HashWhale 加密周报 | 市场情绪谨慎;买盘力量逐步累积(10.18-10.24)
作者&编辑:蒙奇
1、比特币市场
比特币价格走势(2025/10/18-2025/10/24)
过去一周(2025年10月18日至10月24日),比特币整体运行节奏表现为 “横盘整理 → 震荡攀升 → 短线突破 → 企稳回升”。价格主要运行区间维持在 $106,000 – $114,000 之间,整体波幅约 7.5%,期间多空力量频繁交替。
横盘整理阶段(10月18日至10月19日)
10月18日至19日,比特币波动幅度明显收窄,价格围绕 $107,000 一线横盘。10月19日晚间,价格小幅下探后迅速回升,市场逐步确认短期上行动能的恢复。
走势成因:
1、链上与技术面指标转好
从链上数据看,活跃地址数与转账量在低位回升,BTC 的短期 MVRV 指标从超卖区间反弹,显示部分资金出现“低位吸筹”迹象。技术形态上,短线 RSI 从30下方回升,价格在日线20MA获得支撑,形成反弹信号。
2、前期回调后的技术性修复
月初 BTC 创下阶段新高(约 12.6 万美元)后快速回落,引发了杠杆清算与风险去杠杆过程。本轮横盘被视为市场在“洗盘”后的稳定期,为后续反弹积蓄动能。
震荡攀升阶段(10月19日至10月20日)
10月19日午后,比特币自 $107,000 一线开始温和上行,10月20日触及 $111,611 高点,日内振幅扩大,市场情绪明显改善。
走势成因:
1、利率预期转向宽松
市场预期美联储(Fed)可能在10月下旬启动降息周期,推动资金重新流向风险资产。比特币作为“高β资产”率先反应,价格随流动性预期上升而走强。
2、宏观与地缘政治环境暂时缓和
美国与中国在经贸领域释放积极信号,叠加中东局势未进一步升级,使市场整体避险情绪下降,有利于风险偏好回升。
3、市场情绪修复
BTC 重返 $111,000 上方被视为重新站上关键技术关口,激发市场信心,资金流入短线做多合约与现货买盘同步上升。
冲高回落与盘整阶段(10月22日)
10月21日,比特币在连续攀升后出现回落,逐步下探至 $108,000 一线。10月22日,比特币短线拉升,从 $108,000 附近迅速攀升至 $113,790,但上方抛压沉重,随后再度回落至 $108,000 一线。此后至10月23日,行情进入横盘震荡阶段,波动区间逐渐扩大,市场交投情绪趋于谨慎。
走势成因:
1、高位获利回吐与技术性阻力压制
$114,000 附近为前期密集成交区与阶段性高点阻力,部分短线资金选择获利离场,导致价格上攻乏力。成交量同步放大后回落,显示上方抛压主导。
2、结构性休整与趋势不明
经过强烈反弹后,市场进入整理区间,资金短期观望,等待新的催化剂(如宏观政策信号或ETF资金流向变化)。成交量显著萎缩,价格波动趋于区间化。
3、宏观与政策面干扰仍存
美元指数阶段性回升、美债收益率上行,以及部分监管信号(如美国SEC对加密ETF审批节奏放缓)均对市场构成压力,压制了进一步上行空间。
盘整后开启上升通道(10月23日至10月24日)
10月23日至24日,比特币逐步走出盘整区间,形成短线上升通道,价格缓步上行,截至撰稿时已攀升至 $110,519,维持在 $110,000–$112,000 区间波动。若上行结构得以延续,后市有望测试更高阻力区间。
走势成因:
1、低位买盘累积与支撑确认
价格在前期回落后于 $107,000–$108,000 区间获得多次支撑,显示买盘力量逐渐增强。随着低位筹码被吸收,市场信心回升,为短期上行奠定基础。
2、宏观与地缘环境边际改善
投资者正关注即将公布的美国通胀数据(CPI)及美中关系动态。市场普遍预期若通胀数据趋缓或谈判进展积极,将有助于提升风险偏好和流动性预期。避险压力的阶段性缓解,使比特币价格出现修复性反弹。
3、技术结构修复与趋势延续
在10月22日的回落和横盘后,价格结构未被破坏,反而形成稳固支撑并重新发力,呈现出“盘整—上攻”的典型形态。成交量逐步放大,支撑与均线系统向上倾斜,显示上升通道已初步建立。
总结
整体来看,过去一周比特币呈现出震荡整理中的结构性修复走势。在此前的快速回调与风险去杠杆阶段之后,市场情绪逐步修复,买盘力量重新进入场内,使得价格在震荡区间内表现出一定的韧性。操作层面,投资者可继续以区间高抛低吸为主要思路,重点关注美联储利率决议节奏、ETF资金流入变化以及链上活跃度的动态,这些因素仍将是影响比特币短期方向的关键变量。
2、市场动态与宏观背景
资金流向
1、ETF资金动态
本周比特币 ETF 资金流向:
10月20日:-0.404 亿美元
10月21日: 4.772 亿美元
10月22日:-1.014 亿美元
10月23日:-0.875 亿美元

