加密三城记

原文作者：深潮 TechFlow

新加坡、香港、迪拜。

在全球加密行业的大棋局上，三座城市正以不同姿态争夺行业话语权与人才资源。

新加坡的严监管让昔日乌托邦褪去光环，香港的政策开放掀起回流热潮，而迪拜则以"零税负 开放监管"的模式，成为新兴的加密绿洲。

这三座加密高地，均是加密行业的梦想栖息之地，如今却站在命运的十字路口。监管铁拳、资本流动、Web3 野心，谁将在这场“三城记”中笑到最后？

新加坡：曾经风流

新加坡，这座被称为"狮城"的小岛，曾经是无数加密梦想家眼中的乌托邦。

如今，新加坡加密圈正被一团“合规迷雾”笼罩。

2025 年 6 月，金融管理局（MAS）发布最终解释，要求未持牌的数字代币服务商（DTSP）在 6 月 30 日前停止向海外客户提供服务，甚至核心团队在新加坡的海外项目也得接受 MAS 的监管审查。

政策尚不明朗，一时之间人心惶惶。

此后，新加坡 MAS 软硬兼施，安抚的同时对离岸交易所强硬。

MAS 发布最新解释称，监管的主要对象 Token，是所谓的 digital payment tokens and tokens of capital market products 也即支付型代币或者股权型代币，对于治理型代币、功能型代币（utility and governance tokens）的服务提供商，则不受规定影响，无需申请牌照。

此外，据彭博社报道，新加坡监管机构发出最后警告，敦促在该国运营但未持有本地许可证的主要加密货币交易平台迅速退出。

据深潮 TechFlow 获悉，不少以新加坡为据点的加密交易所已开始进行撤离计划，将核心人员陆续搬离至香港、马来西亚等地。

然而，早在政策恐慌之前，加密从业者逃离新加坡就已经是趋势。

“太贵了，待不起”，即使是在加密资深从业人员 XIN 也觉得新加坡生活成本过于高昂。

“乌节路好一点的公寓差不多得 5000 新 ( 2.5 万人民币），光这一项成本就让不少人头疼，但更重要的还是今年赚钱难了很多”。

在加密从业者 Adam 看来，过去新加坡吸引了大量从业者，一方面是新加坡安全与制度保障，另一方面大家都可以赚钱，Cover（覆盖）成本，无论是项目方、交易所还是 VC 都可以从牛市中分一杯羹。但，这个周期似乎只属于比特币，大量山寨币项目破发，加密 VC 血本无归，使劲折腾还不如囤比特币躺平，留在新加坡除了增加成本，失去了意义。

在新加坡生活数年的 Qin 也观察到，最近一年离开新加坡的行业人越来越多，一个明显的现象是，很多以前活跃的新加坡徒步群都沉寂了。

随着这次政策的冲击，还将有不少从业者陆续离开，那么还会有谁继续留在新加坡？

一，加密持牌企业的从业者，根据新加坡 Mas 官网资料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等 24 家企业在豁免名单之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等 33 家企业已经获得 DTSP 牌照。

二，非持牌要求的从业者，比如加密 VC、KOL、非证券和支付代币项目方……但是以上人员大多是创始人和高管级别，或者已获得新加坡 PR，在新加坡安家的从业者。

总结起来，新加坡贯彻了他们的人才策略，吸引足够合规和高净值的人群。

香港：热潮涌动

离开新加坡，新的加密热土是哪儿？

香港、迪拜或许是当前的两大版本答案。

在新加坡 DTSP 最终解释公布后，香港立法会议员吴杰庄第一时间在社交媒体上发布中英双语声明称：“如果你在新加坡无法继续开展而有意搬至香港，欢迎联系我了解相关情况。我们愿意提供协助，欢迎到港发展！”

维多利亚港的夜景依旧璀璨，但香港的金融故事正在迎来新的篇章。

伴随着 Circle 上市，香港推进稳定币监管让各路资本的注意力又回到了狮子山下。

2025 年 5 月 21 日，香港《稳定币发行人条例草案》正式通过，要求稳定币发行人持牌，储备资产 100% 由高流动性资产支持，香港金管局（HKMA）甚至握有域外管辖权，监管全球港元挂钩稳定币。

6 月 12 日，据彭博社报道，蚂蚁集团国际部门正计划在香港申请稳定币牌照。

除了加密政策越发明朗和清晰，相较于过去几年一度被嘲讽为“金融遗址”，香港如今的宏观环境正得到空前改善。

知名财经媒体格隆汇格隆分享了几组数据：

1 ，香港住宅租金水平已创了新高；

2 ，在港美国人数(在港老外的代表性数据)创新高。疫情前 85000 ， 2023 疫情结束剩下 70000 ，现在最新数据已超过 85000 ；

3 ，香港大学一年收的报名费(不是录取，只是申请的报名费)已达 8 亿。

LD CAPITAL 创始人易理化长期在新加坡和香港两座城市生活工作，但他坦言，更喜欢香港，未来也会长期立足香港。

“香港的优势很多，比如，美食多，气候更好，而且离大陆更近，政策更加友好，此外，很重要的一点在于，在香港拿身份比新加坡更容易，待够了期限就给，新加坡还需要一次次申请。永远待在中华地，我觉得让子孙后代继续做中国人是一个更好的选择。”易理华如此表示。

