降比率的变化率，分别为33%，43%，47%。

也就是说，从这个指标来看，本轮减产的边际效应还略高于上一轮。

第一轮从减半时的价格到行情顶部上涨了9212%，第二轮上涨了2910%，上一轮上涨了679%。

它们之间的比例关系，恰好等于上一轮涨幅*通胀下降比率的变化率。

按此计算，本轮减半行情中减半时的价格到行情顶部，将上涨317%。

本轮减半行情起涨点为$35448，高点将为$147843。

小结：我们已进入减半行情的前半部分的中段，从供给通胀下降比率这个指标来看，本轮减半效应还略高于上一轮，希望后面的市场演绎可以修正掉市场预期与这个事实之间的信息差。