ETF流入/流出数据图片
本周比特币 ETF 资金整体呈 波动流向,在短暂的强劲流入后再度出现净流出。数据显示,市场资金仍处于观望与震荡博弈阶段。
2、交易所净流出扩大,市场进入累积阶段
近期,比特币在交易所的资金流向显示出明显的“外流”趋势。
CryptoQuant 数据指出,Binance 的比特币净流量指标近期持续显著为负,30 日移动平均线(SMA30)显示比特币正大量流出交易所。这种资金外流通常意味着投资者将资产从交易所提取到冷钱包进行长期持有,而非短期交易或抛售。
分析师普遍认为,这与市场周期中的“累积阶段”相符,表明投资者信心正在回升,为后续的短期看涨走势奠定基础。
3. 期货市场流动性下降,杠杆风险显著缓解
衍生品市场的资金流动在本周期表现出疲弱迹象。
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 指出,比特币期货流动指数低于 45,表明市场仍处于流动性不足的弱势区间。多头力量在尝试重夺主导地位时屡遭失败,目前价格仍低于 30 日公允价值,显示买方主动性减弱。与此同时,比特币未平仓合约(Open Interest)下降约 30%,意味着市场中过度杠杆的部分已被清除。
资金费率趋于中性,进一步降低了大规模清算瀑布的风险,整体杠杆环境更为健康。

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4. 长期持有者与矿工资金同步减持
链上数据显示,比特币长期持有者(LTH)在本周继续出现派发行为。
自10月15日以来,长期持有者的持仓总量减少约 2.8 万枚 BTC,反映出阶段性的利润了结。与此同时,矿工向交易所转移比特币的行为略有上升,说明部分矿工正在兑现近期产出的 BTC。
虽然整体抛压有限,但长期持有者与矿工的轻微减持也提醒市场在乐观中保持谨慎。

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综合判断:市场资金结构正从高杠杆向健康累积过渡
总体来看,10月18日至10月24日期间的比特币资金流向呈现“交易所流出、杠杆下降、机构波动、持币稳健”的结构性特征。
交易所的持续净流出与杠杆去化共同表明市场投机性资金正在减少,而长期资金与机构资金则在波动中逐步回流。
这可能标志着比特币市场正处于从高杠杆、短期投机向更稳健的累积阶段转变,为下一轮上升周期提供基础。
技术指标分析
1、相对强弱指数(RSI 14)
根据 Bitbo 数据,截至2025年10月24日,比特币 14 日 RSI 为 37 。该数值处于技术性“超卖”临界区(一般 RSI<30 为超卖,RSI>70 为超买)。RSI 在中低位徘徊表明市场尚未恢复强势,但下行空间相对有限。短期或进入“技术性修复反弹”阶段,若 RSI 能进一步突破 45 上方,将有望确认短期底部结构。

比特币14日RSI数据图片
2、移动平均线(MA)分析
MA5(5日均线):$110,447
MA20(20日均线):$115,698
MA50(50日均线):$114,923
MA100(100日均线):$114,937
当前价格:$110,800

