借贷限额与抵押率齐飞，MakerDAO通过紧急治理提案意欲何为？

原文作者：Three Sigma & PaperImperium

原文编译：Shenzhen, PANews

MakerDAO 近期出现了一项突如其来的“紧急治理提案”，在没有任何预警的情况下，提案迅速进入投票流程，并已通过（但尚处于时间锁定阶段）。这项提案不仅大幅提高了 MKR 代币的借贷上限，还显著降低了抵押要求，引发了社区对治理透明度与公平性的广泛质疑。

提案要点：从债务上限到抵押率的全面调整

根据论坛公布的 LSE-MKR-A 风险参数变更，该提案的核心内容包括：

• 最大债务上限 (line)

从 2500 万 USDS 提升至 4500 万 USDS

• 目标可用债务 (gap)

从 500 万 USDS 一次性提高到 4500 万 USDS

• 债务上限增加冷却时间 (ttl)

从 36 小时缩短为 20 小时

• 稳定费率 (Stability Fee)

从 12% 上调至 20% 

• 清算比率 (Liquidation Ratio)

从 200% 大幅降低至 125% 

• 清算罚金 (Liquidation Penalty)

从 5% 下调至 0% 

此外，提案还将 GSM Pause Delay（暂停延迟）从原先的 30 小时减少到 18 小时，意味着未来在治理层面，针对合约执行的反应时间将进一步缩短。

这些参数调整，实质上是让 MKR 代币作为抵押物时，可以获得更高的借贷额度（超过此前的 2 倍），并允许更高的杠杆（抵押率从 200% 降至 125% ）。同时，清算罚金也被降至 0% ，显著降低了被清算的成本。

长期风险：治理与金融安全的潜在冲击

• 治理集中度与透明度

在缺乏明确攻击证据的前提下，绕过常规流程并且快速通过提案，难免让人质疑少数利益群体是否在行使超额权力。

• 系统性风险上升

大幅降低清算比率并提高债务上限，意味着系统在市场波动时更容易出现高杠杆下的连锁反应。

• 社区信任动摇

质疑者被禁言、缺乏对紧急措施的充分论证，这些都将对 MakerDAO 的去中心化治理声誉造成潜在打击。

未来展望：MakerDAO 何去何从？

MakerDAO 此次紧急治理提案所带来的影响绝不局限于参数调整本身，更深远的意义在于对去中心化治理模式的拷问。当前，社区对于以下问题格外关注：

1. 治理流程的完善

如何确保后续的重大提案遵循更透明、更民主的流程，而非以“紧急”之名绕过社区共识？

2. 信息披露与监督

对“潜在攻击”具体细节的披露、对被禁言用户的解释和处理，能否给出合理的说法，以维持社区对治理的信任？

3. 去中心化与效率的平衡

去中心化治理往往效率较低，但过于集中的决策模式又可能导致滥用权力。如何在两者之间找到最佳平衡点，将成为 MakerDAO 的核心挑战。

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