Wormhole 强行抬价横插一脚，LayerZero 收购 Stargate 还能推进吗？

作者：Azuma，

已进入正式投票流程的“LayerZero 收购 Stargate”提案突然生变。

8 月 21 日，LayerZero 的直接竞争对手 Wormhole 基金会于 X 公开宣布，LdayerZero 对 Stargate 提出的约 1.1 亿美元收购报价低估了 Stargate 的协议资产及增长，因此 Wormhole 计划提交更高报价，并请求暂停当前 Snapshot 投票 5 个工作日，以便完善竞标流程，保障 STG 持有者利益。

背景提要：LayerZero 发起收购

关于 LayerZero 对 Stargate 的收购提案，可追溯至 8 月 11 日 —— 参考阅读《LayerZero 提议收购 Stargate：代币双双暴涨 20% ，但这一群体却强烈反对》。

当日凌晨，LayerZero 基金会在 Stargate 的治理论坛内发布了一则草案，提议以 1.1 亿美元的总价格对 Stargate 进行收购。

具体而言，LayerZero 基金会提议按照发文时每 STG 0.1675 美元（实际上略高于当时的市场价格）和每 ZRO 1.94 美元的价格，将所有流通中的 STG（包括处于质押/投票状态的 STG）以 1 STG : 0.08634 ZRO 的比例兑换为 ZRO。收购完成后，Stargate 将更深入地融入 LayerZero 生态系统，Stargate DAO 将解散，Stargate 未来产生的所有超额收入将通过回购计划用于减少 ZRO 的流通供应。

提案公布后，LayerZero 和 Stargate 的官推频频互动，双方大谈“合作共赢”，受此影响当日 ZRO 和 STG 也双双暴涨，但细看 Stargate 的治理论坛讨论内容，绝大多数 Stargate 均对该收购提案持反对态度，认为 LayerZero 的报价过于低估。

前期进展：投票启动，大户碾压

8 月 18 日，该提案正式在 Snapshot 上启动投票，STG 持有者将共同决定是否接受该收购要约。相较于最初的提案，LayerZero 并未提高收购报价，而是宣称将向 veSTG 的持有者（即直接投票的用户）分享 Stargate 接下来六个月内总收入 50% 的分成。

投票启动后，不但快速突破了最低票数要求，支持率更是一度上冲至 97% 以上（根据规则，结束时超过 70% 即通过）。LayerZero 联合创始人 Bryan Pellegrino 在参与 CounterParty 的播客时甚至还骄傲地大谈：“这是 Stargate 历史上参与票数最多的投票。”

如此一边倒的票型并不令人意外，虽然许多 Stargate 社区成员对报价持反对态度，但 LayerZero 和 Stargate 作为完全绑定的后端协议与前端产品，两家项目本就很难作为两个独立实体看待，甚至于 Stargate 基金会一半的董事会成员都由 LayerZero 方面出任……再结合 LayerZero 和 Stargate 的互动话术来看，不难想象双边的利益相关方本就控制着足够的票权，说白了这就是一场“注定会通过，但需要有个过场”的投票。

Wormhole 的阳谋：即便抢不动，也得恶心你一下

可能就连 LayerZero 和 Stargate 双方都没想到，Wormhole 会在如此关键的时刻横插一脚。

截至发文，有别于 LayerZero 提出收购后双方频频互动的“和谐景象”，在 Wormhole 提出有意收购后，Stargate 官方推特没有发布任何一条相关动态，而 LayerZero 方面也仅有联合创始人 Bryan 疑似回应了一句：“这不可能发生。”

截至发文，Wormhole 方面尚未提出正式报价，而原因也让人哭笑不得 —— Wormhole 声称需要更多时间对 Stargate 的估值进行尽调，因为他们不像 LayerZero 那样熟悉 Stargate，熟悉到占了后者半数的基金会董事席位……

综合目前的情况看来，该起事件后续的发展无非以下四种情况，而无论哪种情况，Wormhole 都会乐见其成。

• 第一种情况是 Stargate 方面暂停投票，继而进入 Wormhole 和 LayerZero 的竞价，最终假设 Wormhole 获胜。如此一来，Wormhole 将直接夺走最大竞争对手的核心产品，从而抢占更多的市场份额。
• 第二种情况则是假设 LayerZero 竞价获胜，或是 LayerZero 单方面提高报价并推进提案，如此一来 LayerZero 将支付给多资金给予 STG 持币用户，Wormhole 一分钱不出也能看着对手消耗更多。
• 第三种情况则是 Stargate 方面以流程已启动为由无视 Wormhole 的报价，提案将以原状况继续推进（目前支持率仍超），如此一来假设 LayerZero 完成了收购，利益上错失更高报价的 STG 必然会因此而恼怒，Wormhole 很乐于看到 LayerZero 方面的社区分裂。
• 第四种情况也是 Stargate 强行推进投票，假设提案最终以 Stargate 社区反对而失败（目前支持率仍超 88%，失败可能性极低），Wormhole 阻挠计划成功。

综合来看，我个人会更倾向第二种和第三种剧本，毕竟 Stargate 作为 LayerZero 的核心产品，后者绝对不愿意承担损失该产品的后果。

Fluid 首席运行官 DMH 很精炼地概括了当下的状况：“显然 Stargate 和 LayerZero 在提案之前就已经达成一致；Wormhole 很生气，LayerZero 竟然用一袋米买了新加坡；因此 Wormhole 选择抬价，试图扰乱 LayerZero 的收购计划；但 Stargate 最终一定会被 LayerZero 吸收，这一点市场都心知肚明，所以不会有出现任何戏剧情况。”

Wormhole 可能在报价之前也已知道最终的结果早就注定，但动动嘴皮子就能让最大的竞争对手极度恶心，且自己毫无损失，这波简直是顶级阳谋。