MA5、MA20、MA50、MA100、M200数据图片
比特币当前价格运行于 MA5 与 MA20 下方,且短周期均线继续保持下行,显示短线仍处于调整周期。MA50 与 MA100 几乎重合并趋于横盘,反映中期趋势进入震荡整理阶段。MA20 与 MA50 的“死叉”结构仍未被修复,是短期反弹受限的主要技术压制。
若价格能够重新站上 MA20(约 $115,700)并稳固于其上方,短期趋势有望由弱转稳;反之,若失守 MA5 并跌破 $110,000,下方可能再次测试 $107,000 甚至 $105,500 区域。
3、关键支撑与阻力位
支撑位:短期内,比特币的关键支撑区域主要位于 $106,000 与 $107,000 一线。
10月19日,当价格回落至 $106,000 附近时获得明显买盘支撑,短线止跌回升。10月23日,价格再次下探至 $107,000 附近时出现企稳迹象,显示该区域买盘活跃。此外,在10月18日、19日及22日,价格分别于 $107,000、$108,000 一线横盘整理,是本轮震荡中的关键盘整带。
阻力位:短期阻力主要集中在 $112,000 与 $114,000 一线。
10月20日晚间,比特币上攻至 $112,000 附近受阻回落,显示上方抛压仍重。10月22日虽曾快速拉升接近 $114,000,但同样未能突破,随后回落整理。该区域叠加前期成交密集区与技术阻力,成为短线行情向上的主要压力带。
市场情绪分析
截至10月24日,恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)报 32 点,位于“恐惧”(Fear)区间,显示市场整体情绪仍偏谨慎。投资者对比特币短期走势仍持观望态度,市场缺乏明显的风险偏好,情绪未出现明显回暖。
回顾本周(10月18日–10月24日),恐惧与贪婪指数每日值分别为:25(恐惧)、27(恐惧)、30(恐惧)、33(恐惧)、29(恐惧)、28(恐惧)、32(恐惧)。整体区间运行于 25–33 点,持续位于“恐惧”区域,显示市场短期情绪波动有限,投资者情绪整体谨慎但略有回升。
整体来看,本周比特币市场情绪呈现低位震荡、逐步回暖的态势。虽然恐惧情绪占据主导,但随着指数在周中达到33点的高位,显示部分投资者开始尝试逢低布局,市场观望氛围有所缓解。然而,下半周指数回落至28–32点之间,表明市场仍未完全摆脱不确定性,短期内仍可能受宏观政策、交易所流动性及资金面变化等因素影响。

恐惧与贪婪指数数据图片
宏观经济背景
1、美国战略比特币储备
10月19日,据 Galaxy Research 研究显示,美国财政部自今年起已获授权将查获的数字资产纳入战略比特币储备。近期,随着 Prince Group 被没收资产纳入储备,该战略储备规模一夜之间增长 64%,按美元计已相当于美国黄金储备的约 3.5%。此举显示美国政府正在逐步将比特币纳入官方资产管理体系,可能对市场可流通比特币供应产生约束,从而对市场形成潜在支撑。

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2、关键宏观数据与货币政策动态
市场普遍预期美国联邦储备委员会将在本月末(10 月28-29日)召开货币政策会议,讨论是否进一步下调联邦基金利率(预估25个基点降至约3.75%–4.00%)以应对经济疲软。当前劳动力市场出现一定放缓迹象,政府预算与数据发布的不确定性亦增加了货币政策调整的预期。
美国劳工部拟于10 月24日公布9月消费者价格指数(CPI)数据,该数据被视为下一步货币政策方向的重要输入。若通胀继续放缓,可能增强宽松预期,从而提升包括比特币在内的风险资产需求;反之,若通胀超预期,则可能抑制风险资产情绪。
3、特朗普政府与中国贸易关系紧张升级
2025年10月22日。美国总统特朗普宣布,如果美中贸易谈判未能在11月1日之前取得进展,美国将对所有中国进口商品加征155%的关税。他表示,尽管希望与中国保持友好关系,但由于过去几年中美经济关系不平衡,美国别无选择,只能采取强硬措施。
此外,特朗普政府还在考虑限制对中国的高科技软件出口,包括笔记本电脑和喷气发动机等产品,以回应中国近期扩大稀土出口限制的举措。
这些政策的实施可能会对全球供应链、科技产业以及金融市场产生深远影响。目前,美国和中国计划于10月24日在马来西亚举行贸易谈判,以寻求缓解紧张局势。

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3、矿业动态
哈希率变化
过去七天,比特币网络哈希率整体呈现波动,本周哈希率维持在 1014.88 EH/s 至 1172.14 EH/s 区间,处于相对高位。截至10月24日,全网算力达到 1.10 ZH/s,挖矿难度为 146.72 T。预计下一次难度调整将在10月29日 进行,预估上调约 6.70%,调整后难度约为 156.55 T。总体来看,全网算力维持高位,但波动加大,显示矿工在价格和成本压力下仍保持活跃挖矿。

