关税风险缓解引发市场反弹，但加密市场仍在等待确认信号

局势突然降温

全球风险情绪在短时间内发生明显转向。美国总统特朗普确认，美国将暂缓原定于 2 月 1 日对欧盟商品加征关税的计划，此前美方已与北约就格陵兰岛及更广泛的北极安全事务达成初步协调框架。这一表态迅速消除了年初以来最突出的地缘政治不确定性之一。根据路透社与彭博社的报道，特朗普强调美国不会因格陵兰问题对欧洲采取经济或军事胁迫，而是将其置于遏制俄罗斯与中国在北极地区影响力的战略对话之中，市场普遍将这一立场解读为短期贸易与安全风险显著下降。

传统金融市场的反应十分迅速且明确。美股迎来明显的“风险回补”行情，道琼斯工业平均指数上涨约 1.2%，标普 500 指数与纳斯达克综合指数均上涨约 1.1%。芯片板块领涨，其中 AMD 单日涨幅超过 7%。这轮反弹被普遍视为此前围绕关税不确定性建立的防御性仓位集中解除，其走势已在美股收盘数据中得到清晰体现。

预测市场先行定价

值得注意的是，市场的再定价并非完全始于官方表态之前。早在特朗普正式发声前，去中心化预测市场 Polymarket 上，与“美欧关税是否实施”“格陵兰相关升级风险”相关的合约概率已快速下行，显示投机资金正在提前押注局势缓和而非升级。

Polymarket 的数据表明，美欧关税在短期内落地的隐含概率在数小时内明显下调。这种概率变化为市场提供了一个早于传统新闻渠道的政治预期信号，部分交易者据此调整了跨资产配置方向，实际上对随后出现的股票与风险资产反弹起到了“前置信号”的作用。本次事件再次凸显预测市场在政治风险定价中的新角色，其变化速度往往快于现货市场，甚至能够反向影响短线价格行为。

加密市场反应谨慎

相比之下，加密市场的反应明显更为克制。比特币此前在关税紧张情绪最浓时一度跌破 88,000 美元，在特朗普宣布暂缓关税后虽止跌企稳，但始终未能有效站上 90,000 美元这一关键心理关口，而是进入窄幅震荡区间。从多家交易所的综合报价来看，这一走势反映出市场仍在消化内部结构性压力。

这一差异凸显了传统风险资产与加密资产在定价机制上的不同。股市对贸易摩擦缓解的反应，往往直接体现在企业盈利预期与跨境资本流动改善上；而加密市场更多受制于流动性、杠杆意愿与资金流向。在本轮反弹发生时，比特币仍面临现货 ETF 资金持续流出与杠杆需求偏弱的背景，这在客观上限制了正面宏观消息的传导效果。

情绪与资金流仍偏保守

多项指标显示，加密市场仍处于“修复而非反转”的阶段。Alternative.me 发布的加密恐惧与贪婪指数降至 32，处于明显的“恐惧”区间，表明投资者情绪尚未恢复至积极状态。与此同时，CoinShares 及多家 ETF 发行方披露的周度数据仍显示比特币现货 ETF 出现净流出，延续了近期对价格形成压制的趋势。

来自美国市场的局部信号同样偏弱。Coinbase 比特币溢价指数连续多日为负，意味着美区买盘并未因地缘风险缓和而明显回暖。这些数据共同指向一个结论：宏观不确定性下降虽缓解了下行压力，但尚不足以单独触发加密市场的趋势性反弹。

缓和并非重置

综合来看，此次围绕格陵兰与欧盟关税的风险缓和，更像是移除了一项“尾部风险”，而非为加密市场打开新的上行通道。预测市场成功提前捕捉到政治预期变化，并在短期内影响了跨资产配置，但要将概率改善转化为持续的价格上行，仍需更深层的支撑条件，包括流动性改善、ETF 资金回流以及更明确的政策与监管路径。

在当前阶段，市场呈现的是一种脆弱的平衡状态：地缘政治压力暂时下降，但加密资产仍被夹在宏观缓和与内部结构性约束之间。比特币的走势因此更像是整理与拉锯，而非立即跟随传统风险资产开启新一轮上涨。

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