比特币反弹是否能够证明“通胀对冲”理论？

比特币 (BTC) 本周大幅上涨，自 3 月 11 日以来上涨了 38%。它的表现基本上优于包括以太坊在内的所有山寨币。

有些人认为这证明了比特币的“通胀对冲”理论是正确的。但仅仅9个月前，比特币的“通胀对冲”理论遭受了重创。当通胀达到顶峰时，比特币价格下跌。现在我们才能真正看到通胀对金融体系的影响，比特币也最终做出了反应。比特币的反应将大致跟随加密货币市场的趋势，因此不太可能提前对各种领先指标做出反应。

比特币“对冲”的对象是系统性混乱，而不是消费者消费能力的削弱。比特币会随着美元通货膨胀而灵活变动的想法，充其量只是对实际论点的简化。一方面，比特币需要更广泛的采用才能使这些机制发挥作用。现在价格中包含了太多投机的因素，以至于它无法对通货膨胀做出线性反应。

除此之外，一个更加精确的“通胀对冲”论的版本将详细说明比特币真正可以对冲的风险是金融危机的结构性混乱。正如我们现在所看到的那样，金融危机越来越与利率和其他央行操纵密切相关，其中大约一半是为了应对通货膨胀。

彭博社记者Joe Wiesenthal注意到比特币的表现后，暗示它的表现与预期一致。

没那么快

但也有一种说法认为，这是对比特币价格信号的误解。它的飙升并非因为通货膨胀的长期影响，而是因为市场看到了相反的信号：央行加息的结束或暂停，这预示着各类风险资产将迎来丰厚回报。

毕竟，比特币的最大涨幅是在3月13日星期一宣布即将破产的硅谷银行将得到救助之后出现的。

Wiesenthal表示，一篇名为“对冲基金艰难的几周”的文章改变了他对于比特币的看法，该文作者为Unlimited Funds 联合创始人兼CEO Bob。

Elliot认为对冲基金之所以收到重创，是因为受到了双重打击。首先，他们受到了2022年的风险打击，在加息的情况下，科技股受到了核打击。硅谷银行银行愚蠢地押注于未来利率保持低位，实际上是导致破产的主要原因。

其次，在过去一周，新的交易头寸预示着更长时间的高利率也被摧毁了。基本上，这是因为银行破产被视为美联储加息的红灯，这也是经济已经放缓的信号。

Elliot在文章中写道“银行危机带来的通货紧缩风险迅速导致了基本条件和市场行为的变化，这让许多基金不得不偏离原计划。”

这种变化也可能有助于比特币的上涨。在一个星期内发生了三家银行的破产后，市场可能认为美联储很可能停止加息甚至扭转局面，这也导致了热衷于投资“风险资产”的人相继出现。这可能会让那些对银行业感到焦虑的人更坚定地转向比特币。

我们将在本周找到更多关于这个问题的信息。美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）将于周二召开会议，预计将在周三宣布加息。如果FOMC认为进一步金融灾难的威胁足够高，它可能会暂停加息。另一方面，我们仍然面临6%的通货膨胀，因此我个人认为另一次加息仍然可能会发生，也许是用0.25%的幅度来平衡差异，但绝不会什么都不做。

如果周三不加息，市场可能会将其解读为廉价货币的新一轮繁荣，而比特币可能会真正成为一种风险资产，即使美联储重申其不惜一切代价抗击通胀的承诺。

对更精确版本的“通胀对冲”论点的真正考验将是，在不考虑加息的情况下，银行进一步的麻烦是否会导致比特币价格进一步上涨。在那发生之前，这一切都是猜测。