Uniswap V4：DEX能否超越CEX？

Uniswap V4出现提出了一个问题：DEX能否超越CEX？这不再是一个不可企及的想象。

跟之前Uniswap在提升流动性和资产效率方面的优化努力不同，Uniswap V4试图成为一个平台，一个真正的加密金融的基础平台。

这次迭代有两个最重要方面：一个是Hooks，一个是Singleton。

*Hooks

通过Hooks，可以自定义与流动性池、交易、费用、LP头寸的各种交互。Hooks的本质是实现可定制化的流动性池。开发者可通过部署Hooks（钩子）来实现满足自身需求场景DEX，底层则是利用Uniswap V4的大流动性池。

也就是说，Uniswap V4变成了一个基础平台，基于V4开发者可以开发出各种新功能，比如限价订单（之前是CEX较之于DEX的特色）、基于波动率或其他条件的动态手续费用（解锁了更高的激励可能性）、TWAMM（时间加权平均做市商，可以实现更大额资产的更平滑的交易）、将超出范围的流动性存入借贷协议、定制链上预言机、LP费用自动复合到LP头寸等等。随着开发者了解的深入，会根据自身和社区需求开发出更多的钩子案例出来。

（来自Uniswap官网）

Uniswap基于自身需求的可定制化，可以激发开发者推出新型的流动性池，满足各种交易场景，让流动性跟社区、跟项目自身的发展有更深的绑定。仅仅这一点，就是CEX无法企及的。

基于Uniswap V4，开发者可以自由涂画，会极大激发开发者和社区的想象力和创造力，在流动性效率与项目自身的深度绑定上会抵达新的高度。同时也可以预见，对于流动性提供者的激励会达到更高的高度。

随着钩子的增多，新功能的增多，Uniswap有机会成为底层的流动性基础设施。Uniswap V4会被嵌入到更多的DeFi生态中，从而极大增加其网络效应，最终成为整个def的底层基础设施。

*Singleton

原先是factoy/pool模式，每个流动性池一个合约，属于多代币多合约的架构，现在引入一个大合约架构（singleton，“单例”合约），所有流动性池处于单例智能合约中。

（来自Uniswap官网）

原来的架构在创建流动性池和进行多池的交换时成本较高，V4中的单例合约架构则减少了gas成本，无须在不同池的不同合约之间转移。这种架构根据Uniswap团队的估计，可以将创建流动性池的gas成本降低99%。

此外，在单例架构上还引入“flash accounting”系统，跟V3每次兑换结束后将资产转出/转入不同，V4则是根据净余额来转移。此外，坎昆升级中的EIP-1153的“transient storage”（瞬态存储）也利于该系统，且有助于进一步实现成本优化。

最后，V4中，原生ETH重新在交易对中出现（V2中曾经被去除掉），这也会带来一些gas成本的降低。

结语

从目前的Uniswap V4玩法看，它不仅是自己要成为最大的DEX，还要成为DEX平台，让更多开发者和项目方在它的流动性平台上构建各种自定义的玩法，这种开放的架构，带来了更大的可能性。

随着更多开发者部署Hooks，更多新功能出来，更多可组合性案例出来，Uniswap的网络效应和不可替代性一步步增强。仅从蓝狐笔记的角度，这些努力会推动Uniswap的流动性继续增大， 从而使其成为最具影响力的底层设施之一。

Uniswap V4 出现加快了DEX追赶CEX的脚步，Uniswap有机会成为加密defi的真正基础设施，甚至有机会在未来五到十年内达到并超越CEX的市场份额。

风险警示：以上所有分析仅是对技术和市场的片面观察，不一定对，请务必保持自己的判断并做好风险控制。