越来越多加密从业者选择从新加坡搬迁至香港，据知情人披露，TRON 创始人孙宇晨也早早从新加坡搬至香港长期定居。

对比两城人气兴衰繁荣，一个明显的指标是，租金水平。

根据 Midland Realty 数据， 2024 年 5 月份，香港住宅租金连续三个月攀升，达到 2019 年以来的最高水平。

香港中原城市租金指数（CRI）显示，今年 5 月报 125.38 ，按月飙升 1.32% ，为 9 个月来最大升幅，距离历史高位仅低 2.05% 。

相比之下， 2024 年上半年，新加坡优质私宅租金下降 4.5% ，是全球 30 个城市中跌幅最大的。

迪拜：中东“深圳”

除了东亚的新加坡和香港，迪拜，这片“链上沙漠绿洲”，正以火箭速度重塑加密势力版图。

“零个人所得税、公司税低至 0-9% 、生活成本相对合理、更国际化”，一位在迪拜已生活工作 2 年的从业者列举着这座城市的吸引力，“更重要的是，这里的监管机构真正理解并拥抱加密创新。”

2025 年，迪拜虚拟资产监管局（VARA）进一步优化了监管规则，采用"沙盒-适应-扩展"模式，为虚拟资产服务提供商（VASPs）提供了更清晰的法律保障。

早在 2024 年，迪拜就已集聚 1400 多家区块链初创企业，总估值 245 亿美元，形成了包含 90 多家投资基金与 12 家孵化器的完整生态系统。

根据 Chainalysis 数据，迪拜的加密产业贡献约 1000 亿迪拉姆 ( 272.5 亿美元）产值，占阿联酋 GDP 的 4.3% 。

2025 年 5 月，阿联酋国有投资公司 MGX 向全球最大的加密货币交易所币安投资了 20 亿美元，更是一种明显的信号。

加密行业资深投资人 Snow 曾长期生活在迪拜，“机会多”是她选择迪拜的核心原因，在她看来，中东的各个方面不像新加坡、香港那么完善，无论是法律制度，还是基础设施，很多都不完善，但越是不完善的地方，越有机会。

迪拜，犹如上个世纪初的深圳，五湖四海人马，蜂拥而至，只为最初的梦想——搞钱。

“除了中东本土人，迪拜目前最多的是欧洲人、俄罗斯人、印度人，华人……大家都是来谈生意搞钱的，搞了钱就在迪拜或者回国买房 。”

常居迪拜的 Nancy 曾是房地产中介，持续见证迪拜疯狂的房市上涨，根据全球商业地产服务公司世邦魏理仕(CBRE)最近的报告， 2024 年迪拜住宅价格平均上涨 18% ，到了 2025 年第一季度，这个数字达到了 20% 。

而加密货币新贵，则是支撑迪拜房市的重要力量。

“过去几年间，有来自中国的加密货币富豪在迪拜购买了大量的楼”，Nancy 表示。

此前，迪拜最大的房地产私人开发商 Damac Properties 宣布接受比特币等加密货币支付出售房产。

如今，迪拜也是房产 RWA 最重要的试验田。

5 月 1 日，迪拜的 MultiBank Group、房地产巨头 MAG 和区块链提供商 Mavryk 签署了一项 30 亿美元的 RWA 协议，该协议将使 MAG 的豪华房地产项目通过受监管的 RWA 市场进入区块链。

5 月 25 日，迪拜土地部门（DLD）、阿拉伯联合酋长国中央银行和迪拜未来基金会在中东和北非地区启动了一个代币化房地产项目。这些政府机构推出了一个平台，允许投资者购买"迪拜现成可拥有房产"的代币化股份。

由于监管友好，目前迪拜是众多交易所的大本营，龙头当属最大的加密货币交易平台币安。

在迪拜乃至整个中东，币安都有着相对特殊的地位，

“币安在迪拜是非常好用的身份标签，前员工、币安被投企业，币安合作伙伴……都是非常优质的身份背书，哪怕没有，很多人也会蹭一蹭，说自己认识币安某某高管”，Nancy 介绍，或许也是币安带来的聚集效应，导致迪拜现在成为了加密市场重要的信息与项目资源交易中心，大量加密货币项目的壳资源和其他做市等在迪拜交易。

除了交易所人员，迪拜目前也汇聚了大量知名加密 KOL，例如，在 Youtube 有着 268 万粉丝的 Coin Bureau 工作室就在迪拜。

然而，迪拜也面临着自身的挑战。

夏季极端的高温、文化差异、银行服务的局限性，以及地缘政治的不确定性，都是潜在的顾虑。“迪拜很棒，但它不是每个人的理想选择，”Nancy 坦言，“很多人就是单纯想在迪拜赚钱，赚够了钱就离开，迪拜并不适合生活，相比之下，阿布扎比更有生活气息。”

此外，迪拜文化和时区的差异也可能会成为拓展亚洲市场的障碍，迪拜是连接欧亚非的桥梁，而香港则是通往亚洲特别是华人市场的门户。

新加坡监管收紧，香港政策复兴，迪拜快速崛起，加密三城鼎力，形成一种特殊的格局：香港作为亚洲尤其是华人市场的门户，迪拜连接欧亚非的交汇点，而新加坡则可能重新定位为更加合规化、机构化的加密资管中心。

无论是维多利亚港的璀璨夜景，迪拜塔的壮丽景观，还是新加坡滨海湾的现代建筑，这些城市的天际线都在见证着一个新的加密金融时代的到来。