周度比特币网络哈希率数据

比特币挖矿难度数据
矿工收入
根据 YCharts 数据,本周比特币矿工的日均总收入(包含区块奖励与交易手续费)在 4,714 万美元至 5,748 万美元之间波动,具体如下:
10月18日:5,553 万美元
10月19日:4,714 万美元
10月20日:5,748 万美元
10月21日:5,388 万美元
10月22日:5,475 万美元
10月23日:4,885 万美元
整体来看,本周矿工收入较前段时间有所缩减,其中10月19日收入下跌明显,主要受当日比特币价格大幅下跌影响。
投行 Jefferies 10月20日数据显示,2025年9月,比特币挖矿盈利能力下降逾 7%。随着比特币价格下跌约 2%,同时网络算力提升约 9%,挖矿利润受到双重压力。北美上市矿企 9 月比特币产量 3,401 枚,低于 8 月的 3,576 枚,在全球网络中占比从 26% 下滑至 25%。其中,MARA Holdings 产量最高,为 736 枚(高于 8 月的 705 枚);CleanSpark 以 629 枚 紧随其后(低于 8 月的 657 枚)。理论上,算力 1 EH/s 的矿机群 9 月日收入约 5.2 万美元,低于 8 月的 5.6 万美元,但仍高于一年前的约 4.3 万美元。
4、政策和监管新闻
韩国金融服务委员会将交易所代币上线监管权改为政府直接监督
10月20日消息,韩国金融服务委员会(FSC)决定将加密货币交易所代币上线的监管模式从原先的自律监管转变为由政府直接监督。该举措旨在强化市场合规性与投资者保护,防止交易所通过内部决策滥用上币权。
韩国金融委员会拟禁止稳定币支付利息,年内将提交相关法案
10月20日消息,韩国金融委员会委员长李亿远在10月20 日国会国政监查中表示,原则上不允许支付型稳定币因持有或使用而产生利息支付。李亿远指出,韩国将遵循美国《Genius 法案》的相关原则,并探讨由银行主导的联盟模式,限制金融科技公司仅作为技术合作伙伴,禁止虚拟资产交易所自行发行稳定币。此外,他确认针对虚拟资产监管的第二阶段法案将在年内提交,目前已进入最终协调阶段。李亿远还提到,稳定币在虚拟资产交易、支付结算及跨境汇款等领域具备较高海外需求潜力,计划提前布局相关应用。

