从量化交易角度，解析GMX现存问题

前两天有用英文写一篇帖子，介绍我认为的GMX现存的一些问题，但那是基于量化交易的角度来看. 这两天又想了下，其实GMX的经济模型非常有意思，而基于这个经济模型，也给她带来了一些，不同于基于订单谱的交易市场的优势。

先简单回顾下我认为的GMX在交易层面需要改进的地方: 1. 手续费太高. 2. 只能以固定价格入场，有点像市价单. 3. 实际成交价格取决于最终的链上成交价，和你交易时显示的价格会有价差. 4. 不是基于Order-Book, 价格由预言机提供。

从现有的套利策略和量化策略来看，没有订单谱，意味着许多量化基金和做市商团队没有办法在这个市场稳定盈利，从而给市场的流动性带来很大的影响。

但是GMX的经济模型真的很牛X 我认为在经济模型层面，可以算得上是AAVE之后，我觉得DEFI领域最大的创新了，理由如下：

1) GMX将三成的手续费作为GMX holder的营收，而esGMX, multiple points和GLP的设计，则有点借鉴Curve那一套，希望构建一个细水长流的经济激励模式。

2) GMX将整个Arbitrum链上的AMM流动性作为GMX交易的对手盘。这个模式太棒了， 对于 交易用户，AMM，整个市场 都能带来好处。

2.1) 对用户来说，因为使用到了整个链上AMM的流动性，所以哪怕是在进行一些大额的单笔交易，也可以是以固定的价格一次成交. 这和AMM的原理有关，相比订单谱，如果要处理非常大的一笔交易，是很难有非常深的订单池可以一次处理完，而且一定是没法以固定的价格购买头寸。

2.2) 对链上AMM来说，GMX的交易订单带来了非常多的交易需求，从而带来更多的手续费，给LP带来更大的收益，进而提高TVL.。这对于整个Arbitrum链的Defi项目都有好处. 我想这也是为什么好像没啥生态的Arbi能在TVL上排进前五，甚至超过Polygon。

3) 最牛的一点是对于整个市场的影响，GMX最大杠杆是50x，也就是说今天你有1万美金，你可以去市场以固定价格，买入或卖出50万美金的头寸，而这个头寸，是现货！ 对，是现货！ 这点太恐怖了，也是最有创新性的一点. 链上50倍现货杠杠，这对于市场的直接影响，比合约构建出来的海量交易，要强得多!

2.4) 事实上AAVE这类的借贷平台也可以去做现货杠杠做空或做多，单操作相对繁琐，而且杠杠上限比较低。举个例子，75%的保证金率，循环借贷10次，理想情况下，杠杠倍数能到2.83. 这和一键50x比起来，是天壤之别。

2.5) 另外对于普通用户来说，链上”现货”杠杠交易，可以避免发生在cex里，合约被”数据插针”的情况，这个不展开说了…

总结： GMX在交易体验上面，还需要做一些优化和迭代去吸引职业交易员和做市商团队， 但是经济模型很强，交易模式有非常大的创新，链上高倍现货杠杠交易，有可能会成为未来Crypto交易的主流. 依靠链上AMM的流动性作为对手盘，对整个Arbi defi生态带来了非常积极的影响。