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俄罗斯财政部和央行已同意将加密货币在对外贸易中合法化
10月22日消息,据俄罗斯《消息报》报道,俄罗斯财政部与俄罗斯联邦央行已达成协议,将允许在对外贸易中使用加密货币进行支付。财政部长 Anton Siluanov 宣布了这一消息。在“提升经济效率与确保公平商业环境”战略会议结束后,Siluanov 表示:“我们认为,这一领域应当合法化,其活动应当得到立法规范。因此,我们将与俄罗斯联邦金融监测局及各监管部门携手,确保并恢复该领域的秩序。”Siuanov 强调,使用加密货币进行结算是一项重要工作,因为加密货币不仅能用于支付,还能将货币转移出境。因此,Siluanov 表示,随着该市场的合法化,加强监管机构的控制职能将至关重要。
5、比特币相关新闻
全球企业与国家比特币持仓情况(本周统计)
1、萨尔瓦多继续稳步增持比特币
10月19日消息,萨尔瓦多过去共增持 8 枚比特币,目前其比特币持仓达 6,354.18 枚,总价值达 6.787 亿美元。
2、法国 Capital B 增持比特币并暂停增资计划
10月20日消息,据官方公告,法国上市公司 Capital B 增持 6 枚比特币,总持有量升至 2818 枚。同时暂时中止了与 TOBAM 的 ATM 式增资计划。
3、Strategy 斥资 1,880 万美元加码比特币仓位
10月20日消息,据官方消息,Strategy 披露已以约每枚 112,051 美元的价格,斥资约 1,880 万美元购入了 168 枚比特币,且截至 2025 年年初至今(YTD 2025),其比特币收益率已达 26%。 截至 2025 年 10 月 19 日,其持有 640,418 枚比特币,这些比特币是以约每枚 74,010 美元的价格购入的,总耗资约 474 亿美元。
4、巴西 OranjeBTC 购入 10 枚比特币,持仓突破 3,700 枚
10月20日消息,巴西比特币金融公司 OranjeBTC 宣布以约每枚 108,786 美元 的价格购入 10 枚比特币,总投入约 109 万美元。截至目前,OranjeBTC 总持仓已达 3,701 枚 BTC,累计购入成本约 3.9016 亿美元,平均持仓成本为 105,422 美元/枚,年初至今收益率为 1.7%。
5、英国 The Smarter Web Company 稳健增持 10 枚比特币
10月21日消息,英国上市公司 The Smarter Web Company 宣布增持 10 枚比特币,使其总持仓提升至 2,660 枚 BTC。该公司延续稳健的资产配置策略,持续以比特币作为长期储备资产。
6、泰国 RSXYZ 投入 245 万美元购入 21.97 枚比特币
10月21日消息,泰国上市公司 RSXYZ Public Company Limited(Ticker: XYZ) 公布最新购币数据,公司以每枚 111,440 美元 的价格购入 21.97 枚比特币,总投资额约 245 万美元。目前 RSXYZ 总持仓升至 74.97 枚 BTC,累计投资约 844 万美元,平均持仓成本为 112,628 美元/枚。
7、Hyperscale Data 比特币资产占公司市值近七成
10月21日消息,据 PRNewswire 报道,美股上市 BTC 财库公司 Hyperscale Data(NYSE American: GPUS) 宣布其比特币资产库总值约 6,000 万美元,占公司当前市值约 66%。公司同时分配 4,370 万美元现金 供其子公司 Sentinum 在公开市场购买比特币。执行主席 Milton “Todd” Ault III 表示,公司将继续通过定投策略对冲短期波动,目标是将比特币资产扩充至 相当于市值 100% 的水平,作为 1 亿美元数字资产库战略 的核心部分。
8、英国 B HODL 持续加仓比特币
10月21日消息,英国上市公司 B HODL(股票代码:HODL) 再次购入 6 枚比特币,使总持仓量升至 148 枚 BTC。公司持续执行稳定增持策略,以比特币作为核心储备资产。
9、德国 aifinyo AG 启动长期比特币国库战略
10月21日消息,德国金融科技公司 aifinyo AG 宣布购买价值 300 万欧元 的比特币,并计划在 2027 年前积累超过 10,000 枚 BTC。该公司获得战略伙伴 UTXO Management 的初始投资,采用“纯比特币国库模式”,从运营现金流中持续购入并长期持有,不进行短期交易。目前 aifinyo AG 服务超 8,000 家 B2B 客户,主营发票管理与企业融资业务,为比特币购入提供持续资金来源。
10、西班牙 Vanadi Coffee 小幅增持至 109 枚比特币
10月22日消息,据 BitcoinTreasuries.NET 数据显示,西班牙上市公司 Vanadi Coffee(股票代码:VANA.MC) 近期增持 2 枚比特币,总持有量达到 109 枚 BTC。该公司延续谨慎的数字资产扩张策略,通过小规模增持优化资产结构。
11、澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF 的 BTC 持仓已突破 1100 枚
10月23日消息,据官方公告,澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF(IBTC)披露截至持仓量已达到 1,101 枚比特币,持仓市值已超过 1.83 亿澳元。
周杰伦好友代其投资上亿元比特币后失联一年,至今尚未归还资产
10月19日消息,据《镜周刊》报道,周杰伦好友蔡威泽帮其代持账户投资比特币,金额高达上亿元,但其一年前声称账号因故被锁,至今尚未归还资产,蔡威泽本人更是人间蒸发。
周杰伦日前在 IG 发文公开寻人表示“有谁看到这位把自己也变不见的魔术师,通知我一下。你以为我不是魔术师吗?再不出现,你就完了。”随后周杰伦在社交平台取消了对蔡威泽的关注。
据知情人士指出,早在一年前就听闻蔡威泽帮周杰伦代持投资比特币的账户遭锁定,当时蔡威泽声称会想办法解锁,并哭穷说有很多人都在找他要钱,杰伦最终同意给予时间宽限。
蔡威泽作为周杰伦的魔术师好友,不但是旅游节目固定班底,还是巡演伙伴之一。其 19 岁开始他的魔术生涯,后来获得周杰伦赏识携其四处演出。对此,经纪公司杰威尔表示目前暂无回应。
随后蔡威泽回复称自己要“暂时停用社媒”,台媒披露两人疑似牵扯上亿元新台币的财务纠纷,蔡威泽帮其代持账户投资比特币,但其一年前声称账号因故被锁,至今尚未归还资产,周杰伦私信对方却没有回音,不得已出此下策。
不过,社区用户发现周杰伦的社交媒体已删除相关动态内容,但取消了对蔡威泽的关注。

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